北京奔驰将被戴姆勒增持？股比超65%

在华晨宝马拉开合资车企被外方优势控股的先河之后，这一次轮到了奔驰在华合资企业北京奔驰面临相似的态势。

根据知情人士向彭博社等媒体爆料，戴姆勒表达了增持北京奔驰股比的意愿，将从当前的49%提升到至少65%。不过戴姆勒同北汽的协商还处于探索阶段，不能确保最终达成一致。

尽管戴姆勒增持北京奔驰还未到板上钉钉的地步，但这意味着全球最大的豪华车制造商，希望在全球最大的豪华车市场，对其合资公司实现更大的控制权。

旋即媒体向当事车企进行求证，戴姆勒方面关于同北汽的协商拒绝置评，只是表示对在华业务以及与北汽的合作关系满意。而当媒体问及北汽时，一位发言人否认称：“并无此事。”同时也响应了戴姆勒的“官样言辞”——对合作伙伴满意。

那么，戴姆勒增持北京奔驰，有怎样的合理性和可操作性呢？

首先，戴姆勒可以借助增持北京奔驰，改善自身财务报表。

无论是宝马集团-华晨宝马，还是戴姆勒-北京奔驰，均在产品技术和规划方面占据主导地位。不过不同的是，北京汽车曾通过资本操作交叉持股，使得戴姆勒对北京奔驰只持有49%股权，因此戴姆勒无法直接将北京奔驰的营收利润合并到报表中。

2018年第三季度，戴姆勒营业收入同比下跌1%至402.11亿欧元，净利润跌幅高达21%，为17.61亿欧元。由于业绩的滑坡，戴姆勒股价也从今年最高点的75.85欧元降低至目前的52.01欧元（2018年12月4日）。

而北京奔驰的盈利能力，却是有目共睹。2018年上半年，北京汽车的报表中，与北京奔驰相关的收入从2017年同期的583.13亿元提高20.4%至702.19亿元，给出的增长解释是北京奔驰销量同比增长19.6%，以及高售价车型销量占比提升。上半年北京奔驰按综合收益表的毛利达到了219.88亿元，同期北京品牌为亏损15.51亿元。

对当前股价亟待拯救的戴姆勒来说，如果能将北京奔驰的利润并入报表，不啻于旱逢甘霖。

其次，北京奔驰并非一直处于销量高涨态势，戴姆勒作为技术的主导者，可以加强对合资车企的控制，以改善合资公司业绩。

从目前的业绩表现看，北京奔驰已经在较高的对比基数之下，减缓了前两年的高歌猛进势头。今年10月份，北京奔驰批发销量同比下跌10.9%至29,343辆，前10个月累计销量同比增长14.9%至399,843辆。当然，北京奔驰的跌势与乘用车大盘的整体向下不无关联，而累计销量的增势仍然相对较高。

只是，倘若横向对比另外两家豪华车合资公司，则北京奔驰的增长势头并不理想。华晨宝马在国产X3的推动下，10月销量逆势大涨47%至44,705辆，前10月同比增长19.9%至375,151辆。一汽-大众奥迪国产车批发销量10月仍维持9.2%的同比增长，56,777辆的成绩依然远远高于另外两家，而累计销量同比提升10.3%至511,702辆。

由此可知，北京奔驰在单月销量增速上不如两家对手，累计增速也不如华晨宝马，而一汽-大众奥迪和北京奔驰接下来都有重磅新车将推动销量增长，因而北京奔驰仍需要在业务上进行调整，以获得更高的增长势头。倘若戴姆勒能够通过增持强化对北京奔驰的控制，或许有望进一步拉高增速。

第三，对北京汽车来说，可以循着华晨集团的轨迹推动混改。尽管合资企业被外方控制，将导致中方股东未来利润下滑，但短期内能够提供给北京汽车较多资金，以及可能获得外方在技术方面的承诺，从而发展自主品牌，尤其是新能源车和自动驾驶业务。

自然，戴姆勒如果要增持北京奔驰，将面临诸多问题。除了资金、政治因素、机构审核之外，北汽也会考虑到被戴姆勒控制北京奔驰之后，相关自主车企可能出现的影响，包括戴姆勒最大股东吉利（一度传闻将入主北汽或参与后者混改）、戴姆勒另一家合资伙伴比亚迪。

在宝马集团敲定2022年增持华晨宝马股比至75%之后，也传出过其他外资车企欲效仿的消息，例如有信源指出福特考虑增持长安福特，以提供新车作为条件。虽然很快长安方面否认了该消息，但未来中国车市分化之下，会有越来越多的合资车企出现两极分化，或者类似长安铃木，由外方退出、中方主导，或者学习华晨宝马，将控制权交给外方。

以戴姆勒的全球形势看，虽然在中国仍然堪称如日中天，甚至能威胁到奥迪的豪华品牌销量龙头地位，但面临的利润滑坡、股价下跌压力亦无法忽视。如果对着北京奔驰这块“香饽饽”畅想一番增持后的美好光景，完全在合理范围。只是何时具体落实到行动，那不仅是戴姆勒的事情，也是北汽的事情，并且关系到整个中国汽车产业的发展趋势。