奇瑞重启“增资扩股” 估值比去年下调19亿

继去年流拍后，奇瑞重新启动增资扩股项目。

9月2日，奇瑞汽车股份有限公司（下称“奇瑞股份”）及其母公司奇瑞控股集团有限公司（下称“奇瑞控股”）在长江交易所发布增资扩股预公告，双方拟引入同一投资方，参与奇瑞的增资扩股项目。

作为国企“混改”，奇瑞对投资方依旧有着严格的要求，在其预公告投资方资格条件一栏中有着清晰注明，如外资和整车企业等均不符合条件。而引入同一投资方，业内人士认为这是为了避免奇瑞股权分散，有利于以后的整体上市。

具体实施方面，据预公告显示，引入的投资方需以现金出资，认购奇瑞控股19.21亿余元新增注册资本，认购奇瑞股份近10.13亿股新增股份。其中，奇瑞控股的拟增资底价为75.3387亿元，对应持股比例为30.99%；奇瑞股份的拟增资底价为68.1572亿元，对应持股比例为18.5185%。而在奇瑞同一投资方的要求下，新投资方增资的规模最低需达到143.5亿元，相比去年下调了18.9亿元。

据了解，去年9月，奇瑞进行首次增资扩股时，奇瑞控股拟增资底价为83.3亿元，对应持股比例为31.4419%；奇瑞股份拟增资底价为79.1亿元，对应持股比例为18.5185%。新投资方合计最低需增资162.4亿元。而去年，在经历多次延期后，该次增资扩股项目最终流拍。

此次重启增资扩股，奇瑞方面表示，是用于偿还奇瑞股份的负债，以及两家公司现有业务、新业务的发展和日常经营。据奇瑞最新一期财务数据显示，今年上半年，奇瑞控股营收104.2亿元，净利润-1.56亿元，资产总额904.2亿元，负债总额685.1亿元；奇瑞股份营收131.2亿元，净利润-13.7亿元，资产总额830.8亿元，负债总额622.9亿元。

值得注意的是，如果此次增资扩股成功，奇瑞控股的第一大股东将发生变化。据预公告显示，目前芜湖建投、瑞创投资、华泰资管三家分别持有奇瑞控股40.1084%、37.0231%、22.8685%的股份。增资扩股完成后，股权结构将变成新投资方、芜湖建投、瑞创投资、华泰资管分别持股30.99%、27.88%、25.55%、15.78%。作为子公司，奇瑞股份的第一大股东虽然依旧是奇瑞控股，但随着奇瑞控股的大股东发生改变，其实际大股东也有所变化。奇瑞表示，增资扩股完成后，奇瑞控股和奇瑞股份可能发生改制。

需要指出的是，大股东的变化并不意味着奇瑞经营的决策权将“易主”。在去年奇瑞挂牌启动增资扩股时，就有分析明确指出，新投资方入股奇瑞只是财务性投资，对奇瑞原有经营决策权影响并不大，“芜湖系”仍占据主导地位。而这，也被业内猜测为奇瑞增资扩股项目流拍的重要原因之一。

对于此次奇瑞增资扩股，有业内人士表示，国有企业改革是整体趋势，像一汽集团整体退出零部件公司，将一汽轿车主营业务更换为商用车，一汽夏利引入博骏合资；长安汽车旗下江铃控股引入爱驰，实现三方合资等。奇瑞作为芜湖地方国企，也是改革的重点对象，引入新的投资方，可使其获得资金，也利于机制的灵活。不过，在与上一轮要求几乎一样的条件下，奇瑞此次能否成功实现增资扩股，仍很难说。

自2018年下半年以来，中国汽车行业持续低迷，汽车相关上市公司的市值均有所降低，这也是奇瑞下调增资底价的重要原因。而在市场较为低迷的形势下，奇瑞控股今年整体市场表现较为稳健。据奇瑞控股公布的8月销量数据显示，今年1-8月份，奇瑞控股累计实现汽车销售43.8万辆，其中自主车型销量同比增长5.9%，旗下瑞虎8、捷途序列月销可达万辆以上。对于奇瑞增资扩股来说，这或许是一个利好消息。