蔚来汽车：造车新势力中的“交际花” | K·SR

蔚来，从出生之日起，便一直站在中国造车新势力“流量榜”的顶端，其关注度丝毫不亚于“马斯克与他的特斯拉”以及“贾布斯与他的FF”。然而，这个资本市场的宠儿和汽车业的“交际花”，却屡陷“钱途”不明的尴尬境地。

撰文 | 范渊博

编辑 | 陈楚

出品 | 汽车K线

江淮对于蔚来，不过是代工需求

车一辆一辆地在交付，依然改变不了“蔚来汽车没有生产资质”的问题。

2016年4月，蔚来汽车宣布与江淮汽车达成百亿战略合作并签署《制造合作框架协议》。双方初步确认蔚来ES8由江淮制造，一期产销量计划为每年5万辆，后续车型优先导入江淮。 

尽管蔚来一再强调双方不过是“合作”关系，还曾试图通过“扩张招人”证明双方“只是合作，不是代工”，但依然无法掩盖江淮“代工”的事实。

毕竟，是江淮协助蔚来试制样车并提供相关设施、设备和人员的；也是江淮提交“车型公告目录申请”，并在报批成功后进行“批量生产”的；另外在工信部发布的《新能源汽车推广应用推荐车型目录》（11批）中，明确显示江淮汽车是ES8的生产主体。

正是因为江淮的介入，蔚来汽车才得以实现从0到1的跨越；同样地，也是因为蔚来的销售成绩，江淮方能登上5月新能源销量榜单的第二位。不可否认，双方的合作是共赢的。

但是，随着江淮与大众的合作更为密切，分给蔚来的精力会剩几分？江淮蔚来的合作会走向何方，尚不得而知。

蔚来牵手广汽与长安，是良配吗？

2017年12月27日，广汽集团发布公告，宣布经董事会决议，广汽集团、广汽新能源与上海蔚来汽车及湖北长江蔚来新能源产业发展基金将共同出资设立广汽蔚来新能源汽车有限公司，双方将在智能网联新能源汽车产业技术研发、零部件生产、运营等方面开展合作。 

蔚来汽车与广汽共同规划，总投资12.8亿元，注册资本5亿元。广汽集团占比22.5%、广汽新能源占比22.5%，上海蔚来汽车和湖北长江蔚来新能源合计占比55%。分期出资，首期注册资本2亿元，其中广汽集团出资4500万元，广汽新能源出资4500万元。

在广汽与蔚来的合作中，虽然蔚来方手握55%的股权具备绝对话语权，但是，广汽方也表示出足够的诚意。委派王秋景、古惠南为广汽蔚来新能源汽车科技有限公司董事，并委派王秋景为副董事长。同时提名廖兵为广汽蔚来新能源汽车科技有限公司总经理。

2019年5月20日，蔚来与广汽的合作有了新进展。双方联合举办合资品牌发布会，发布全新品牌“合创”及首款概念车。

“广汽蔚来初心是一家汽车和互联网深度融合的用户企业。”广汽蔚来创始人兼CEO廖兵表示，“‘合创’意味着是一种新商业模式，不是谁吃掉谁，而是融合彼此的优势。” 

但是，该消息发布以后，广汽集团与蔚来汽车股价双双连续下挫。这也是让人很迷惑，难道资本市场并不看好二者的合作？不过，有一点值得关注，合创品牌的产品在广汽新能源的工厂进行生产。

除了广汽，蔚来也搭上了长安这趟列车。2018年8月，由长安汽车与蔚来共同出资打造的“长安蔚来新能源汽车科技有限公司”落户南京江宁开发区。长安汽车与蔚来持股比例各占45%，另外10% 的股份将由管理层持股，董事长由李斌担任，副董事长由长安汽车执行副总裁兼长安新能源总经理李伟担任。CEO由杨放担任。

长安与蔚来同等的合资股比显示，双方没有谁高谁低，不过是平等的合作关系。还有一点可以确认，这一次确实不是代工。但是，该公司至今尚无新消息披露。

蔚来：资本市场的宠儿还能红多久

2014年11月，李斌凭借一份“造车梦+概念”的PPT，将刘强东、李想、马化腾、张磊和雷军等人组合在了一起。同时加入的还有淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本等数十家知名投资机构。一顿资本的“暴风”操作，李斌开始了自己的造车事业，这份事业的名字叫“蔚来”。

2016年11月21日，蔚来在伦敦发布自己的英文品牌“NIO”，寓意A New Day，即“新的一天”。在此之前，蔚来已经在英国与北美分别成立公司，直到2017年的上海车展期间，才在国内实现首秀。

这次首秀，蔚来带来了11辆车，其中包括耗时18个月研发，并且号称“地球最快量产车”（比汽油版兰博基尼、保时捷都快的电动车）、“全球最快的无人驾驶汽车”（这个称号目前也挂在蔚来的官网上）的高性能电动车型EP9，但是，首批交付车型仅有6辆，第一批发起投资的几位“老板”人手一辆。

同时亮相的还有蔚来旗下的首款量产车ES8，这款车型也是蔚来目前唯一在售的车型。毕竟，5月底在合肥江淮蔚来制造基地下线的ES6，首批只有6000辆限量版车型，6月才刚刚进入交付期（也确实够666的），后续车型的交付最早也要等到第四季度。

这个“产品铺设”的套路似乎有点儿“降维打法”的意思，类似于奔驰此前的操作，标杆先立起来，产品再逐渐地下探。

继续说回资本的事儿。2018年9月12日，蔚来汽车成功在美国纽交所上市。从成立到上市，仅花费4年的时间，赶在比亚迪、北汽、上汽等企业拆分新能源业务之前，成为中国新能源汽车第一股。

上市前夕，蔚来汽车向美国SEC提交了招股文件。文件内容显示，已经在2017年2月上市的ES8车型，直到2018年7月31日才交付481辆。加上此前“批量”交付给投资人的EP9，统共不超过500辆。然而，蔚来不仅IPO了，还获得了300亿美元的市值。这样的操作不禁让人怀疑，蔚来到底是面向消费者还是资本市场存在呢？

此疑惑还有一项原因：ES8上市大半年之后才开始正式交车，并且首批10辆车型全部交到了蔚来自己人手里，直到2018年6月28日，蔚来才正式向消费者交车。

但是，在蔚来的社群里，高唱“蔚来产品优秀、不过是有一些地方需要改进”永远是正确的。一旦出现不和谐的声音，李斌都会率先冲向一线，与消费者沟通协调，这也使得“李斌”圈粉无数。纵使车辆接连自燃、股价跌了又跌，蔚来汽车依然拥趸者无数。这怕是当前诸多企业学都学不来的招儿。

2019年5月28日，据蔚来汽车发布一季度报显示，今年一季度其总营收为16.3亿元，上一季度为34.36亿元；净亏损26.236亿元，同比增长71.4%。同日，蔚来宣布与北京亦庄国投签订框架协议。

根据此协议，蔚来将在北京经济技术开发区设立新的实体“蔚来中国”，并向“蔚来中国”注入特定的业务和资产，亦庄国投将通过其指定的投资公司或联合其他投资方对“蔚来中国”以现金方式出资人民币100亿元，以获取持有“蔚来中国”的非控股股东权益。

看来，“交际花”即便是不再清纯，但依然具有魅力。

K线观点：“眼见他起高楼，眼见他宴宾客，眼见他楼塌了”，这样的例子在汽车行业屡见不鲜。前不论，为梦想发烧后不知所踪的贾布斯；后不提，从上市到申请破产不过八年时间的庞大集团。

现如今代工准入门槛逐渐提升，李斌和他的蔚来，想要长久地存活，必然是要拿下生产资质的。即便股市扑朔迷离，资本源源不断地注入，也难掩蔚来汽车一直在亏损的事实。即便觉得蔚来被高估了，我们也不想看到他“带着资本来，带着遗憾走”。

《K·Special Report》（简写为《SR》）是汽车K线专题报道栏目，主要针对当前中国汽车产业发展与汽车资本市场变幻，所策划的深度选题。本期主要内容是对当前造车新势力深度融入汽车制造，以及传统汽车公司与其关系的观察与分析，主要由6篇内容构成。

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