长城汽车半年考：遗失的美好 | K·Data

销量大涨，盈利飙升，令长城汽车股价再度刷新历史新高，但问题是长城汽车“大跃进”能持续多久，与自己过去相比，这份业绩真的很牛吗？

7月8日，长城汽车发布半年产销数据，1~6月长城汽车销量为61.82万辆，同比增长56.47%；其中6月份销量为10万辆，同比增长22.71%。刷新半年度销量业绩的同时，也实现了2021股权激励计划149万销量目标的41.5%。

与之对应，7月20日，长城汽车公布2021年中期业绩快报，营业收入621.59亿元，同比增长73%，净利润为34.98亿元，同比增长205.19%（完成2021股权激励净利润目标68亿元过半），扣非后净利润28.31亿元；资产负债率为62.17%，同比微增。今年上半年，长城汽车单车净利润约为5658元。

2021上半年业绩

与之对应的是，长城汽车股价表现也是一路高歌猛进。8月2日，长城汽车股价创出新高——65.09元/股，不过8月3日，长城汽车A、H股的股价则大跌均超过7%。

虽然长城汽车这份业绩报告看似美好，而且净利润增长大于营收增速，且大于销量增速，但回顾五年前或三年前的业绩，尤其是与2016年同期相比，却有非常大的差距。因此，当前资本市场的激情反应，还真的让人很难琢磨。

2016年上半年，长城汽车在营收仅为416亿元的情况下，实现净利润49.25亿元，扣非后净利润也达到48.24亿元，单车净利润达到1.09万元，几乎是现在的两倍。

2016上半年业绩

所以，想要恢复到5年前的盈利能力和水平，就目前长城汽车的策略来看，短时间恐怕非常困难。这也是为何，通过看似激进的目标和股权激励计划，长城汽车在想方设法提升资本市场对其的预期。

与此同时，一直以来坚持“每天进步一点点”的长城汽车在侧重营销驱动以后，也给人感觉这简直就是72变，就像在资本的T台上走秀。但长城汽车真的可以飞驰下去吗？

毕竟，预期管理是一门重要的学问。此前，吉利汽车、长安汽车等中国上市车企都吃过亏。把投资者胃口吊高没问题，但是满足不了的时候，就很容易被墙倒众人推。

从长城汽车上半年销量数据结构来看，哈弗品牌销量为39.15万辆，同比增长49.32%；长城皮卡销量11.8万辆，同比增长23.17%；欧拉品牌销量5.25万辆，同比增长456.88%；坦克品牌销量为3.3万辆。

以上品牌为长城汽车整体高增长表现奠定了基础，尤其是坦克品牌独立后，成为重要增量。

不过，在坦克剥离、没有完成新老车型交替之前，WEY品牌销量仅为2.3万辆，同比减少13.72%，高端之路依然坎坷。不知摩卡和玛奇朵，能否让WEY品牌扭转一个品牌干不过一款车型的尴尬。

多品牌战略固然有多生孩子好打架，不把鸡蛋放在一个篮子里的优点，但也会有技术实力不足以支撑营销需求，或者资源分散，造成一系列问题的时候。就像最初长城汽车表示，坦克平台只运用在WEY品牌车型上，但很快长城皮卡也表示会运用坦克平台。如今柠檬平台的混动，竟然也出现在玛奇朵上。

更令人担忧的是，有人对长城汽车在造型设计层面颇有微词，哈弗品牌设计同质化，欧拉品牌更是有“皮尺部”的感觉，上海车展的“保定库里南”更是被人们调侃。难道，保时泰的升级版来了？

新能源汽车销量虽好，魏建军将获益匪浅的蜂巢能源也完成了百亿元B轮融资，但最近欧拉大规模召回缺陷电动车，却不得不让市场担忧，搞了十几年传统燃油车的长城汽车，能搞好纯电动吗？

在因车辆燃烧，国家市场监督管理总局介入调查被动召回后，孚能科技发布《关于客户召回汽车事项的说明公告》回怼：“公司仅供应召回车辆所搭载的模组，召回的原因主要系召回车辆搭载的BMS软件控制策略与动力电池存在匹配差异，长期连续频繁快充后导致电池性能下降，极端情况下可能引发动力电池热失控，存在一定的安全隐患。BMS非本公司产品及供应。”

言下之意，这锅我不背！

这似乎也在从侧面印证，长城汽车在新能源领域想后来居上，路漫漫其修远兮。不过，长城汽车与宝马集团的合资项目——光束，依然是长城汽车可以拿来炫耀的资本。

遗失的美好能否重现，时间会给出答案。