质量问题频出销量跌无止境 众泰模仿路还能活多久？
作为一家以汽车整车及汽车关键零部件为核心业务的民营企业，众泰汽车近年来因产品外观及质量问题而争议不断，频频引发市场关注。作为大股东的铁牛集团实控人应建仁精通财技却不能好好经营上市公司，其制造的汽车质量之差，甚至已经引起了经销商拉横幅维权抗议。短短几年时间里，众泰汽车已经被大家戏谑的称为“保时泰”，而铁牛集团实控人应建仁却一举登上胡润年度百富榜。这位传奇人物身上发生了什么？我想背后离不开应建仁手中铁牛集团的资本操作，更离不开众泰汽车这个“操盘工具”。
作为众泰汽车的大股东，铁牛集团在今年的确很不“安分”。9月19日，众泰汽车（000980.SZ）公告信息显示，2018年9月18日，铁牛集团以其持有本公司的5,650万股股份（占本公司总股本的2.79%）为铁牛集团在浙商银行股份有限公司金华永康支行申请的的综合授信不超过叁亿零壹万伍仟元整提供质押担保。上述股权质押登记手续已于2018年9月19日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司办理完毕。据了解，此次质押目的为融资。
截至公告披露当日，铁牛集团持有的上市公司股份为786,250,375股，占公司总股本的比例为 38.78%，累计已质押的股份数为704,349,058股（含本次质押股数），占公司总股本的比例为34.74%。而众泰汽车的股价从2017年11月就一路下跌，截至9月19日收盘，众泰汽车为5.21元，与10个月前相比，众泰汽车的股价已经拦腰减半。
月售65台 “保时泰”缘何销量崩盘
以做高仿车起家的众泰汽车成立于2003年，其造车模式迎合了部分消费能力不够强、无法支付起高端品牌但又希望买到外形亮眼汽车的消费者，因而其实现了高速发展。最初，众泰汽车曾靠着那款神似奥迪Q5的T600名声大噪，因擅长模仿、借鉴，众泰开始被调侃存在一个神秘部门“皮尺部”；而众泰SR9则被众多车主戏称为“保时泰”，也正是因为与保时捷的Macan外形酷似而成名已久，刚上市几个月里一度月销超过6000辆，成为网红车。
当前众泰汽车旗下产品线覆盖的车型多达19款，有轿车、有SUV、有电动车，从耳熟能详的微型车E200到中大型SUV众泰T800，可以说是非常丰富了。放眼其他的自主车企，众泰的产品布局可以说做的非常不错，就连“自主销量王”吉利，包括领克在内也一共只有13款车型。但是这19款车型7月份仅仅为众泰贡献了13734台的总销量，你没看错，这么多车型一共卖了一万多台，同比下滑34.7%，环比下滑21.0%，反正就是各种“滑”。
从去年5月份至今，最新公布的18年7月众泰总销量创造了历史新低。要知道在去年12月份，众泰总销量可是突破了6万辆，7个月销量跌了近3/4，也是没谁了。细分到各个车型的具体销量来看，怎一个“惨”字了得？众泰T500售出新车3020辆，众泰T300售出2476辆（新能源车型75辆），众泰T700售出2063辆，众泰E200售出1919辆，众泰T600售出1545辆，众泰Z300（卖出738辆、云100卖出472辆、芝麻E30卖出429辆、大迈X7售出282辆，大迈X5售出226辆、众泰SR9卖出65辆，众泰SR7卖出54辆。
今年刚刚上市的T500销量还没点眉目呢，就直接被打入了“冷宫”。众泰T300和T700都曾得到过销量破万的亮眼成绩，现在跌的和闹着玩似的。还有那个保时泰RS9，从6747台的高峰到65台的低谷也就用了一年半的时间。这么多车型，产品线这么丰富，销量怎么就这么差呢？
质量问题频发，依旧轻研发重销售
车质网数据显示，今年以来，众泰汽车已收到350条质量投诉，涵盖旗下Z系列、T系列、S系列、大迈品牌等多款产品。其中，众泰SR9的用户满意度仅为2.1分，成为消费者投诉重点。7月初，众泰汽车最新推出的T700高端车型也被曝出“方向盘失控”。此外，众泰T600系列2015年的投诉量曾超过1500次。
此外，前不久，众泰汽车爆发了18家经销商集体维权事件。据媒体报道，众泰汽车经销商在销售旗下SUV“S系列”产品时因业绩未达预期而在生产厂区门口聚集，控诉其质量不过关导致经销商多年持续亏损。对此，众泰汽车虽及时发表了声明，称对此事高度重视，已与经销商沟通，双方达成一致并将共同努力提升销售业绩，但其背后的质量问题等仍跃然纸上。
值得注意的是，公司股价已经连续10个月下跌。截止9月19日收盘，报5.21元/股，距最近一个高点2017年11月的14.89元/股已跌近65%，当前105亿的市值更是跌破了170亿净资产。而这除了市场持续下挫情绪低迷之外，和股东对于公司产品的信心打折想必不无关系。
作为一家自主品牌整车制造商，众泰汽车研发技术方面的投入不充足，且大幅低于同业可比上市公司研发投入。今年上半年，众泰汽车研发投入为2.7亿元，较去年同期0.9亿元翻了一倍多。不过，从与营业收入占比看，今年上半年的比重为1.79%。2016年、2017年，研发投入与营业收入的占比分别为3.62%、2.82%。
对比同业可比上市公司，2017年，上汽集团母公司研发投入为63.41亿元，占比为11.08%。研发投入62.99亿元的比亚迪占比为5.29%，长城汽车达到33.6亿元占比3.33%，就连海马汽车都有6.63亿元。对比之下可以发现，众泰汽车在研发投入绝对数、与营业收入占比等方面，均不及同行车企。研发支出不突出，一定程度上或许能反映公司未来盈利能力能否持续的问题。
不过，众泰虽然轻视研发，却很重视营销。在报告期内，公司的销售费用、管理费用分别为5.07亿元和5.75亿元，比上年同期增长了132.27%和112.52%，增幅远大于营收增幅，而导致这两项费用增加的原因，是广告宣传费用的大幅增加，在报告期内，众泰汽车的广告宣传费达到了1.51亿元，提升了近5倍。
可以说众泰汽车已经进入了一个死循环，旗下产品销量增速下滑已是不争的事实，这必然影响企业收入，收入不足则直接影响研发支出，而研发投入不足又会导致无法生产具有竞争力的产品，没有好的产品又会反过来影响销量。面对政府补贴退坡加强和国际厂商冲击加剧，众泰汽车将不得不受到内外多方的承压。
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