造车不如卖口罩，多元业务助比亚迪盈利

归母净利润连降三年之后，首次迎来增长。

自大众汽车开始采取价格战，提单车利润就已经成为了过去时。尤其是以7折豹、8折虎这样广为人知的大幅降价销售模式，相关经销商早已将赚钱的希望转向厂商补贴、金融服务与汽车后市场。日前，广汽蔚来更是在发布会上公开BOM单，宣传综合利润不高于1%。无论是事实还是噱头，其实这也侧面证明汽车价格变得非常透明。

在刚刚过去的8月，各大主机厂已陆续公布上半年财报数据，可以看到，包括上汽、广汽、吉利、长城等多家上市公司净利润出现大幅下跌。而这些企业之中，尽管乘用车板块能够获得优于行业的表现，但在疫情影响下，工厂停工、市场休市、消费者足不出户，汽车销量难以避免的大幅下降。叠加为救市采取的各项刺激消费政策，汽车板块营收、净利润遭受重创也在意料之中。反之从财报之中透露，金融服务等相关业务依旧可以保持健康增长。

对于比亚迪这家在公众认知中，最大的新能源汽车企业来讲，汽车销售业务同样如履薄冰，经营状况也屡次受到外界质疑。根据了解，截至2019年底比亚迪归母净利润已连降3年，而主要利润来源则为政府补贴，2018年比亚迪收到新能源汽车推广补贴是20.73亿元，2019年是14.83亿元，占净利润比例超过50%。

但在2020年上半年，这一状况却有所扭转。在8月28日比亚迪公布的2020年半年报中显示，比亚迪上半年实现营收580.3亿元，同比下降2.0%，归母净利润 16.62 亿元，同比增长14.29%。比亚迪净利润实现正增长。但这其中相关汽车销售业绩占比如何仍值得商榷。

报告显示，其中汽车及相关产品业务收入304.2亿元，同比下降5.65%；手机部件及组装业务收入229.9亿，同比下降0.05%；二次充电电池及光伏业务收入46.2亿，同比增长16.19%；汽车及相关产品业务占集团收入比例仅为52.42%。

比亚迪方面表示，造成整体营销下降原因在于，主要是新冠肺炎影响新能源汽车销量下滑所致。净利润增长主要是因为整体运营效率提升及新产品毛利上升所致。显然，带来净利润增长的这部分不包括汽车板块。

根据了解，2020年1-6月比亚迪累计销售汽车15.86万辆，同比下降30.45%；其中新能源车型销量6.07万辆，同比下降58%，燃油车型销量9.80万辆，同比增长18.85%。在2019年新能源补贴退坡之后，这家以新能源安身立命的整车企业正逐渐丢失更多的市场份额。但对于此，比亚迪方面认为尽管新能源汽车销量同比大幅下滑，但依旧位居全球前列。比亚迪表示，刀片电池与搭载刀片电池的比亚迪汉将是未来在新能源汽车领域，应对激烈市场竞争的强力保障。据悉，比亚迪汉已累计大量订单，而因疫情延后的新能源新车型将在下半年推出。

而带来这部分利润增量，有迹可循的是“汽车与相关产品业务”之中的相关产品。在比亚迪子公司比亚迪电子发布的中期报告中显示，受惠于现有大客户份额提升，高端智能手机及平板电脑整机出货量增加，玻璃及陶瓷产品出货量同比翻倍。新型智能产品业务板块导入全新客户，助力业务增长。同时，医疗防护产品为集团的销售收入及盈利的增长提供正面贡献。报告期内，股东应占溢利较去年大幅增长329.9%至约24.73亿元。

报告之中并未指明相关明细业务贡献量。但多家证券公司声明，比亚迪口罩业务处于较高营收和毛利水平。新时代证券指出，根据测算20H1子公司比亚迪电子向公司销售的口罩预计约 86 亿元，毛利率预计约在28%左右。中金公司同样表示，比亚迪口罩收入约85.7亿元。

在今年8月6日，比亚迪电子发布公告，其与母公司比亚迪签订第二次补充协议。协议指出，由于许多海外国家报告的COVID-19病例增长，以及口罩海外市场供应紧张，因此比亚迪海外利益相关方的口罩需求进一步激增；另一方面，此前供应框架协议下的实际交易金额已达118.95亿，约占年度上限的93.29%。由于上述原因，比亚迪电子计划将口罩的关联交易金额由127.5亿元提升至228.3亿元。

比亚迪也在财报之中指出，其目前为全球最大的口罩生产商。“凭借本集团汽车业务在海外市场的良好口碑、全球营销服务能力和客户合作网络优势，口罩销售给集团带来了正面贡献。”“不管黑猫白猫，能捉老鼠的就是好猫”，在业内人士看来，多元化的业务发展将为比亚迪新能源汽车业务提供良性的资金支持，但比亚迪仍需谨记，新能源汽车与动力电池才是其持续健康发展的驱动力。