破产在即！尹明善孙女临危受命，力帆这一次能否“乘风破浪”？

每经记者 裴健如

“一个企业永远都会有困难，不管有多么困难，一定要咬牙克服坚持。”今年5月底，在力帆举行的股东大会上，年过八旬的尹明善说此话时没有想到，仅两个多月后，这家他一手创办的企业，已经走到了山穷水尽时刻。

8月11日晚间，力帆股份（601777，SH）发布公告称，其控股股东重庆力帆控股有限公司（以下简称力帆控股）提出的司法重整申请已经被重庆市第五中级人民法院（以下简称法院）裁定受理。

而就在该公告发布五天前，力帆控股以力帆股份不能清偿到期债务，资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请进行司法重整。据了解，力帆控股共持有力帆股份约6.19亿股，占其总股本的47.08%。目前，力帆股份已经被债权人申请进入破产重整程序，面临破产及股票退市的风险。

“力帆发展到如今境地基本上是可以预见的。事实上，不仅仅是力帆，对传统车企的尾部企业来说，今年可以说是‘大限将至’。”全联车商投资管理(北京)有限公司总裁曹鹤在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，接连数年业绩下滑和净利润的亏损已经让力帆股份“积重难返”，加上新冠肺炎疫情的冲击，力帆股份已深陷危机。

如今，不少人都在替力帆担忧。而尹明善或许也在用今年夏天那句最热的台词自问：“我还有机会吗？”

图片来源：每经记者 王琳 摄

力帆折戟

事实上，力帆在生死边缘挣扎日久。财报数据显示，力帆近3年来的业绩表现均不理想，营业收入从2017年的126亿元持续下滑至2019年的74.5亿元。2020年一季度，力帆股份实现营收5.64亿元，同比下降74.88%；归母净利润为-1.91亿元，同比下降103.06%。

在亏损不断扩大的同时，力帆的销售业绩也未得到改善。数据显示，2020年上半年，力帆传统乘用车累计售出978辆，同比下降95.29%；新能源汽车累计售出549辆，同比下降56.32%；摩托车累计销量约为21.35万辆，同比下降29.03%。

不仅如此，今年以来，债务高举、子公司内斗、大批量召回等负面消息频频将力帆送上热搜。根据力帆股份公告，截至今年6月，力帆涉及诉讼（仲裁）392件，涉及金额29.06亿元；其他金额较小的诉讼、仲裁案件共计181个，涉及金额合计约1.64亿元。倘若力帆股份败诉，其将面临超过30亿元的债务。

今年6月15日，重庆力帆乘用车有限公司（以下简称力帆乘用车）宣布自2020年7月1日起，召回2017年12月11日至2018年12月31日生产的部分力帆650EV300纯电动车，共计3651辆。加上其2018年6月召回的6431辆车，力帆乘用车在过去两年内累计召回的电动车已超过1万辆。

乘用车市场信息联席会秘书长崔东树认为，力帆之所以走到濒临破产的境地，最大的原因就是产品线老旧，缺乏有效的产品投入。“除了产品技术层面的问题，力帆的营销也没有跟上市场节奏，并且管理体制存在很大问题，家族化管理味道太浓重。”曹鹤分析称。

如今深陷泥沼的力帆，并非没有过高光时刻。摩托车起家的力帆，曾经凭借摩托车创下年产销两百多万辆，业务拓展至全球160多个国家和地区的业绩。从1992年创立到2001年，力帆的摩托车发动机累计售出184万台，收入超过38亿元。在力帆的推动下，重庆摩托车产销量连续多年位居全国榜首，2002年产销量占国内市场的2/3，占出口市场的1/2。

2003年，受“禁摩”政策影响，力帆摩托车摘掉光环，出现亏损。在尹明善的带领下，力帆开始进军汽车行业。2006年，力帆首款轿车力帆520投入市场。2010年，力帆在上交所正式上市，成为A股市场首家民营上市车企。

但是，上市十年间，力帆的产品线更新缓慢，目前其在售车型共有7款，超过一半车型是2017年前上市。月销低迷，加上亏损严重，2019年大批力帆的经销商已选择退网。

图片来源：力帆汽车官微

不断“追风”不断失利

对力帆而言，“教父”尹明善是其发展过程中的一位关键人物。从摩托车、汽车、足球到新能源汽车，再到氢燃料汽车，尹明善治下的力帆似乎一直在追逐风口，但除了早年的摩托车之外，却很少能在其他风口获利。

有分析认为，汽车产业链太长，体量太大，受产业政策影响太深。同时，摩托车工艺的复杂性和汽车不可同日而语，在管理、资金等条件没准备好的情况下，力帆做得非常吃力。

力帆最开始做汽车时，想要完全自主知识产权，第一款车就是这一想法的产物。但该车型销量不理想，后来改变思路，还是从模仿开始。

短暂的销量爬升之后，力帆传统燃油车业务陷入瓶颈。2015年，尹明善宣布力帆大举进军新能源汽车行业，不仅要造车，还要涉足共享汽车、无人驾驶领域。尹明善试图再一次抓住风口，实现“弯道超车的战略目标”。但随后的骗补事件，对力帆转型新能源造成了致命打击。

2016年10月，力帆股份发布公告称，子公司重庆力帆乘用车有限公司收到财政部下发的处理决定，公司不符合新能源汽车补贴申报条件车辆共计2395辆，涉及中央财政补助资金达1.14亿元，对上述新能源汽车中央财政不予补助，并取消力帆乘用车2016年中央财政补助资金预拨资格。更严重的是，力帆被收回新能源汽车的生产资质，还被处以超过亿元的罚款。

此后，力帆又将目光锁定至分时租赁、汽车金融、氢燃料汽车等领域，但均收效甚微，以失败告终。2019年，力帆宣布对公司业务发展重心进行调整，重新聚焦其赖以起家的摩托车业务。但是，从目前的情况来看，力帆摩托车业务也不容乐观。

图片来源：每经记者 张海妮 摄

90后孙女临危受命

除了追赶风口失利，有观点认为，尹明善之后力帆缺乏有力的继任者也是其败局的重要原因之一。公开资料显示，尹明善育有一子一女，均无接班意向。据媒体报道，尹明善之子尹喜地酷爱跑车，曾用3000万元成为全国第一辆布加迪·威龙车主；女儿尹索微常年在海外读书，二人仅为力帆股份董事。

“八旬不退，力帆衰颓；后继有人，力帆腾飞。力帆走过弯路，愧把客商辜负；而今走上坦途，工厂客商同富。商家关照，力帆荣耀；力帆妖娆，老尹逍遥。”2017年3月28日，尹明善在新车发布会上即兴赋诗，并宣布退休。

随后，力帆的操盘手如走马灯似地变换，公司管理层的动荡一直在持续。直到今年4月，力帆举行的2020年第一次临时股东大会上，尹明善的孙女尹安妮走向台前，出任公司第四届监事会股东监事。尹明善家族首个“三代”成员进入上市公司管理层，这被视为尹明善和力帆的“自救”。

公开资料显示，作为尹明善的长孙女，尹安妮出生于1995年，2017年毕业于美国加州大学尔湾分校经济专业，现任力帆控股副董事长。尹明善本人直言，尹安妮目前仍为在读研究生，专程休学一年以熟悉公司业务。“现在企业比较困难，所以要求她回国在企业历练，帮助企业纾困。”尹明善说。

不过，从眼下的情况来看，尹安妮要想力挽狂澜，难度不小。

吉利会不会是拯救者？

值得注意的是，自今年6月以来，有关吉利即将接盘力帆的消息时有传出。日前，有媒体报道称，吉利汽车（00175，HK）收购力帆股份已成定局，届时力帆股份将仅保留摩托车板块，其余部分包括上市公司壳资源、生产资质、金融牌照等均由吉利汽车接盘。对此，吉利控股集团相关负责人向《每日经济新闻》记者回应称：“对此事不知情。”

早在6月下旬，力帆股份曾发布公告回应吉利的收购传闻，称经公司向实际控制人尹明善、陈巧凤、尹喜地、尹索微及控股股东重庆力帆控股有限公司核实后确认，相关媒体传闻不实，目前没有与第三方洽谈收购或注资事宜，也未达成任何意向。

此前，为了回笼资金进行自救，力帆曾将15万辆乘用车项目的生产基地以约33.15亿元的价格转让给重庆两江新区土地储备整治中心，又将旗下拥有燃油车和新能源汽车资质的子公司以6.5亿元出售给了理想汽车等，但都收效甚微。

“眼下，市场投资已经回归理性，且在产能过剩的情况下，生产资质远不如之前抢手，变卖生产线自救的方式也行不通了。”曹鹤认为，倘若吉利真能接盘，看重的应该是力帆的上市公司壳资源，想要在市场低位时以低价购入进行更多的资本运作。

在崔东树看来，如果不是基于地方政府的有效支持或其他企业自身看重的因素，吉利接盘力帆的概率并不会太大。“一般而言，车企不会去收购这种尾部企业，自己建厂也会有收益，收购一般有比较重的包袱。”崔东树说。

值得一提的是，今年6月，有投资者曾向力帆股份董秘提问，质疑其为何不大力发展摩托车业务，而去从事并不擅长的汽车业务。对此，力帆股份董秘回应称：“公司的摩托车是长期优势，也会继续发扬，做得更好更强。”

眼下，疫情冲击正在促使汽车行业加速洗牌，在曹鹤看来，今年还会有4~5家尾部车企“倒下去”。深陷困境的力帆，究竟能否再度扬帆？业内将持续关注。