奇瑞发布增资扩股预公告，下一步怎么走？

9月17日，长江产权交易所网站公布了“奇瑞控股集团有限公司增资扩股预公告”和“奇瑞汽车股份有限公司增资扩股预公告”的内容。

公告显示，本次整体增资重组方案的主要内容为：奇瑞控股、奇瑞股份拟同时通过增资扩股方式引入投资方，由投资方以现金出资认购奇瑞控股196,215.1751万元新增注册资本、认购奇瑞股份101,293.1633万股新增股份。

其中，奇瑞控股增资扩股的公告显示：拟募集资金总额不少于833,230万元，出让股权比例31.4419%。拟新增注册资本196,215.1751万元。

本次增资扩股前，奇瑞控股的股权结构为：芜湖市建设投资有限公司（以下简称“芜湖建投”） 持股比例40.1084%，芜湖瑞创投资股份有限公司（以下简称“瑞创投资”）持股比例37.0231%，华泰证券（上海）资产管理有限公司（以下简称“华泰资管”）持股比例22.8685%。

本次增资扩股完成后，增资企业注册资本为人民币624,055.8251万元。其中，芜湖建投持股比例27.4975%、瑞创投资持股比例25.3823%、华泰资管持股比例15.6782%、新增投资方持股比例31.4419%。（注：股权比例合计存在尾差系四舍五入造成）

公告显示，募集的资金将用于奇瑞控股现有业务、新业务的发展及日常经营，具体资金使用用途将按照本次增资完成后奇瑞控股章程约定的审议程序审议。

奇瑞汽车股份有限公司增资扩股的公告显示：拟募集资金总额不少于791,123万元，出让持股比例18.5185%，拟新增注册资本101,293.1633万元。

本次增资扩股前，奇瑞股份的前五位股东为：奇瑞控股集团有限公司，安徽省信用担保集团有限公司、芜湖市建设投资有限公司、无辜瑞创投资股份有限公司、兴业奇瑞常熟汽车产业研发基金等。其中，奇瑞控股的持股比例为39.8638%，安徽省信用担保集团有限公司为12.2399%，芜湖建投为8.428%，芜湖瑞创为8.27%，兴业奇瑞常熟汽车产业研发基金为7.5591%。

本次增资扩股完成后，增资企业注册资本为人民币546,983.1633万元。其中，增资企业原股东合计持股比例为81.4815%，新增投资方持股比例为18.5185%。

公告还显示：本次整体增资扩股分别以奇瑞控股、奇瑞股份为增资扩股主体。本次奇瑞控股、奇瑞股份增资的新增投资方为同一投资方。

之前，消息人士也告诉车哥们，预披露公告发布后，包括央企或民企在内的多家战略投资方将参与竞标，最后只有一家战略投资方会获准进入奇瑞。进入的标准并非仅凭投资多少，而是根据各项标准打分，高分者得之。这些标准包括认同奇瑞未来发展的理念和原则等等。

增资扩股会影响奇瑞的性质和发展吗？

从奇瑞控股的股权结构看，本次增资扩股完成后，芜湖建投持股比例27.4975%、瑞创投资持股比例25.3823%、华泰资管持股比例15.6782%、新增投资方持股比例31.4419%。

车哥们了解到，在本次增资扩股中，芜湖市设置了黄金条款，同股不同权，依然对奇瑞的大方向拥有话语权。目前，奇瑞控股和奇瑞股份的董事长都由尹同跃担任。引入战略投资后，奇瑞控股股东将分为三部分：芜湖建投，奇瑞管理层，战略投资方。三方按市场规律运营。

奇瑞将按“三个有利于”的原则来遴选战略投资方：1、有利于奇瑞的发展，2、有利于芜湖经济的发展，3、有利于奇瑞管理层和员工的稳定发展。战略投资方需要承诺认同这几个理念：奇瑞未来的发展规划、管理层的话语权和芜湖市经济的发展。

同时，为了奇瑞未来的发展，本次增资扩股对遴选战略投资方设定了两个限制，外资和车企同行不能作为战略投资方。公告内容显示：意向投资方须为中国境内（不含港、澳、台地区）依法注册并有效存续的内资企业（不含外商投资企业、中外合资企业、中外合作企业）。

再看奇瑞股份的股权比例，本次增资扩股完成后，增资企业原股东合计持股比例为81.4815%，新增投资方持股比例为18.5185%。这意味着，奇瑞股份的控股权依然掌握在奇瑞控股和芜湖建投手中，新增投资方并未掌握控股权。

从增资扩股的目的看，奇瑞引入战略投资并非资本运作，而是主要用于奇瑞的研发和新的业务，更多的钱要投到新能源、人工智能、国际化等领域。 “再困难不能省研发投入。奇瑞是做技术的企业。 ”这是奇瑞一直强调的理念。

为什么引入战略投资呢？奇瑞融资的战略意图和发展规划是怎样的？

一、汽车新四化时代下转型之举

奇瑞认为，今天中国汽车工业已经发生了质的变化。

“汽车工业以前都是量的变化，无论是转子发动机还是涡轮增压缸内直喷等其他革新，都没有从根本上改变汽车。但现在发生了质变。原因之一是新能源时代的到来，对汽车行业进行重塑。特斯拉即使亏钱，市值也超过宝马，是因为新能源时代来了。

二是移动互联的到来，手机成为人的器官。汽车也具备了手机属性，交通属性降低，端的属性提高，成为移动的家或办公室。三是移动出行的普及和移动互联网的高速发展，以及由此带来的共享经济发展。未来汽车变成了微公交。为什么滴滴市值高？也是因为时代所赐。“奇瑞相关人士说。

因此，在新四化时代背景下，奇瑞也要谋变。

这个观点已经是业内共识。当下，全球汽车产业进入了新四化时代，即智能化、网联化、电动化、共享化，新四化及其带来的技术进化和产业政策变革，从各个角度对传统汽车产业进行重塑。所有车企都在朝这个方向布局和转型。

业内的共识是，开放合作是汽车新四化时代的典型特征。对于中国车企来说，无论是国企还是民企，要想在新时代有所作为，不被抛弃，就必须以开放合作的心态在技术、资本、人才等领域深化合作、取长补短。传统的自给自足、滚动发展、单区域经营已经不能应对汽车新四化时代的竞争。

从政策环境看，政策的不确定对车企提出了新的要求。在新时代背景下，由于技术快速更新、能源环境等因素，无论技术政策还是产业政策都充满了不确定性，增加了汽车企业的运营成本。这种不确定性要求车企在多个方向布局，任何一个方向都有可能需要花费更大的成本和精力，进而要求车企必须有更强大的资金和技术实力。

从市场环境看，消费升级、市场增速下行、造车新势力加入、股比放开等因素，将使车市竞争更加白热化，更多的资本或主体进入汽车市场，车企将进入淘汰赛。

从行业环境看，借上市融资做强做大已经是中国汽车品牌的主流趋势，吉利，长城，比亚迪都是上市公司，它们不仅从资本上灵活运营，壮大自己的综合实力，也从合资合作等层面提前布局。几乎所有的造车新势力都是多方资本或力量合作的产物，造车新势力之所以迸发出强大的活力，一个重要原因就是股权结构的开放性、多元化和灵活性，给其带来了巨大的资金、人才、技术和高效的运行机制。

相反，奇瑞是目前主流自主车企中唯一没有上市的企业。目前奇瑞旗下有258家企业，其中有很多优质资产，如新能源，商用车，奇瑞金融，捷豹路虎等。未来，奇瑞将筹划在主板上市。

作为非上市公司，奇瑞增资扩股，借助社会资本做强做大，属于正常的市场运作和发展需求，也是奇瑞对新时代的局势做出的清晰判断。 

二、奇瑞到了融资做强做大的发展阶段

 自成立至今，奇瑞经历了三个发展阶段：

第一阶段：从无到有。

奇瑞成立早期的目标是：发展芜湖经济，改善芜湖产业结构。“你们奇瑞是老母猪，多给芜湖下几个猪崽。”这是芜湖市领导给奇瑞下的任务。

奇瑞起步时，共投资约5亿元，省里给了3亿，芜湖市给了1.9亿。奇瑞从零做起，筚路蓝缕，披荆斩棘，一步步做到今天的规模。

奇瑞给芜湖经济带来了变化。这些年奇瑞孵化了很多企业，安徽搞了两次新兴产业基地，机器人，新能源，现代农业基金，都是奇瑞孵化的。原来芜湖经济总量在安徽排第九，现在除了合肥就是芜湖。

第二阶段是野蛮生长，这个时间段是2001-2010年。

在这一阶段，奇瑞赶上了汽车进入家庭的大好时机，第一款产品风云上市即热销。 “动静皆风云”的广告词更是成为业界典范，至今仍被很多业内人士引用。

后来陆续推出的旗云，东方之子，QQ等多款产品热销，奇瑞一下子成为芜湖的大企业。野蛮生长的同时也伴随着成长的烦恼。“当时觉得造车很容易，后来犯了很多错误。主要是对造车缺少规划、缺少敬畏。在这一阶段的后期，奇瑞也有思考和反思。” 尹同跃曾这样说。

奇瑞的走红激发了很多人造车的欲望，跟现在造车新势力潮流一样，几个人攒一下就可以造车。当时奇瑞就反思，野蛮生长这条路走不远。于是，2007年，奇瑞开始转型。但是，那时候认为做大、卖贵就是转型，规划不够清晰，结果推出的瑞麒、威麟等品牌铩羽而归。

第三阶段：建体系、定流程。

痛定思痛，奇瑞请知名公司做咨询，理清了造车中最关键的逻辑关系。奇瑞认识到，市场经济一定是过剩经济，企业一定是垄断才能产生利润，这个垄断可以是技术、资本、资源垄断，或者是品牌垄断。对于造车来讲，做品牌是一个方向。

后来，奇瑞理清了这几个逻辑：

逻辑一：品牌是生活方式的体验。创新是手段，品牌是根本。没有品牌的创新是没有出路的，反而会造成资源浪费。例如，奇瑞也创新研发了更好的发动机，装在QQ上，依然没有提升品牌，反而增加了困难。

逻辑二：质量品质是品牌的基础。质量是相对关系，你的比别人的好就是质量好。

逻辑三：质量从哪里来？质量是体系、流程的产物。体系是工业过程的浓缩。质量是通过体系打造，把人的不确定因素降到最低。

厘清这几个逻辑关系后，奇瑞开始静下心来建体系、定流程。奇瑞花了很长时间建了九个体系。体系的防错能力很强。奇瑞老体系下产品的千车故障数是1000，新体系下产品的千车故障数是25/1000。质量提升了几十倍。

这也解释了前几年奇瑞销量下滑的根本原因。打造体系需要花费很长时间，搭一个平台要6年，投资要几十亿元。那几年，奇瑞新产品上市少，因为新体系下的产品还没出来，只有老体系下的老产品改款上市。所以那几年销量少。

经过几年努力，奇瑞完成了平台化开发，性能、品质、成本都有更优异的表现。新体系下诞生的新产品陆续上市，助力奇瑞进入了正向增长的快车道。数据显示，今年3月份开始，奇瑞逆势增长。7月份涨26.5%，8月份涨32.7%，9月份估计涨50%。商用车，新能源，乘用车，合资板块都增长。今年1-8月，奇瑞集团销售462330辆，同比增长13.9%。奇瑞新能源累计销售49646辆，同比增长231%。奇瑞累计出口91033量，同比增长27.5%。

同时，奇瑞全新一代主流产品3个月内千车故障率数20，已经优于主流合资品牌。质量带来了销量、品牌、和经销商信心的变化。奇瑞过去几年建体系、定流程的努力，带来了今天的逆势增长，并逐步进入良性循环。

体系不仅带来了看得见的品质和销量提升，也为奇瑞未来10年的发展打下了基础。首先，体系可以降低成本。尹同跃说，德系车的品质高、规模能力强，也是平台化所赐。平台化、模块化可以提升生产规模，降低开发费用、实验费用和采购成本，提高了供应商档次，同时，产品质量还越来越好。

其次，体系化和平台化提高了奇瑞的交付效率，产品开发能力不断提升，从过去42个月，提升到现在的20个月，2019年可提至13个月。

第四阶段：融资做强做大，分拆上市

经历了前三个阶段的探索和发展，在新四化的背景下，奇瑞将进入新的阶段。在这一阶段，奇瑞计划借助战略投资做强做大。目前，在新能源、智能互联、国际市场、高端品牌EXCEED等方面，奇瑞都制定了详细的规划和铺垫。

奇瑞的计划是：把一个奇瑞变成三个，甚至四个，五个奇瑞。引入战略投资，分拆上市，拿社会资源发展奇瑞。这五个奇瑞包括：传统的奇瑞，新能源的奇瑞，大数据的奇瑞，移动出行的奇瑞，国际化的奇瑞。

实现这些规划、做后续开发，都需要更多资金。奇瑞希望通过上市打通资本通道，拿更多的资源做事。

三、融资助力奇瑞新四化、人才管理效率、产品高端化

 在新四化方面，奇瑞已经进行了至少10年的技术研发，到了发力的阶段。

在新能源方面，奇瑞是国内新能源车研发的鼻祖。1999年方运舟刚毕业，就来到奇瑞做新能源。当时新能源汽车刚刚进入起步阶段，1997年丰田推出了普锐斯，雪佛兰在研发volt，通用也研发了一款电动汽车。在那个时候，奇瑞就嗅到了新能源汽车时代到来的气息。

经过多年的研发，奇瑞在新能源领域积累了雄厚的技术。一份数据显示，2010-2013年，奇瑞新能源专利排世界第三。奇瑞是中国自主知识产权最多的汽车企业，在“中国2017企业专利运营许可排名100强“中，奇瑞在全榜排名第七，汽车行业排名第一。

不仅仅是新能源，奇瑞很早就开始研发智能化、轻量化、车联网、自动驾驶等方面的技术。2008年5月，奇瑞成立了前瞻技术演就演，研究领域涉及智能网联、新能源与新材料、大数据与智能出行、新技术集成与验证等。十年下来，扎实的技术研发为奇瑞雄狮计划奠定了基础。建立了完整的汽车前瞻技术开发体系和科研平台，拥有完善的软硬件开发工具，拥有智能网联、新能源与新材料、大数据与智能出行等先进的实验仪器和设备130台套。

在该研究院内，奇瑞研发的新能源、轻量化、智能化产品及技术，很多位居业内前列。例如，奇瑞研发了一款太阳能天窗，既能降低紫外线，又能发电，在技术和创新方面都堪称前瞻。

在智能化方面，奇瑞最早做Tbox，毫米波雷达。奇瑞很早就与百度、联通合作，乌镇互联网大会和Ces展，都用了奇瑞自动驾驶的车，因为奇瑞最早正向研发。

今年，奇瑞推出了雄狮智能品牌。在研发领域积累的技术，为雄狮计划奠定了基础。雄狮战略显示，2020年实现L3级自动驾驶技术的批量装车；2025年实现L4级技术的突破应用；网联化方面，到2020年实现眼球追踪等人车交互技术的突破；新能源方面实现全新电动平台关键技术的突破。

奇瑞下一步企业发展战略的内容还包括：国际市场进行结构性优化，谋取欧美等更加高端的市场；国内市场借助EXEED高端系列，进一步推动结构优化升级；智能网联与新能源是奇瑞重点突破的两大板块。

这个战略顺应了新四化时代的方向，但仅靠奇瑞自身的资金积累和目前的业绩来实现这一战略。因此，奇瑞通过战略引资来推动下一阶段企业发展战略落地。

“奇瑞是做技术的企业。再困难不能省研发投入。” 是奇瑞的理念，据悉，引入的战略投资主要用于奇瑞的研发和新的业务，更多的钱要投到新能源、人工智能、国际化等领域。战略投资就是一种融资手段，引入资金做更多的事。

此外，奇瑞引入战略引资还包含了另一个目的：带来更加灵活的技术创新、人才团队建设和先进管理理念，实现各种资源的强强匹配。通过股权多元化带来的开放式结构，建立有效的现代化公司治理结构，对人才、技术以及先进管理观念的引入变得更加灵活。

这些年，奇瑞被戏称为全国汽车人才的黄埔军校，很多人才被挖走。上文尹同跃提到的方运舟，目前是造车新势力”陆地方舟“的掌门人。此外，云度新能源创始人刘心文也来自奇瑞。离开奇瑞去浙江吉利的更是不在少数。

自主品牌中，奇瑞第一个自主研发发动机，当时，尹同跃特意派了很多年轻人去参与研发，培养了不少发动机人才。这些人后来离职，去各家车企当骨干，抬高了自主品牌发动机研发的整体水平，也给奇瑞造成了人才流失。

一个场景让人印象深刻：每到周末，十几辆大巴排在奇瑞厂区门口，接了人往浙江走。引入战略投资后，奇瑞人才流失的问题有望解决。据悉，欧洲的一位造型设计大师将于近期加盟奇瑞。

在中国制造业领域，有两个行业在全球实现了赶超，一是家电业，二是手机业，业内认为，接下来，中国汽车将再现这样的发展轨迹。

“前天的家电，昨天的手机，明天的汽车。”引入战略投资后，奇瑞希望实现这样的超越计划。