开启“买买买”模式，收购国轩高科和江淮，大众组产业闭环

在这个讯息万变的时代，所有的传言并非空穴来风。

要说最近汽车股中的“网红”，那就非江淮汽车莫属。5月29日，江淮汽车开盘再度涨停，在近8个交易日里，江淮汽车已经上演了7次涨停。一则收购股权的消息，让江淮汽车成为A股中的“黑马”，对此，江淮汽车发公告称，控股股东正在“筹划引进战略投资者”。

而这个战略投资者，德国大众的呼声无疑是最大的。据有关消息称，大众汽车拟以35亿元收购安徽江汽控股集团50%股份。对上述传闻，江淮汽车虽发布公告进行说明，但并没有否认战略投资者就是大众汽车这一说法。

5月29日，江淮汽车公告，安徽省国资委、大众中国、安徽江淮汽车集团控股有限公司签署意向书，大众将通过增资方式获取江汽控股50%股权，并将在合资公司江淮大众中的股比由50%提升至75%，对于具体的投资金额，大众中国方面宣布为10亿欧元。而就在昨天，大众汽车才刚刚完成对国轩高科的入股。

至此，关于大众在中国市场的两大传闻终于变成事实，这或许是一个多赢的局面。

一个要“买”，一个要“卖”

大众汽车连续实现两个“买买买”操作，主要还是形势所“逼”的。

随着股比限制的放开，外资公司恨不得把中国合资车企的股比提升至99%。毕竟，大多数国有车企在合资公司中都是“躺赢”的状态，拿着合资公司赚的钱去反哺自主品牌。尤其是宝马以36亿欧元成功地对华晨宝马扩股至75%后，对一众外资车企的触动是非常大的。

但华晨宝马毕竟属于个案，华晨汽车处于弱势的一方，在合资公司中就是个“蹭饭”的存在，只要宝马一发话，基本是毫无还手之力。

可大众的情况就有些特殊了，上汽负责销售公司业绩蒸蒸日上，一汽的央企国字头背景强大更是无从下手，江淮大众或许是最佳的选择。大众成功收购江淮后，和上汽、一汽的谈判筹码肯定是增加了，假若把更多MEB电动车投放到江淮大众生产，更低的定位和售价，对于上汽和一汽来说威胁是相当大的。

江淮商用车业务虽然还是不错的，但是乘用车业务却每况愈下。数据显示,2019年江淮汽车乘用车销量为16.3万辆,同比下降17.8%，其中，纯电动车就占据了5.8万辆。江淮汽车2019年整体业绩虽然扭亏为盈，但那是依靠巨额政府补贴的结果，实际上还是难逃亏损的现状。

作为一个边缘车企，经营业绩和销量数据双双下降，引入大众实现“抱大腿”不失为最佳选择。

大众在华电动化布局急需提速

而收购国轩高科的背后，更是大众集团加快其在中国市场电动化步伐的信号，毕竟，大众汽车在中国的电动化策略已经明显落后于特斯拉。

作为全球第一大汽车制造商，大众汽车的电动化转型是战略需求。根据规划，在2025年前将推出30款在国内生产的新能源汽车，实现在华新能源汽车本土销量达到150万辆的目标。如此一来，大众汽车集团对电池的需求从2025年开始将增至每年150GWh，需求剧增，而受宁德时代和比亚迪挤压的国轩高科也有望提升市场占有率。

由于大众汽车在德国本土没有电池工厂，而中国有更丰富的电池原材料和完整的上下游产业链，收购成为最简单粗暴的一种手段。取得直接所有权后，大众中国实现动力电池本土供应充足，日后免受动力电池供应不足和原材料价格波动等因素带来过多的影响，可以说得上是老谋深算了。

除了集团战略规划外，另一方面则与中国实行的“双积分”政策有关。

由于大众汽车在华推进电动化进程较慢，在华两家合资企业一汽大众、上汽大众新能源积分分别为-145274、-96664分，想要抵消燃油车所产生的负积分，大众汽车需要花费一笔不少的钱。而江淮汽车新能源积分为263637分。

通过收购国轩高科和入股江淮，大众在中国已经形成新能源汽车闭环布局。借江淮大众可以满足大众MEB平台产品的导入，进而提升其新能源车产销量。而有了国轩高科新技术的加持下，大众、奥迪品牌的电动化转型无疑是得到提速的。

总结：新能源汽车的迅速发展，为江淮大众的发展带来更多机遇。先拿下国轩高科再入股江淮汽车，大众汽车不仅能扩大电动车的生产规模，还为MEB平台的导入找到更稳定的供应体系。但值得注意的是，江淮汽车是国企，涉及国有资产的变动更加严格，大众汽车参与江淮混改还是存在不少难点。

而此次大众入股国轩高科还有一个指向性意义。虽然国轩高科在国内电池供应商中排行第三，但装机量与头部队伍宁德时代和比亚迪的差距还是很大的。尤其是特斯拉的到来，以及松下、LG等日韩电池厂争相在华设厂，国内动力电池产业正面临着第二阶段的竞争。

大众汽车此次收购，国内动力电池格局或将发生良性变化。通过与国轩高科合作，降低了电池供应链的高度集中，避免一家独大局面的发生。而国轩高科也直接上升为一流的电池供应商，更有利于国内电池供应商的健康发展，给各大车企以及电池供应商都立了个很好的榜样。