“三婚”的蔚来，能否在109亿元巨亏下做好带头大哥？

如今的七夕节真是没法过了，不仅要防着自己的朋友圈喂狗粮，还得提防着被车企们喂狗粮。蔚来很巧合的，选择在这一天操办了自己的婚事。

8月17日，蔚来又双叒与一家传统汽车厂联姻：长安汽车与蔚来汽车共同出资打造了一家全新的公司——长安蔚来。新公司计划总投资50亿元，落户南京江宁开发区，并计划在年内开工建设，而第一款车型将于2020年投产。

在新公司的股权分配上，长安汽车与蔚来各持股45%，而剩下的10%将被用作股权激励，分配给管理层。这一点，和与广汽的合作中相同。公司董事长将由蔚来CEO李斌担任，长安汽车执行副总裁李伟将担任副董事长，CEO则由长安方面的杨放担任。杨放此前在长安担任的是“科技及项目管理部”部长，在销售、市场、研发等方面都有着丰富的经验。

蔚来和长安的这桩婚事，从去年开始就能找到蛛丝马迹了，这次签约敲定了工厂选址、管理团队等细节，只是整个进展中的一环。细数过来，这已经是蔚来的“三婚”了，江淮是大太太，广汽是二太太，长安是最后来的。但就实际的“婚约”来看，“家庭地位”好像不是这么排的。

图｜长安和蔚来联手已经是“旧闻”了

关于这一点，车辙君与一位蔚来的相关负责人进行了沟通，他表示：“广汽和长安属于蔚来的合创伙伴”。蔚来将会和这两家企业创办自己的品牌、产品和营销渠道。简单来说，蔚来和广汽、长安两位小伙伴都会有属于各自的车型，大家互不干扰。而江淮则继续维持原来的角色，负责最苦最累的代工生产。

图｜不会出现“广汽蔚来”或者“长安蔚来”，可以放心食用

蔚来如此“雨露均沾”，就不怕自己的后宫上演“延禧攻略”吗？这位不具姓名的负责人表示：“广汽和长安在自主品牌里是创新能力的代表”。长安去年在研发上共投入36亿元，在自主乘用车领域仅排在上汽、比亚迪之后，而广汽也投入了30亿元，排在长城和东风之后位列第六。从纸面上看，他们俩确实与蔚来“门当户对”，但这些研发经费的投入到底产出了多少技术，我们无从得知。

图｜图为各年度车企专利申请数，长安和广汽并不靠前，反而江淮成了第一

至于江淮，蔚来似乎也并不把它当作一个简单的代工厂。蔚来和其他两位小伙伴鼓捣出的“科研成果”，能立马送进车间加工成品换取利润。蔚来的这位负责人在沟通中表示：“我们会一直坚持制造合作的模式”。蔚来希望他们三家车企之间更像是“命运共同体”，大家能携手走到最后。

蔚来在第一次与江淮联姻的时候，在外界看来其战略思维就异常清晰。具体的生产环节交给江淮负责，蔚莱能收获许多提升竞争力的机会。蔚来不需要购入工业用地、建设厂房、安装设备这样重资产的战略行为，而这部分资金可以用于更加重要的刀刃，比如研发上。

蔚来在2017年的研发支出为26亿元，这个成绩已经超越北汽福田、江铃汽车等传统车企，排在中国整车厂的第9位。而自2016年以来，累计研发投入为55.27亿元，其成果是蔚来在全球范围内目前共注册了737个专利，还有1995个正在申请阶段。这个数字相比于同时期的特斯拉来说也是不弱于下风的。

图｜特斯拉的许多专利也都是购买过来的，不知道蔚来那么多的专利数成色几何

研发能力是评价一家车企是否“硬核”的重要指标。特别是对于蔚来来说，产量不够，研发来凑，给外界一个“技术宅”的形象总是好的。蔚来想对外界说，产量并不是鉴别成功与否的唯一指标，能在各类“软实力”上取得进步，也是企业实力的证明。

如此注重研发固然是好事，但蔚来的钱真的经得起这么烧吗？根据资料现实，蔚来在2018年前6个月，研发支出14.5亿元，是其收入的32倍，而同时间特斯拉的研发成本占收入的比例是13%，两者相差悬殊。除了研发，蔚来在社群搭建、市场营销等“形象投入”上也从不吝惜。

目前蔚来已经在北上广杭等城市的核心区域开了七家销售体验店，包括长安街、太古汇、珠江新城等，这使得租金成为一笔大额支出。据悉，蔚来汽车的NIO House单门店的年平均租金达到了5000万元，上海中心的年租金更是高达上亿元。每年光门面的运维支出就将超过5亿元，

图｜上海太古汇蔚来中心

在社群建设上，蔚来APP的注册用户已经达到了49万，蔚来商场发出的商品超过50万件。这些商品不全是客户用钱买的，有一部分是蔚来送的。蔚来APP的用户已经花掉了4.32亿个积分，按照10分=1元的方法计算，光是送，蔚来就用掉了4320万元。

图｜积分能换饮料喝

据公开资料，蔚来成立至今一共获得5次共22亿美元的投资，相比之下，特斯拉自2003年成立到2010年上市前的7年间，经过了5轮融资，只融资和借贷到了8.63亿美元，直到2016年特斯拉的融资额度才达到26亿美元。也就是说，蔚来用四年烧了特斯拉十年的钱。蔚来创立至今，已经前前后后累计了109亿的亏损。诚然，任何形式的“内容创业”都逃不了烧钱的命运，但像蔚来这样任性，让我们不仅要为其捏一把汗。

图｜蔚来IPO文件，去年净亏50亿人民币

不过，创始人李斌倒是给人感觉“一切都在射程范围以内”，这出戏正按照他的剧本上演。8月14日，蔚来正式向美国证券交易委员会提交了IPO文件，计划融资18亿美元，股票代码为NIO。从直观的表现看起来，蔚来在产量上依旧方兴未艾，此时就开始书写自己的资本故事，听上去并不是一件让人乐观的事。

这也是李斌的老套路了。虽然并不为人所知，但李斌实际上很善于利用资本。这并不是一个贬义的评价。曾有媒体这样评价李斌：“所有人都相信李斌，因为他们都从李斌身上赚到过钱。”甚至李斌对自己也颇有信心，他曾在一次公开讲话中自豪地说过：“我创业那么多次，从没有因为资金问题而失败过。”

图｜李斌的多重身份

从市值超35亿美元的易车网，估值超30亿美元的蔚来，估值近50亿美元、已经在香港上市的易鑫集团，到估值近30亿美元的摩拜单车，再到车和家、考拉FM、嘀嗒拼车、优信二手车、首汽约车等等项目，背后都有李斌的扶持。如果说连续创业者值得敬佩，像李斌这样连续创业成功者则值得去相信。

特别是对于摩拜的支持，李斌可谓是上演了一回教科书般的案例。李斌在2015年初个人投资了146万给了摩拜，帮助摩拜取得了空前的成功，此后的B轮、C轮融资都少不了李斌在其中的运作。而到了摩拜陷入困境时，创始团队成功卖身美团，而李斌则套现数亿美元，从此与摩拜再无纠缠。你可以怀疑，在项目持续烧钱的时候，选择及时抽身有可能是李斌一贯的作风，但也请不要忘记，也正是他促成了摩拜成功。

图｜从另一个角度讲，李斌的离开也可能是如今摩拜遇到困难的原因之一

蔚来赴美上市，对整个新兴造车行业来说起到了一个带头作用。能够站在资本的风口借力起飞，是“蔚来们”梦寐以求的。如果上市成功，那对无论是对行业本身，还是对以逐利为目标的资本来说，都是一次极大的刺激。这对整个行业是好事，但同样，资本的疯狂也会使一切失控，被牵着鼻子走。最终公司越走越被动，导致本不该出现的乱象。

图｜纽交所的敲钟声，资本家的欢乐颂

这一点，马斯克深有体会。正是因为不想被证券市场的短期指标所打扰，不希望特斯拉承受资本市场的剧烈波动，马斯克毅然决然地离开这个舞台。蔚来上市，特斯拉退市，这样看来好像马斯克变成了那个磨练产品的“修行者”。关于IPO的相关信息，这位负责人在沟通中绝口不提，但对马斯克的举动做出了意味深长的评价：“IPO只是一次融资，特斯拉退市也就是一种选择。”

俗话说：“钱不是万能的”，在造车这件事情上更是如此。当我询问“蔚来是否达到了预先制定的目标”时，对方表现得很有信心：“我们坚实地走好了每一步，创业公司自然会比别人承受更多来自外界的压力，但对阶段性的成果还是满意的。

”希望蔚来在与广汽、长安、江淮的联手中，专注于技术突破和量产能力的提升，不要被流量和关注度这些虚伪的繁荣遮住双眼。如果光顾着开发布会，资本的潮水褪去后可能只剩下一堆泡沫和一地鸡毛。