周评车股|旱的旱死，涝的涝死

本周A股汽车板块整体以“飘绿”为主，除了周一以0.97%的涨幅独领风骚外，其它四天都有不同程度的跌幅。周一，A股汽车板块开盘16012.29点，到周五收盘时为15775.75点，周跌额为256.54，周跌幅为1.6%。本周五收盘后，A股汽车板块有61家企业股票上涨，86家下跌，6家平盘。在下跌的整车企业中，上汽集团和众泰汽车两家分别排倒数第一和第二。

五天全绿的上汽

根据A股5日涨跌幅数据来看，上汽集团周跌幅为8.33%，5日主力净流入金额为-1.06亿元。上汽集团周一开盘价为20.38元，周五每股收盘价为18.6元，当前市值为2173.12亿元，A股汽车板块中，该市值仅次于宁德时代的3212.78亿元，可见上汽集团的综合实力是有多强劲。

不过，从今年4月1日以来，上汽大众集团收盘价在20元以上的仅有5月8日这一天，这也是5月11日（周一）开盘时的股价。另外，本周五个工作日，上汽集团都是下跌状，不禁想问，这个中国最大的整车集团最近究竟怎么了？

虽然整个车市大盘呈下跌趋势，但综合来看，还是上汽集团本身的问题。5月8日，上汽集团公布了产销数据，跌幅十分惨烈。

2020年前4个月，上汽集团累计实现汽车产量106.03万辆，同比下滑46.46%；销量109.66万辆，同比下滑44.89%。其中上汽集团主要的四家子公司，包括上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱和上汽乘用车，累计销量同比下跌分别为50.40%、47.65%、46.69%和31.80%，多数高于车市前四个月35.6%的累跌幅。

销量的下跌不仅仅是数据上的改变，还体现的是车企造车实力的变化。作为上汽集团左膀右臂的上汽大众与上汽通用的“颓势”，更加深了上汽集团“只大不强”的疑问。尤其是上汽大众，面对一汽-大众的赶超，从2019年7月份开始便节节败退，毫无疑问，南北大众南辕北辙的格局正在加深。

另外，面对近日上汽奥迪投产的第二款车型C级SUV的利好消息，也没能拉动上汽集团一直往下跌的股价。可见2020年对于上汽集团来说，要过的坎还是有很多，像以前那样躺着赚钱的日子再也不复返了。

这一点，从上汽集团此前发布的预计年销量与年营业收入可见一斑。2020年上汽集团将力争实现整车销售600万辆左右，预计营业总收入7800亿元，营业成本6786亿元。这些数据与2019年的相比，均有所下滑，虽然疫情对车市带来了影响，但从根本上说，上汽集团信心不足也是事实。

同跌不同命

即便信心再不足，上汽集团依旧是中国最大的整车企业，而众泰汽车就是与上汽完全相反的企业，摇摇欲坠，在破产的边缘疯狂试探。

本周众泰汽车周跌幅为7.92%，周五每股收盘价为1.86元，恰好是上汽集团股价的十分之一，该股价也是众泰汽车近52周以来最低价位。虽然这十分之一看起来并不大，但从造车实力来说，可以放大百倍甚至上千倍，众泰汽车如今的局面，就是因其没有研发能力，紧靠抄袭模仿，才逐渐走向了梦碎的一天。

曾经，众泰汽车也辉煌过。2015年-2017年，其年销量分别为22万辆、33万辆、32万辆，一度进入国内自主品牌销量前十。而2018年-2019年，其销量分别为23.4万辆和15.3万辆，销量腰斩速度之快。显然，销量的不振随之带来的就是营收下滑，2019年其净利润为-92.94亿元，较2018年同期的8亿元下滑1261.96%。

这一切的源头主要归结于产品实力不行，最典型的就是旗下被投诉最多的车型T600，投诉的问题包括车窗升降故障、发动机熄火、发动机渗油、变速箱异响、变速箱漏油、车身异响等，大的小的旧的新的问题众泰汽车都占遍了。如此的造车技术，不令人“啧啧称奇”都难。

就像整容一样，不管照着谁整，只会与被抄袭对象外观相似，但是精髓的内核却抄不走，所以这就是徒有其表而没有质量的众泰走向末路的根源。品控不行，导致销量下滑，众泰汽车陷入经营困境也就此开始。

近两年，众泰经销商组团维权、退网等新闻此起彼伏，去年11月开始工厂停工，员工的薪资拖欠至今仍未发放，网上讨伐众泰者比比皆是。此外，今年3月开始，众泰高管相继辞职加盟其他车企，而众泰汽车董事长金浙勇因买卖合同纠纷还被限制高消费。

5月6日，众泰汽车收到来自浙江证监局监管关注函和浙江证监局关于对铁牛集团有限公司采取责令改正措施的决定两份“函书”，九天后，众泰汽车针对两份“函书”进行了回复，用股友的话来概括就是：“账我认，没钱，你能怎么滴？”

而且因履行业绩补偿承诺存在较多不确定性，铁牛集团称力争在2020年8月25日前完成对众泰汽车2018年度业绩补偿。对于没钱的企业，只有一个“拖”字大法可以解决。

不管众泰是否能解决该问题，2020年对于众泰来说绝对是一个变数年，毕竟今年能够活下来的车企，是需要大量的资金维持企业运转的。没了好品质的车型做销量当担，众泰还有什么看家本领能够将这盘死棋盘活？

风雨飘摇的优信

与众泰汽车董事长被限制消费经历相似的是，近日，优信二手车CFO及法人曾真也被北京朝阳法院限制消费，原本就不顺遂的优信，如今就更加雪上加霜了。

其法人被限制消费的原因，是因优舫(北京)信息科技有限公司立案执行申请人唐博申请执行单位劳动争议、人事争议一案，因单位未按执行通知书指定的期间履行生效法律文书确定的给付义务，故限制该公司主要负责人、法定代表人曾真不得实施高消费非生活和工作必需的消费行为。

此消息一出，导致优信的股价继续走低，从本周三开始，其股价就开始飘绿。5月13日，优信开盘价为1.49美元/股，收盘价为1.42美元，跌幅为3.4%。周四，优信跌幅持续扩大，为-3.52%，当日收盘价为1.37元。截至发稿，优信股价为1.36美元/股，总市值为4亿美元，不过相比刚上市时的27.61亿美元市值，活活增发了23亿美元。

不仅是本周优信股价走下坡路很明显，自今年开年以来，其股价就总体呈下跌状。要知道，优信有着“二手车电商第一股”的称号，2018年6月27日在美国纳斯达克挂牌上市，发行价为9美元，第二天开盘价每股便上涨至了10.4美元。不过优信真的是好景贼短，当天收盘价仅为9.04美元，跌幅高达13.08%。到2018年年底，优信股价就跌到4美元以内。自此，优信股价就走上了一条持续下跌的“不归路”。

2019年伊始，优信就暴露出很多问题：重资产模式烧钱、高管离职、财务亏损等等，进入到2020年，裁员降薪、停工待岗、出售起家业务“优信拍”等消息更是相继铺开，尤其是上个月底披露的2019年度全年财报，虽然成交量和营收都实现三位数增长，全年毛利润、毛利率也表现抢眼，但也掩盖不住它连续四年亏损迹象。

2016-2019年，优信分别亏损13.58亿元、27.23亿元、15.23亿元、19.9亿元，总计亏损金额为75.94亿元。优信长期亏损，不仅使投资人逐渐失去信心，也将使自身现金流承压，现金流从去年Q3的6.27亿元下降至Q4的4.8亿元。此外，优信资产负债率一直居高不下，2019年四个季度资产负债率分别为69.77%、73.92%、78.51%和91.36%。

目前优信手上只剩下二手车业务，用优信掌门人戴琨的话来说，优信将专注于B2C全国购业务，获得的现金流将助其长期发展。可以看出，出售了助贷业务和拍卖业务的优信，将完全押宝在二手车上。不过就目前来看，优信已没有输的本钱，未来要么靠这唯一的业务彻底实现翻身，要么就只能走向没落甚至凉凉。

宝马、大众巨额派息引争议

这个世界就是这么的不公平，有的企业穷得要死，有的企业富得流油。

据英国金融时报报道，宝马汽车公司欲在新型冠状病毒疫情危机冲击其现金储备之际派发16.5亿欧元股息的计划，预计支出将在周四的宝马的年度会议上获得批准，而大众汽车集团也将向投资者分配预计超过32.7亿欧元的2019年股息。这引发了部分投资者的愤怒。

要知道，宝马集团46.8％的股份是由德国工业家赫伯特·匡特（Herbert Quandt）家族后代，苏珊娜·克拉滕（Susanne Klatten）和她的兄弟斯特凡·匡特（Stefan Quandt）控股，这次派息他们将获得总计7.3亿欧元的收益。

在大众派发的32.7亿欧元中，约10亿欧元将流入保时捷和皮耶希家族的口袋。这两大家族的控股公司刚将其在大众汽车集团的持股比例提升到53.3%。

如果歌舞升平的时代，大部分人都会为这样的派息无感，或者有可能是羡慕，毕竟是他们家族长辈辛辛苦苦打拼而来的。但在全球疫情还未有所缓解，尤其是宝马、大众所在的德国政府，为了应对新冠疫情带来的挑战，将为20万名员工推出了就业岗位保留计划（Kurzarbeit）。

部分投资者愤怒的点在于：这些车企为什么要在依靠政府资金支持下，让数千名员工休假的同时还要支付股东如此大额的股息？

德意志银行（Deutsche Bank AG）旗下基金管理公司DWS Group表示，鉴于宝马要求政府提供新车购买激励措施，并将削减数千名工人的工资，该公司应该更加节俭。

而Association of Ethical Shareholder董事会成员延斯•希尔根贝格（Jens Hilgenberg）指责汽车公司“将利润私有化，将风险社会化”，同时呼吁宝马的主要利益相关者、亿万富翁科万特（Quandt）和克拉腾（Klatten）家族“表明立场”。

对于派息，宝马汽车首席执行官奥利弗•齐普斯（Oliver Zipse）辩称，国家岗位保留计划（Kurzarbeit）是由失业保险金资助的，因此不应计入国家援助。这意味着，宝马员工没有接受国家的资金援助。

与宝马、大众做法相反的是，菲亚特克莱斯勒汽车公司（FCA）和标致雪铁龙集团（PSA）均决定放弃11亿欧元（约合12亿美元）的股息派发，主要原因是新型冠状病毒疫情大流行对业绩造成了巨大冲击。

尽管取消股息，FCA和PSA确认，他们在2019年12月宣布的业务对半合并的准备工作进展顺利，包括反垄断和其他监管申报。根据计划，合并预计将于2021年第一季度结束前如期完成。

从法律层面来说，宝马、大众派息的做法无可厚非，因为这些派发的股息属于2019年的利润，宝马和大众应该为2019年的努力而干杯，但是在道德层面，在更多人都需要帮助，更多人都处于生存线挣扎时，这样的巨额分红势必会引来争议。虽然世界上80%的财富掌握在20%的人手里，但不要忘记，如果没有了剩下80%的人，那20%也将不复存在。艰难时期，且行且珍惜。