从Model 3看特斯拉的资本浮沉录！
说到电动车，特斯拉是个不能忽视的名字。这个在短短几十年内兴起的新兴品牌，在电动车领域大杀四方，如入无人之境，甚至与老牌汽车厂商同台竞技也未现颓势。爆款车型Model 3在北美市场的销量甚至高于同级别BBA销量之和，其巅峰时期的股价甚至一度超过大众、戴姆勒这样的老牌汽车集团。
尽管市场表现亮眼，谁又能相信，这个年销量逼近50万辆的汽车公司，自成立以只有3个季度实现了盈利。也因此，特斯拉在资本市场上争议巨大，认同者认为特斯拉是下个时代的苹果，反对者认为特斯拉不过是站在风口上而已。而马斯克颇具争议的激进作风，也为特斯拉在资本市场上的起起伏伏下了注脚。
风雨造车路，富豪也缺钱
尽管高管马斯克是亿万富翁，特斯拉造车路上的最大阻力却是“缺钱”。
特斯拉的第一款产品Roadster成本高过售价，遭遇产能危机，又恰逢2008年金融危机，市场不景气，Roadster迟迟交不上货，甚至于被媒体嘲笑永远也出不了工厂。为了筹集资金，马斯克甚至变卖了自己的迈凯伦跑车和私人财产。
特斯拉真正意义上的第一款电动车Model S的问世之际，该公司甚至刚刚从破产的边缘挣扎出来。2012年Model S正式交货，新车在市场上的亮眼表现让资本重新认识了特斯拉的价值，2013/4-2014/8期间18个月，特斯拉股价上涨575%，同期纳指涨幅47%。
但仅凭Model S 的亮眼成绩并不足以令特斯拉在资本市场上站稳脚跟。2014/10-2016/10期间，受到原油价格大跌，业务扩张至储能拖累主营等风险的影响，特斯拉股价下跌13%，而同期纳指涨幅为17%。
尽管已经推出了爆款车型，但是特斯拉却一直处在亏损之中，特斯拉是否能够盈利一直是市场争论的焦点。
然而，就在外界质疑声不断之时，一款新发布的车型给股价下跌的特斯拉带来了转机。
Model 3，特斯拉盈利的希望
2016年，在特斯拉的 Fremont 工厂里，一场与众不同的发布会在火热进行。
伴随着飞机起降的巨大轰鸣声以及摇滚演唱会般的现场气氛，一辆红色的Model 3在黑暗中加速开上舞台。这款让特斯拉在黑暗中又重新站到聚光灯下的车，的确有着自身的亮点。
性能方面，Model 3继承了Model S和Model X的四驱电机，瞬时响应速度是奥迪Quattro的20倍，百公里加速4.6秒，秒杀同级别燃油车。
而自动驾驶让开车变得更简单，OTA空中升级绕过传统燃油车4S店，不断升级和优化车机系统，让汽车和车主一同成长。
安全性方面，Model 3在北美、欧洲和澳大利亚的安全部门测试中，获得了所有类别和子类别的最高安全评级。这些测试证明了Model 3的安全性。
Model 3没有让消费者失望，消费者也没有让特斯拉失望。根据特斯拉2017 Q1财报，Model 3订单已经近40万辆，如果40万订单能全部交付，那么就能实现持续季度盈利。
伴随着Model 3疯长的销量，以及对特斯拉盈利的期望，资本市场再次用脚投票，2016年11月到2017年6月，特斯拉股价上涨101%。
但危机也就此伏下。
产能，救命绳还是导火索？
Model 3给特斯拉带来了大量的订单，也给特斯拉带来了产能问题。
2017年下半年以来，特斯拉就频繁放消费者鸽子，原定实现Model 3 周产能5000辆目标的时间是2017年第四季度，接着这个时间推到了2018年初，之后又推到了2018年6月并且计划到2018年8月底每周产量提升至6000辆。
由于大量订单迟迟未能交付，特斯拉生产线吃紧，陷入产能地狱。CEO马斯克甚至亲驻工厂督战。就在马斯克在Twitter宣布其达成Model 3每周5000辆的生产目标之时，却迎来了福特欧洲、中东及非洲地区总裁Steve Armstrong的当头嘲讽，称福特只要花4个小时就能制造出同样数量的汽车。
除了同行的嘲讽，还有媒体的质疑。据报道，为了实现Model 3的产能，特斯拉决定在其佛利蒙工厂中跳过一项名为“brake-and-roll”的标准刹车测试，而Model 3在刹车安全性上的表现始终不尽人意。
华尔街似乎也对此并不买账。就在马斯克宣布完成产能目标的同时，特斯拉的股价却应声下跌。
此次产能地狱揭示了特斯拉管理上的混乱，而伴随着产能地狱的，还有高管离职潮、掌门人马斯克私有化特斯拉的努力失败，被指控证券欺诈的丑闻，以及随之而来的交付地狱。
特斯拉2019年Q1交付下滑最终彻底击碎了市场信心，特斯拉股价一度跌至2019年5月的185美元。
中国市场里迎来新转机
就在外界对特斯拉喝倒彩之时，远在东方的上海一项政策正在悄悄酝酿。作为中国对外开放的门户，上海需要吸引新的合作伙伴，而上海背后的中国市场，也正需要一条鲶鱼，盘活国内的新能源市场。
而此时的特斯拉，正处在资金极度紧缺的状态。特斯拉上海超级工厂的诞生，似乎是理所当然的。
经过将近一年的准备，特斯拉上海超级工厂建成投产。在国产特斯拉Model 3交付现场，马斯克甚至尬舞起来。
随着上海超级工厂投入运转，特斯拉的交付能力大大上升，而随着国产Model 3的投产带动成本下降，特斯拉在2019年第四季度终于再次实现盈利。
电动化的诺言不再是一纸空文。资本市场对特斯拉的估值重塑。2019/12-2020/2短短2个月，特斯拉股价上涨81%，同期纳指涨幅8%。
但很快，在中国市场看似如鱼得水的特斯拉再次遭遇危机。
减配，问题出在供应链？
受疫情影响，美股大跌，特斯拉也莫能例外，而又逢国际油价下跌，特斯拉股价腰斩，市值缩水800亿美元。
如果说上述黑天鹅事件导致特斯拉股价下跌是情理之中的话，特斯拉减配门则再次将之推到了舆论的风口浪尖。
2月底，有网友爆料称，特斯拉Model 3宣传时声称将搭载最新的芯片HW3.0，但实际交付时安装的却是旧芯片HW2.5。
在车主群情鼎沸，要求维权的情况下，特斯拉官方的回复却显得生硬，只是承认确有其事，因为供应链产能不足才出此下策。
官方把减配门甩锅供应链似乎显得避重就轻。减配事件固然反映了特斯拉在供应链管理上存在问题，但根本原因在于，特斯拉作为极度依赖资本市场的新兴车企，需要不断打造新的噱头吸引资本注资，这往往反映在特斯拉激进的战略和混乱的管理上，步子迈得大，可是走不稳。
自特斯拉创立到如今，类似的问题在其历史上层出不穷，从Model 3的产能地狱，交付地狱到减配门事件，不过是资本噱头之后的一地鸡毛，在缺钱和缺产能之间反复拉扯的特斯拉，何时才能走出怪圈呢？
写在最后
Model 3作为特斯拉历史上首款经济适用车型，承载了特斯拉盈利的重任。这款车为特斯拉拉来了50万订单的同时，也将始终萦绕特斯拉的幽灵展现得淋漓尽致，正是这幽灵，造就了特斯拉在资本市场上的风雨浮沉。
撰文 ⎮ 周之瑞
主编 ⎮ 孙臣
图片 ⎮ 网络
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