警惕！救市政策挽救不了汽车股
DearAuto 2020-03-27 20:56:28 0
经历了连续两年的负增长后，中国车市并未好转，2020年又受到了新冠肺炎疫情的冲击，汽车销量出现了断崖式下跌。中汽协数据显示，2020年2月，中国汽车产销量分别为28.5万辆和31万辆，较去年同期分别下滑79.8%和79.1%。其中，乘用车2月份销量为22.4万辆，环比下滑86.1%，同比下滑81.7%。虽然3月上半月需求有所回暖，但全国范围的需求复苏仍显疲弱。在此大背景下，市场纷纷预期相关部委会有切实有效的刺激政策来提振车市需求。3月24日下午，商务部发布了一则公告，称北京市正在研究制定汽车消费刺激政策。虽然隔日北京商务局澄清，“北京有关刺激汽车消费措施”尚未研究论证，但丝毫不影响汽车相关个股上涨。据不完全统计，这也是中央各部委在近两个月内先后4次发文表态支持鼓励带动汽车消费。近日，多家券商发布的行业报告，都引用了2008年12月及2015年10月出台的1.6L及以下排量乘用车购置税减半政策的数据。①2008年中国汽车销量增速放缓至6.7%，在购置税减半刺激后乘用车销量获得爆发式增长，2009年全年同比增长53%。②2015年政策出台前夕车市惨淡，2015.6-2015.8 乘用车销量同比增速分别为-3.4%/-6.6%/-3.4%，连续三月出现负增长。购置税减半期间，2015.10-2016.9乘用车月度销量平均同比增速约16%。不过，购置税减半政策虽能有效刺激车市，却也会对于财政造成较大的压力。2009-2010年的购置税减免半，财政部和税务总局的减免总值占补贴前的税收比重为16%、7%，2016-2017年分别为18%、8%。经测算，2020年1.6L及以下乘用车销量或达1443万辆，如果此次再出台对1.6L及以下乘用车购置税减半政策，约需减免税收485.6亿元。这样一来，财政负担压力会很大。另外，购置税减半政策不是“百灵药”，补贴退坡后，车市增速立刻放缓，产销同比增长率出现了大幅下跌。其中，2011年同比增长0.84%和2.45%，2017年同比增长3.19%和3.04%。鉴于当前财政压力和前两次购置税减半政策实施后有后遗症，笔者认为，2020年不太可能推出购置税减半政策，救市政策很可能以其他形式进行，力度也不会比此前推出两次汽车购置税减免政策大。作为国家经济支柱产业之一，车市一直被认为是经济形势的晴雨表，拯救车市很自然地被认为是在稳住中国经济。实际上，政策救市这事，2019年就执行了三次，市场也至少为此兴奋了三次。2019年1月29日起，国家积极推进全面取消二手车限迁，并开启二手车出口业务，以及完善汽车报废流程。目前，已有17个省完全放开二手车限迁政策，7省份部分放开，1省份尚未放开。二手车限迁取消将很大程度上刺激二手车流通，提升二手车交易量。2019年4月1日起，我国增值税税率下调，汽车制造业现行增值税税率将从16%大幅下降到13%。增值税税率下调之后，相当于成本下降，汽车售价也有所下降。2019年6月6日起，2019年，发改委、生态环境部、商务部三部门发布《推动重点消费品更新升级 畅通资源循环利用实施方案（2019-2020年）》，提出各地不得对新能源汽车实行限行、限购，已实行的应当取消。目前，已有多个地方政府积极响应，完全放开限购或增设了指标。限购城市中签率低，说明汽车消费需求量大，取消限购是最有效直接释放消费活力的措施，对销量增长有最直接的影响。遗憾的是，多措并举并未见效，2019年汽车产销同比分别下降7.5%和8.2%。看到这，投资者应该警惕了，政策在当下挽救不了中国车市，所以笔者也并不看好汽车板块。新冠肺炎疫情蔓延全球，所有人都不敢出门，那就没人消费。企业赚不到钱，就要开始缩减成本，不管是裁员、降薪还是关门，受次影响的员工收入大打折扣。即便仍有部分人收入没有受到影响，可是当他们看到经济在下滑，消费信心也会不足，一些非必需品（汽车、手表、旅游）也就不会考虑买，那相关企业收入就低，这些行业的从业人员收入就会受到影响，从而消费继续遇冷，这是异常糟糕的恶性循环。金融危机下，原本计划买车的消费者，可能取消了计划；原本打算换车的消费者，也会推迟购置新车的计划。除非央行刻意“放水”，短期内对车市确实会有刺激作用，但长期看则无异于竭泽而渔。中国国际金融股份有限公司（中金）预测下滑12.5%；乘联会预测2020年车市零售同比下滑8%；中国汽车工业协会原常务副会长董扬则认为“全年汽车产销可能下降10%”。最近几年，中国车市供过于求，车企利润降低，且产能过剩。相关部门也意识到问题所在，为了加快产能清退，整合或淘汰一些竞争力不强的企业。生态环境部提前实施国六排放标准，在2020年前禁止车企生产和销售国五标准的轻型车。工信部甚至在一边鼓励“汽车代工”，一边准备出台《汽车代工管理办法》，限制落后产能通过代工来苟延残喘。说白了就是，中国车市已进入存量市场，不需要太多车企了，要不然大家都没法挣钱。因此，笔者相信相关部门是不会在这个关键的窗口期，为了短期的市场发展出台刺激政策，反而会利用这个特殊的环境，推进产业的变革。出台的“救市政策”，救的不是短期的销量，而是中国汽车产业的未来。
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