反向混改新案例，小康股份全资控股东风小康意欲何为？

上周末，中国证监会并购重组委2020年第7次工作会议上，小康股份长达一年的重组方案顺利过会。根据去年9月16日推出的重组预案，小康股份将拟以每股11.76元的价格，向东风汽车集团定向增发约3.27亿股股票，收购其持有的东风小康50%股权。

本次交易前，小康股份持有东风小康50%股权，而在交易完成后，小康股份将持有东风小康100%的股权，后者也由过去的控股子公司变为了前者的全资子公司。

另外，在交易完成后，东风小康实际控制人张兴海依然拥有46.01%股权，为小康股份的第一大股东，即实际控制人，而东风汽车集团则合计持有32.9%的股权，晋升成为小康股份的第二大股东。

作为小康股份最大的营收来源，成立于2003年的东风小康，一直以来都被视为民企与央企合作的绝佳案例之一。

在小康股份和东风汽车集团两家公司合作的近17年中，东风小康商乘并举，其中商用车品牌“东风小康”在国内微车市场连续10年保持前三，连续6年微车行业出口排名第一，乘用车品牌“东风风光”更是凭借风光580一鸣惊人，这款中型7座SUV因为踩准了市场节拍，仅用了两年时间销量便突破30万辆。

从目前的情况来看，虽然其在2019年下半年的表现比较抢眼，单月销量同比增幅平均值高于行业平均水平，但随着消费升级以及合资品牌大幅下探SUV市场，自主品牌的竞争已经进入白热化，其商用车和乘用车两个领域都亟需破局。

另外在本次交易中，小康股份也曾承诺，东风小康在2019年-2021年合并报表归母净利润将分别不低于2亿元、4亿元及5亿元，若低于承诺业绩80%，则由小康股份给予其相应补偿。考虑到目前中国车市处于下行调整期，可想而知小康股份的压力极大。

因此此次收购重组，完全可以看作是小康股份发出的一个信号。因为根据东风汽车集团已出具的《关于不谋求上市公司控制权的承诺函》，在完成交易之后，小康股份不仅可以更好的实现资源整合、集中管理以及统筹协调，同时还能更好的推动新能源车业务，即金康新能源的发展。

金康新能源是小康股份在2016年布局新能源车领域的一步先手，目前通过数次融资，已经拥有了新能源整车生产资质，以及按照“重庆标杆、中国领先、世界一流”打造的两江智能工厂。

作为国内率先布局新能源领域的车企之一，金康新能源不仅拥有纯电动车技术，同时也是除理想汽车之外，国内唯一一家具备增程式电动技术的新能源车公司。其中，增程式电动车集合了纯电动车和燃油车两者的优点，目前被誉为是极好的过渡技术，一旦市场成熟，金康新能源便会前景无限。

更值得一提的是，近日工信部公布的2020年第3批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》中，金康新能源首款产品金康SERES SF5纯电版也是榜上有名，这对于小康股份来说，也是一个极为利好的信息。根据信息显示，该车将于年内正式上市，此前公布的预售价为27.80-45.80万元。

毫无疑问，在本次交易完成之后，小康股份不仅将实现了旗下业务一体化发展，还能夯实燃油车＋新能源车两条腿走路的发展思路，为东风小康“以燃油车为主要产品，并根据市场变化调整新能源车型占比，燃油车与新能源汽车长期共存发展”的经营发展战略提供全面支持。

大众侃车相信，通过此次交易重组，小康股份和东风汽车集团可以进一步延续市场合作，深化资源互补，为双方在传统燃油车领域和新能源车领域的发展继续赋能。