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小康股份重组过会 全资控股后难再“风光”
青橙汽车
2020-03-13 20:48:28
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计划长达一年之久的重组获批,但时过境迁, 东风小康已不是“良药”。
3月12日, 中国证监会上市公司并购重组审核委员会召开2020年第7次并购重组委工作会议,重庆小康工业集团股份有限公司(简称“小康股份”,601127.SH)发行股份购买资产获有条件通过。
本次交易后,小康股份将持有东风小康100%的股权,东风小康的实际控制人张兴海拥有小康股份46.01%的股权,东风汽车集团直接及间接持有小康股份30.92%股权。
据悉,东风小康成立于2003年,东风汽车集团与小康股份各持股50%,由民营企业实际控制和主导,东风给予品牌支持和监督指导,是央企与民企合作成功的经典案例之一。值得一提的是,东风小康连续数年业绩超百亿,是小康股份最大营业收入来源。截止到2018年末,东风小康在公司归母净资产中的占比达到73.77%。
此次全资收购东风小康,小康股份表示,收购盈利能力较强的控股子公司(东风小康)的股权,有利于进一步强化其对核心优质整车资产的控制力,有利于提升内部管理的决策效率及优化集团资源配置。
除此之外,还意图扭转小康股份不断下滑的业绩。在2018年,小康股份由盈转亏,亏损额为1.52亿,同比下滑123.84%,到2019年上半年,亏损扩大至3.92亿元。
实际上,也是在亏损首年,小康股份就发布这一重组计划,当时标的资产对价48.3亿,而后在2019年7月25日因市场环境变化较大申请撤回文件,又在去年9月调整后重新报中国证监会核准,重启后东风小康预估价下调为77亿元,由此交易价缩减至38.5亿元。
预估价下调,除了整体车市下行因素外,与东风小康业绩下滑无不关系。财务数据显示,2016年-2018年期间,东风小康营业收入分别为147.42亿元、193.43亿元和173.88亿元,净利润分别达到2.45亿元、7.57亿元和8.04亿元。而在2019年,东风小康业绩出现下滑,上半年实现营业收入63.77亿元,同比下滑31.51%;净利润3053.5万元,同比暴跌94%。
对于东风小康业绩变动的原因,小康股份相关工作人员称,整个汽车行业实际都在下滑,东风小康2018年度以来整车产销量水平亦呈现出一定程度的下降趋势。
2018年,东风小康整车售出347,671辆,同比下滑13.98%,2019年累计售出325,381辆,同比下滑 6.46%。而在今年受疫情影响,整体市场预期被下调至下跌5%,东风小康也不容乐观,1月份仅售出24,823辆,同比下滑 21.21%。
对于此次重大资产重组,小康控股承诺东风小康于2019 年度、2020年度及2021年度合并报表经审计归属于母公司净利润分别不低于 2 亿元、4 亿元及5亿元。而若低于承诺业绩80%,则由小康股份给予其相应补偿。
这对小康股份来说是压力不小。早年凭借市场蓝海,东风风光580用两年时间突破30万辆,2016年东风风光年销达27.99万辆,随着消费升级,其“低质低价”的品牌形象已经被市场淘汰,而后推出的新车无一成功。同时,合资品牌和豪华品牌价格下探, 加大力度“抢食”SUV市场,而本身已经对自主品牌形成较大挤压,而目前在这一市场自主品牌两极化明显,长城、吉利、长安等单月车型月销量就突破万辆。
在此环境,边缘化的东风风光已经很难再见起色,对小康股份来说,在此时全资收购东风小康,很大程度上将拖累整体业绩。
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