一品解读丨转让资产断臂求生？海马汽车生机未现！

文｜Eleven

业绩连连亏损、产品销量断崖，曾经在自主车企阵营中风光无两的海马汽车，已经逐步深陷惨淡经营的泥淖。不过，纵使“市场虐它千百遍”，但海马待市场仍然“如初恋”。如今的海马，正在依靠一系列的变卖资产举措来试图“绝地求生”。

近日，海马汽车将自己全资子公司（海马汽车有限公司）的子公司——上海海马汽车研发有限公司（以下简称海马研发）100%的股权拿了出来，转让给海马汽车的控股股东海马投资集团有限公司的子公司——郑州睿之尚实业有限公司（以下简称睿之尚实业），以此来换得约4.3 亿元的收益。

海马汽车很清楚，仅仅利用整车销售来拉动利润回升，早就已经不切实际。于是，求生心切的心理作用之下，海马不得不加快处理闲置资产的力度，并视其为快速增加收益的主要渠道。

不过，值得一提的是，海马当前的危机除了经营惨淡之外，还有退市风险。

众所周知，曾经身为A股上市公司的海马汽车，也创下过连续7年（2010-2016年）保持1.6-3.8亿元盈利的纪录。不过，随着2017年销量的走低，海马汽车的业绩开始出现断崖式的下滑。相关数据显示，2017年海马汽车净亏损高达9.94亿元，几乎让其此前的所有盈利全部付诸东流；而2018年，海马汽车的亏损更加严重，高达16.73亿元，几乎是2017年的两倍。

连续两年多的巨幅亏损，让海马汽车再也难以承受“生命之重”。也正因此，今年4月23日，海马汽车被深交所实施了退市风险警示，股票也由原来的海马汽车正式变更为“*ST海马”。而按照我国的股市退市制度，倘若今年海马汽车仍然无法实现盈利，将会由于“连续三年亏损”被强制退市。

由此可见，譬如出售旗下子公司股权这种“弃车保帅”的做法，有可能是海马当下拉动业绩最“行之有效”，同时也是最“不得已而为之”的举措。

为了了解详细的情况，《一品汽车》联系到了海马汽车，其表示：“对海马汽车来说，本次交易可优化公司资源配置，盘活存量资产，处置闲置资产，聚焦主业，增加公司现金流，提升公司效益。”

另外，海马汽车还强调，本次交易带来的收益，将会全部用于海马汽车的经营和研发领域，包括新车研发和新能源的研发，坚定谋求实体制造业的创新发展之路。

卖资产“求生”

《一品汽车》查阅相关资料后发现，事实上，转让股权已经不是海马汽车第一次“变卖资产”。

2019年1月底，海马汽车与海南海马会馆有限公司签订了一份《项目委托管理服务合同》，公司委托海马会馆带资代建公司“金盘花园二期（A区）”房地产项目。

2019年3月，海马开始启动对房产、物业公司的资产处置；2019年4月和5月，海马曾两次发布拟出售房产的公告，其中提出将通过公开出售401套房产来补充流动资金。根据海马汽车日前发布的最新公告，截止9月底，401套闲置房产仅售出了156套，收款5709万元，预计增加归母净利润3668万元。　

海马汽车总经理陈高潮曾在公开场合表示，这些出售的房产多为小面积的，总面积不大，对闲置资产进行剥离有利于海马专注汽车业务。

除了出售房产之外，2019年3月和7月，海马汽车有限公司还以先转让控股权、再出售剩余股权的方式，将旗下子公司海马物业出售给了海马投资的子公司青风置业，两次交易累计给海马汽车带来9300万元的收益。

另外，在今年8月22日，海马汽车董事会还通过了《关于核销资产的议案》，同意公司对部分确认不能收回的资产1100.90万元和不需支付的负债83.06万元进行核销处理。

一系列的“变卖资产”举措，都反映出海马正在积极调整自身的状态。而这些行为在外界看来，只不过是“保壳摘帽”的做法。毕竟相比提升销量，变卖资产的确是一种更为快捷的救急手段。

8S“回天无力”

今年上海车展上，海马汽车推出了一款全新的SUV车型——海马8S，并视其为海马复兴的重磅车型。与此同时，海马还宣布和京东达成战略合作，实施“无界零售”网络直卖模式——海马将变为全面线上销售、取消4S店模式。

不过，谁也没有料到，全新的车型、全新的营销体系，也没能拯救海马汽车于水火。从7月份上市以来，海马8S的销量并没有达到预期的效果，而且海马汽车的整体销量也不乐观。

海马汽车日前披露的9月份的产销数据显示，今年9月，海马汽车所有车型产量合计为2912辆，同比下滑39.43%；销量合计为3224辆，同比降26.39%。前三季度，海马汽车所有车型的累计销量为21,979辆，同比暴跌60.78%。

此前，海马汽车总经理陈高潮在接受媒体访问时曾坦言，海马8S销量未能达到预期，主要的原因“就是零部件供应商国威科技的停产，导致了零部件供应跟不上，9月生产也继续受其限制。”此外，他还认为海马8S打造的“无界零售”网络直卖模式，也让海马损失掉了一部分客户，因为这种“一口价”的销售模式，很多消费者并不能接受。

总体来看，在产品方面，当前的产品阵容不强大、销售模式不讨巧，都是海马汽车面临的主要问题。

前途未卜

我们常说，人生就像一场马拉松，不冒进、不放弃、稳定向前、匀速前进的人，才能最先到达终点。而对于汽车行业来说，同样如此。

在整个中国的自主品牌的“赛道中”，不乏资历深厚的“马拉松选手”，譬如：吉利、长城、江淮、华泰、海马等等。不过，在这些“选手”当中，有些不仅在中国市场打响了名号，甚至还跑向了世界，比如长城；有些自强不息，在技术以及研发等方面不吝投入，创造出了属于自己的销量奇迹，并且坐稳“自主一哥”的宝座，比如吉利。而还有一些，却终究没有抵住“车市寒流”的侵袭，在一次又一次的竞赛中，露出了自己的弊端，比如海马、江淮等等。

熟悉海马汽车的人都清楚，诞生于1988年的海马汽车，在连续亏损前将近30年的造车历程中，也曾经创下过无数的光辉历史、销量奇迹。只不过，随着市场环境的变革、竞争的加剧，它并没有找到一套属于自己的生存法则。

究竟是哪里出了问题？难道真的怪“寒流”过于猛烈，以往储备的“衣服”不够过冬？

海马汽车给《一品汽车》的答案是：“作为创业32年的自主品牌，海马汽车也遇到了一定困难。外界关于海马汽车的销量下滑原因，‘归咎于上新节奏过缓’的声音不少。而对于海马汽车而言，上新的原则是宁缺毋滥。在公司战略指导下，海马汽车的产品研发在进一步聚焦，产品阵容在收缩。”

海马汽车认为，海马汽车产品矩阵不大的原因，主要是为了“聚焦”，而海马之所以会处于当前的困境，更多的是“国家经济大周期、行业低迷期、公司战略转型期等‘多期叠加’的结果”。

面向未来，海马汽车最紧要的任务，就是提升盈利水平，将自己从被市场淘汰的边缘拉回来。

“变卖资产”或许是其实现自救的方法之一。不过，这终究不是长久之计。要想提升销量，真正实现扭亏为盈，还需要扎实修炼好内功。

海马也很清楚这一点。其表示：“作为汽车产业的‘长跑者’，海马汽车第四次创业将以创新为导向，以‘聚焦’‘瘦身’‘减负’为目标，在创新中实现‘可持续发展’。”

海马汽车对《一品汽车》表示，目前海马的亏损势头已经得到了一定程度的遏制，接下来的工作重点将是从研发、营销、品质、运营、人力资源和海外市场等六个方面进行改革。

“研发方面，海马汽车将全力打造高新混合动力总成、可变电动平台、高效三电、智能网联与自动驾驶等重大创新平台，抢占技术制高点；在新能源方面，海马也将持续发力，重点打造海马可变电动平台、深蓝混合动力平台等；从2020年开始，海马L3级自动驾驶汽车、插电式混合动力汽车（PHEV）、深度混合动力汽车（HEV），以及景柱与钟志华院士合作的全新可变平台电动汽车300公里、400公里、500公里等车型将相继投放市场。‘十四五’期间，海马汽车将实现42%热效率发动机落地，全面实现电动化，完成从传统燃油汽车向新能源汽车的转型。”对于未来的规划，海马汽车似乎胸有成竹。

也许对于现在的海马来说，像现在这样“破釜沉舟”是最快的生存办法。但是要知道，能够被逼上“绝路”，就说明一定不止是客观原因的影响，倘若海马能意识到这一点，也许就不会沦落到如今的地步。

留给海马汽车的时间，或许只剩下几个月，又或许还有更久。只希望海马能够利用这些时间，好好想想自己今后要走的路。