转型之路坎坷不断 江淮汽车的“自我革命”

“江淮汽车将获得政府部门给予的两亿多元的拆迁补助”，日前，一则公告将本已因“董事长安进即将退休”传闻陷入舆论中心的江淮再次拉回大众视野。在汽车行业大环境冷淡的背景下，江淮的另类救赎也颇受业内关注。

值得一提的是，今年上半年，江淮汽车的利润仅为1.25亿元，甚至比不上2亿多的“意外之财”。而在这背后，也映射出了江淮在汽车市场上所遇到的困境。

汽车行业分析师贾新光认为，作为商用车老牌制造商，江淮从2003年起逐渐走上“商转乘”之路。而在乘用车方面耕耘十几年，除2014--2016年间瑞风S3有过短暂的高光表现，江淮鲜有拿得出手的车型。缺乏核心技术、没有清晰的品牌定位，江淮汽车在汽车寒冬走的步履维艰。如今，中国的汽车工业已经进入了洗牌期，江淮汽车面临背水一战。

销量下滑 净利下降逾两成

在汽车行业整体下行的当下，江淮自然难逃销量下滑的命运。相关数据显示，8月江淮汽车销量为2.63万辆，同比下滑28.16%；截至8月，江淮汽车累计销量为28.9万辆，同比下滑11.54%。

分车型来看，在乘用车领域，江淮SUV、MPV以及轿车三大业务均处于下滑态势。其中，MPV前8月累计销量为4.16万辆，同比下滑39.47%。商用车领域，根据江淮的半年业绩报告显示，上半年，江淮轻型货车销量为10.9万辆，同比下滑7.37%；重型货车销量为2.18万辆，同比下降16.32%。

作为江淮汽车利润的主要来源，销量下滑也直接体现在了业绩上。据江淮汽车2019年半年度报告显示，上半年，江淮实现营业收入270亿元，同比增长13.88%；归属于上市公司股东的净利润1.25亿元，同比减少23.46%。

值得关注的是，这已是江淮汽车连续三年中报净利呈同比下滑态势。据了解，2017年江淮半年净利为3.45亿，同比出现40.31%的下滑；2018年其半年净利为1.63亿，同比下滑52.58%。在业内人士看来，虽然今年上半年江淮下滑趋势放缓，有“触底回升”的迹象，但整体仍不容乐观。

此外，在自身业务发展不顺的同时，江淮与大众的合资项目也陷入迟滞。自2017年双方签署协议以来，这一项目已历时两年有余。但在2018年5月思皓E20X下线后，就再也没有其他动作。据江淮方面表示，大众方面认为该产品测试还没有达到要求，还需要改进。

同时，受产品不能上市影响，公司无法满足已签订的出行订单，导致江淮大众承担了高昂的违约金。数据显示，2018年江淮大众项目亏损2.74亿元，占江淮汽车总亏损的近五分之一。

剥离不良资产 力求轻装上阵

或是出于改善业绩的考量，江淮汽车近期也开始剥离不良资产。9月17日，江淮汽车发布公告称，公司与中车产投、安徽省投签署安凯客车股份转让协议。

根据协议，中车产投将购买安凯客车约 21.3%的股份。其中，购买江淮汽车股份比例为12.85%，购入安徽省投股份8.45%。协议转让完成后，中车产投将成为安凯客车控股股东，江淮汽车所持股权缩至12.35%。

资料显示，安凯客车曾连续第七年实现客车销量过万，是客车领域的佼佼者。2016年公司实现营业收入47.57亿元，归属于上市公司股东的净利润为5135.07万元，同比增长27.62%，高于行业平均水平。

但2017年以来，随着高铁动车网线建设的力度加大，以及私家车保有量逐年增长，客运客流量流失严重，市场竞争进一步加剧。2017年安凯客车净亏损达2.3亿元，同比下降548%；2018年净亏损加大至8.93亿元，同比下降288%。而由于连续两年亏损，安凯汽车也被打上了“ST”标签。

如今，江淮出售安凯客车股份，也意味着其终于下定决心将这个“大包袱”甩走。在贾新光看来，江淮汽车此举更像是“卖资产自救”。

他表示，“江淮汽车转让安凯汽车股权是想集中做好乘用车，继续实行‘商转乘’战略。安凯是高端客车，目前而言，江淮没有能力帮助安凯汽车发展。而中车缺高等级客车，入股安凯中车旗下业务可实现向高端客车市场覆盖，对双方来说是一举两得。”

聚焦全方位转型

甩调不良资产后，又获2亿元拆迁款，对江淮来说可谓双喜临门。短期内利好消息不断，对江淮而言更是如虎添翼。而江淮又能否抓住机会完成自救，也颇受业内关注。

在2014年制定“做强做大商用车、做精做优乘用车”战略后，广泛撒网并没有让江淮脱颖而出，“一心多用”反而成了其发展的阻碍。如今在下行趋势得到缓解后，江淮也选择了“全方位转型”。

在9月开幕的2019成都车展上，江淮以一款名为嘉悦A5的掀背式三厢轿车，开启了“江淮乘用车发展3.0时代”。在江淮汽车党委副书记王东生看来，“嘉悦A5代表着江淮正在改变，江淮的自我革命正在进行中。”

据介绍，接下来，江淮汽车将以“转型升级、稳中求进”为主基调，全面贯彻落实技术升级、质量升级、品牌升级，努力实现从传统汽车向先进节能、智能网联与新能源汽车转型，从国内市场向国际化市场转型，从单一制造向制造与服务并举转型。

而江淮的转变也得到了资本市场的肯定，根据国泰君安证券发布的报告显示，虽然目前江淮汽车市盈率仍为亏损状态，但整体仍为向上趋势。具体来看，依托皮卡进城等政策，江淮商用车业务将得到改善，叠加乘用车业务与大众和西亚特的合作，预计公司业绩明显改善，国泰君安首次覆盖给予“增持”评级。值得一提的是，报告发布至今，江淮汽车股价从最低4.67元上涨至5.55元，涨幅达18%，市值也增加15.5亿元。

总的来看，无论是乘用车、商用车，还是合资项目，江淮都深陷泥沼，但近期的种种利好也在预示着江淮正在迎来曙光。细数江淮十余年商转乘之路，对其而言，2019年可谓是极具挑战的一年，面对背水一战，江淮能否抓住机遇？而已达退休年龄的安进能否将大权相让，新任领头人又能否续写昔日的辉煌，也值得关注。