姚振华有意向收购奇瑞 宝能真能吃的下吗？

不久前，姚振华控股的宝能意向收购观致汽车的消息被传的沸沸扬扬。近日，金帛却从知情人士处得到消息，姚振华一个月以前曾提出整体收购奇瑞汽车集团的意向。目前，具体各方谈得如何，尚不清楚。

奇瑞汽车是一家由芜湖市控股的国有汽车企业，此前私企收购产品成建制、有相当知名度的国有汽车企业还未有过先例，姚振华控股的宝能能突破这个先例吗？

从历年奇瑞对外融资融券的情况来看，奇瑞一直是有资金饥渴的。而奇瑞一直想通过上市的方式寻找解决资金的饥渴问题，但多次奇瑞想上市的计划都未能成功。就连去年奇瑞新能源想借壳海螺型材上市的计划都搁浅了。但作为一家国有企业，并且曾是中国汽车自主品牌一面旗帜的奇瑞汽车，如果是想由国企转为私企的身份，或者实行混合制所有改革，肯定会受到资本市场的热捧，这样一块肥肉会落到宝能口中吗？

据道哥说车创始人道哥所了解，宝能此前因为用保险资金收购万科受到监管层处罚，占据宝能集团旗下前海人寿超过80%收入的万能险业务也被保监会踩下急刹车。如此一来，宝能哪来那么多的资金来解决奇瑞的资金饥渴问题？

宝能收购观致只是个幌子 奇瑞才是其目标？

关于宝能收购观致一事，一直以来都被传的沸沸扬扬。6月16日，观致汽车外方投资者以色列Quantum母公司KENON发布公告表示，观致、奇瑞、Quantum量子公司已与一位来自中国的投资者签署合作协议，该投资者将向观致注资65亿元以获得其51%的控股权。

6月17日，有媒体爆料称，宝能有可能入股观致。“姚振华（深圳市宝能投资集团董事长）已与奇瑞高层见过好几次面，双方也签署了备忘录。”

但是随着尹同跃和宁述勇相继公开辟谣，传的沸沸扬扬的宝能收购观致一事也被放下。不过有知情人士透露，虽然观致第一轮挂牌期内，因无人摘牌而终结，但是正在积极准备第二轮挂牌，而宝能同样也在紧盯观致的第二轮挂牌。

也就在近日，接近奇瑞汽车与宝能方人士向金帛透露，姚振华一个月以前曾提出整体收购奇瑞汽车集团的意向。目前，具体各方谈得如何，尚不清楚。

早前传出宝能收购观致之际，虽然奇瑞与观致高层一再否认，但是来自宝能方面的消息却一再肯定。有知情人士表示，宝能入股观致的消息属实，而且方案很明确，原有股东等比缩股，宝能进入后增资扩股。而此前也有奇瑞内部人士向媒体透露：“姚振华与奇瑞高层接触，宝能已对观致进行多轮尽职调查，谈判已到关键期”。

现在看来，姚振华的目标不只是观致，观致很有可能只是幌子，而姚振华的真正目的可能是奇瑞集团。

奇瑞的资金饥渴问题或成为宝能收购的关键

众所周知，奇瑞汽车是一家由芜湖市控股的国有汽车企业，像宝能这样私企收购知名汽车企业未成有过先例，这次会是个例外吗？

事实上，奇瑞一直以来都有一个心病，而这个心病或将成为宝能收购奇瑞的关键。翻开奇瑞历年对外融资融券的情况来看，奇瑞一直是有资金饥渴的。根据《奇瑞汽车股份有限公司2017年度第一期超短期融资券募集说明书》提到，截至2016年6月末，奇瑞公司（合并）资产总额724.64亿元，负债总额542.95亿元。2013年-2015年以及2016年6月末，奇瑞资产负债率分别为74.35%、74.46%、74.76%和74.93%，资产负债率较高。但奇瑞的营业毛利率这几年都逐年呈上升趋势，2013年-2015年以及2016年前6月，公司实现利润总额分别为8.64亿元、0.82亿元、3.41亿元和2.9亿元，营业毛利率分别为8.87%、12.65%、12.53%和12.17%，说明奇瑞汽车近年来产品售价整体有所提升，品牌向上有显著成效。

自2008年开始，奇瑞汽车集团就谋求整体上市，2010年一度递交A股上市申请。但这么多年，奇瑞整体上市的愿望一直未能达成。

“奇瑞整体上市目前没有计划，去年尹总已经表过态，奇瑞先推动旗下优势板块业务上市。”奇瑞集团公关负责人如是说道。在奇瑞体系内，主营汽车管路系统的通和股份在2015年已经挂牌新三板，公司变速器等汽车零配件业务通过万里扬，实现曲线上市。与此同时，奇瑞还在积极运作奇瑞新能源上市，但2016年奇瑞借壳海螺型材上市计划失败。

就目前来看，一方面，奇瑞整体上市无望，汽车板块业务盈利又受亏损大户观致的拖累，所以现在的奇瑞资金饥渴这块心病是折腾的奇瑞夜不能寐。也许宝能的收购可以让解决这个心病。但是，另一方面，作为一家国有企业，并且曾是中国自主品牌的一面旗帜的奇瑞汽车，如果想由国企转为私企的身份，或者改为混合制所有企业，将会受到资本市场的热捧，这样一块肥肉会落到宝能口中吗？

宝能净资产远高于奇瑞

事实上，据道哥说车创始人道哥所了解，宝能此前因为万科收购事件以后，保险业务遭到监管层处罚，融资能力已经大大收缩了。

今年四月，央行金融监管协调办公室副主任苟文均公开发表一篇文章称，“以宝能系杠杆收购万科股份为例，其资金来自名义自有资金、保险资金、银行理财资金和券商资金等多种渠道，并使用了多重杠杆。从分行业监管的角度看，其资金运作表面上符合监管规定；但如将实际举牌人、一致行动人、关联方的资金来源穿透来看，其所用资金存在交易结构复杂、杠杆层层叠加且期限错配严重的情况。这些资金在资本市场兴风作浪，严重影响了资本市场稳定，也对企业正常经营造成困扰。”

因为遭到保监会处罚，宝能融资来源一定程度被切断了，宝能有那么多的资金来解决奇瑞的资金饥渴吗？去年，宝能举牌万科时，曾回应资金链紧张质疑，宣称宝能净资产1200亿元；去年《胡润百富榜》数据显示，目前，宝能集团净资产高达1200亿元，市值超过5000亿元。

宝能高达1200亿元资产总额和奇瑞724.64亿元资产总额一对比，宝能还是有些底气，可宝能自身地产板块负债也不低，加上融资渠道受阻，此刻能有多少资金可动用收购奇瑞集团呢？