众泰失速：市值缩水超20亿，新能源能否单骑救主？

在完成借壳上市的第二年，众泰汽车业绩仍未达到预期，还被现实“打了脸”。

日前，众泰汽车发布公告称，其收到深交所下发的《关于对众泰汽车股份有限公司2018年年报的问询函》，并将在2019年6月5日前将做出回复。据了解，在深交所下发的长达8页的问询函中，共列举了16个大项近40个问题，主要集中在于众泰汽车2018年的财务以及相关数据、盈利未达标的原因、2018年单季盈利表现动荡的原因以及如何兑现承诺等。

对于业绩未达预期，众泰在公告中表示，独立财务顾问及主办人对此“深感遗憾”，公司正在准备相关材料，并承诺保护中小投资者。

有分析认为，2018年中国汽车产业面临较大的压力，汽车市场总体偏冷，因此众泰汽车营收净利均出现同比下滑。此外，在2017年上市之初众泰汽车估值过高，也是其股价大幅下挫的原因之一。据了解，如果众泰汽车在2019年依然无法完成业绩承诺，其将面临商誉减值的压力。

销量承压、业绩下滑

众所周知，2018年中国汽车市场迎来了28年来的首次负增长，车企压力空前。而在销量寒冬中，众泰汽车也未能幸免。数据显示，2018年众泰汽车累计销量为154844辆，同比下降32%，远超行业2.8%的降幅。今年1~4月其累计销量为50009辆，同比呈现腰斩。

但让众泰焦虑的除了销量承压外，业绩的大幅下滑或才是根本所在。2017年，众泰汽车被铁牛集团收购借壳上市时，为成功发行股份募集资金，铁牛集团曾承诺，众泰汽车2016 年、2017年、2018年、2019年的扣非归母净利润分别不低于12.1亿元、14.1亿元、16.1亿元和16.1亿元。

但事实上，除了2016年众泰汽车勉强完成承诺外，其余年份均未能完成。数据显示，2016年众泰汽车的扣非后归母净利润为12.3亿元；2017年其扣非归母净利润为13.4亿元，完成业绩承诺的95.15%；2018年其扣非归母净利润为-4.9亿元，同比大幅下滑136.63%。

在业绩承诺期的前三年，其累计完成率仅为49.25%。而目前来看，众泰汽车营收、利润、销量仍呈现下滑趋势。根据其一季度报告显示，第一季度众泰汽车实现营收约为39.69亿元，同比下滑27.11%；归属于上市公司股东的净利润约为1.06亿元，同比下滑24.85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为1亿元，同比下滑28.19%。

此外，值得关注的是，5月28日众泰汽车以4.57元/股的价格收盘，总市值仅为92.66亿元，与上市之时的116亿元的估值相比，市值大幅缩水超20亿元。

品牌重塑 押宝新能源

受大环境冷淡的影响，当下汽车市场的存量竞争显得更为激烈。在此背景下，2018年众泰汽车明确了以“412战略”为引领、“智能服务”为主线、“品牌重塑”为目标的五年规划，开启了品牌3.0时代。根据规划，2019年是众泰汽车“品牌重塑”的深化之年，公司将持续技术创新，增强核心竞争力。

同时，在2019年年报预告中，众泰汽车表示，为适应整个汽车行业的局势，其将继续投入到新能源汽车的研发中，与福特汽车进一步加深合作，争取在行业风口的时候研制出自己的清洁能源汽车。

其实，作为新能源汽车市场的先行者，众泰汽车早已在新能源汽车市场进行布局，但收效甚微。早在2016年，众泰汽车就已经形成了位于永康、杭州、湖南和金坛，年产能13万辆的四大新能源汽车制造基地。但数据显示，2018年众泰新能源累计销量仅为33872辆，产能利用率仅在26%。

2017年12月7日，众泰与福特汽车签署合资协议成立合资公司，布局新能源领域。但目前来看，双方合作并未有实质性进展。在国内外车企纷纷转型新能源、造车新势力来势汹汹、新能源补贴退坡、双积分迫在眉睫的大背景下，留给众泰的时间已经不多了。

今年5月，原北汽蓝谷董事、总经理郑刚加入铁牛集团，担任董事长特别顾问，负责集团汽车业务的战略规划、资产重组等工作。在业内人士看来，郑刚拥有十几年新能源汽车行业的管理和销售经验，他的加入将为众泰汽车新能源业务的推进提供助力。

总的来看，目前众泰汽车销量与业绩齐跌，如果最终业绩达不到盈利预期，将直接影响其未来年度的利润。而面对新能源汽车市场的红海，众泰又能否借助郑刚带领北汽新能源成功登陆A股的经验，对新能源领域进行产品布局以及战略规划打赢这场翻身仗，也值得关注。