特斯拉不光烧钱还烧车，终于财“主”怒了
无极限的特斯拉也真是无底线。
美股市场，分析师亮“红色警报”，特斯拉连续创两年半新低，并遭遇“股债双杀”。
20日，特斯拉股票低开将近4%，早盘一度跌破200美元、跌至195.25美元，日内跌幅一度达到7.5%，最终收跌2.69%，收报205.36美元，创2016年12月19日以来新低，较去年8月几乎腰斩。2019年以来，特斯拉股价累计下跌约38%。
同时，特斯拉2025年到期债券遭遇大规模抛售，昨日盘中收益率升至约8.9%，创历史新高，意味着债券价格正在试探记录低位。特斯拉的5年期CDS交投于674基点，而福特这样的传统造车巨头仅为200基点，基点越高表示受保债券的违约风险越高。简单来说，特斯拉违约风险已经超越同类三倍有余。
特斯拉债券风险率有多高呢？按美国金融博客Zerohedge的推算，几乎和黎巴嫩债券的风险一样高。
这回大幅度探底是“金主爸爸们”的集体震怒，当投资者对一只传奇股票失去信心时，形势就有些危险了。
“弃子”特斯拉？
特斯拉又不是吓大的，华尔街已经不是第一次拉警报，抛售并不一定是最可怕的，但可怕的是这回特斯拉却缺少盘活催化剂。
首先，为什么会惹恼金主爸爸继而引发抛售？
特斯拉于上月公布，今年一季度电动汽车交付量较上季度环比骤降31%，被分析师寄予厚望的“平民神车”Model3交付量低于预期，Model S和X的交付量创2015年三季度以来最低。根据标准普尔全球市场情报分析师预测，特斯拉理应在第一季度营业收入为51.8亿美元，净亏损3.36亿美元。
这只是一季度，羸弱的交付量表现就足以让华尔街担心特斯拉的盈利能力和现金流。二季度困难更多：特斯拉面临裁员、关店、线上网店策略摇摆不定、研发新车型、解决现有车型交付不畅等。大股东们抛售股票也是出于对于现实的合理预判。
深挖其中，需求未卜下马斯克无所畏惧般的烧钱模式正在挑战投资人的底线。特斯拉的“一心多用”正在扼杀自己的前程。
在4月22日举行的特斯拉投资者日大会上首次宣扬了机器人出租车的想法，此外特斯拉还在考虑在德国建设特斯拉超级工厂，以应对在欧洲市场的发展问题。这边自己自动驾驶安全隐患的帽子还没摘，“烧钱”的新方式不会给特斯拉带来创新先锋的桂冠，只会让马斯克“打脸”。
就在这个5月，特斯拉通过发行股票和可转换债券净筹集24亿（亦称27亿）美元资金，这让特斯拉获得了急需的现金。以特斯拉今年第一季度“烧钱”的速度，这笔资金仅够公司“熬过”10个月时间。
此外特斯拉必须在11月之前还清大约7.5亿美元的债务。这意味着，届时马斯克需要以32亿美元的特斯拉股票作为抵押。那么特斯拉股价就不能低于232美元。
但是按照当前大跌的股价，这笔24亿（亦称27亿）的“鸡血”并没有缓解一季度财报对股价的打击，而按照历史惯例，新资本注入下特斯拉股价会走高。
看样子，这种运作模式变了。这说明当前特斯拉的问题更严重了，资本注入并未消除特斯拉的中期外部资金需求，资金窟窿很难补上了。同时，这次的股灾也暴露出这家企业的死穴——过度依赖资本市场的慷慨。
作为一个烧钱的企业，除了借钱简单，特斯拉可通过票期权就轻松吸引来人才，无形中喂大了特斯拉的“雄心”，目标越来越宏伟。而这反过来正在使特斯拉陷入一个商业怪圈，造车不如造噱头，制造话题不如谈梦想。
特斯拉，或许需要贩卖情怀了。
任性：但这回是因为差钱
现在的特斯拉汽车和马斯克一样任性，但是这回可差钱。
上周一位投资人Paul Huettner在社交媒体上发布了一段录音，这段录音正是5月2日特斯拉发债增发普通股的会议，即筹集24亿美元资金，投资者质疑为何现在募资。马斯克的回答是，这笔钱不会作为支出，只是作为缓冲。
但是，这与他16日在同员工的邮件中所述相反。CNBC报道，马斯克表示，如果像今年一季度这样开支，本月募的20多亿美元仅仅够特斯拉支持运营十个月。他请求公司全体员工拿出“核心”措施，缩减开支。
未来，特斯拉用钱的地方会更多，上海工厂、即将推出的Model Y、建设无人驾驶出租车服务费等。那么现在的特斯拉有多少钱呢？
目前，特斯拉的现金流大约为22亿美元，预计未来两个财年每年的资本支出约为25亿至30亿美元。而当前公司总负债为103.3亿美元。
现在的特斯拉越来越依靠融资，可以说资本在绑架特斯拉。除了寻找融资来源，特斯拉还通过调节价格来收拢资金。
众所周知，特斯拉降价涨价风波，让消费者一头雾水，足以见得马斯克的任性。
21日盘前，摩根士丹利发布最新研报称，对最悲观情境下的特斯拉股价预期大幅下调至10美元，相当于潜在下跌空间有大约95%；此前预期为97美元。特斯拉对此回应是：降价。
特斯拉官网显示，Model S和X三个月内第三次降价，最大降幅3000美元。
而特斯拉旗下走量款Model 3系列电动车再次提价，全线提价400美元，这次特斯拉Model3产品涨价适用于截至5月13日的所有新订单，但不适用于5月12日之前生产的库存车辆。
继续用资本讲故事？
如今，整个华尔街最担心的是特斯拉需求不足，特斯拉在美国已经雄霸天下，见顶的需求不会令特斯拉再登高峰，既然增长的故事讲完了那么债务只会是个负担，而不会成为撬动业绩的杠杆。
中国，就是特斯拉的新需求，甚至是“救命稻草”。当前的现金流与华尔街的嫌弃成为了马斯克的心疾，马斯克的如意算盘是这样的：先建电池厂、再建整车厂、成立一家高端共享出行公司。但不用马斯克买单，特斯拉会成为中国资本的香饽饽，借此重新博回华尔街的信任。
如今，中国新能源市场品牌销量相对均匀，并没有出现过“一柱擎天”的场景，特斯拉国产后的价格下探，可能会对25-30万中高端新能源车造成压力，例如比亚迪唐EV。不过，比亚迪纯电动车销量中近8成来自元EV与e5，特斯拉影响有限。特斯拉能打出怎样一片天，还是未知数。
任正非言：“华为不轻易允许资本进来，因为资本贪婪的本性会破坏我们的理想的实现。”
资本，是最会讲故事的操盘手，当然它也会杀人。而特斯拉偏偏喜欢在刀剑上嗜血。
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