捷豹路虎到底是盈还是亏？

近日，捷豹路虎发布2018/19年度财报，称第四季度扭亏为盈，税前利润为2.69亿英镑（当季利润）；公司全年营收242亿英镑，同比下降6%；税前亏损大幅收窄，仅为3.58亿英镑。

当前，全球主要车市都是阴云密布，各个汽车公司都面临巨大的压力，但是捷豹路虎交出了一份不错的财报，虽然2018财年仍是整体亏损，但四季度的扭亏为盈释放了积极信号。

捷豹路虎能实现扭亏增盈实属不易。据戴姆勒集团一季度的财报，息税前净利润为12.98亿欧元，同比降幅达37%；宝马汽车业务自2019年一季度首次出现亏损，计提了14亿欧元的储备金后，息税前利润为-3.1亿欧元；奥迪的营收则为138.12亿欧元，同比下滑9.84%，息税前利润为11.96亿欧元，同比下滑16.1%。

但是对于捷豹路虎财报的解读，各个媒体的报道五花八门：《捷豹路虎2018财年亏损36亿英镑》、《捷豹路虎2018财报：第四财季扭亏》、《捷豹路虎2018财年税前亏损3.58亿英镑》。都未能从整体上把握捷豹路虎的经营形势。

税前利润是指在所得税上缴前的利润，就是企业的营业收入扣除成本费用以及流转税后的利润，叫税前利润，即在这个基础上缴纳所得税。因为盈利，才会有税前利润。

而税前亏损，又称税前弥补亏损，不是企业财务报表中反映的亏损额，而是企业财务报表中的亏损额经税务机关按税法规定核实调整后的金额。

税法规定，企业经营期间发生了亏损，允许用以后年度的应纳税所得在税前进行弥补。以税前利润进行弥补亏损的情况下，其弥补的数额可以抵减企业当期的应纳税所得额。

该财报说：由于第三季度非现金减损支出31亿英镑，以及第四季度的裁员成本导致税前收入损失36亿英镑，整个财年营收同比减少了16亿英镑，至242亿英镑。在计提资产减值准备项目、固定资产折旧、待摊费用、预提费用、处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失、递延税款贷项等项目时，将减少本期的净利润，这些开支主要是固定资产和长期投资项目，与经营活动现金流量无关，所以称为“非现金减损支出”。“第三季度非现金减损支出31亿英镑，以及第四季度的裁员成本导致税前收入损失36亿英镑”。这两项减少是三、四季度的。

捷豹路虎在2018财年亏损36亿英镑，是指累计亏损，捷豹路虎在第三财季中创下了40.6亿美元的巨额亏损。但在第四季度扭亏为盈，实现税前利润1.2亿英镑。这说明财务形势好转。

同时，捷豹路虎的Charge and Accelerate项目进展顺利，实现了稳健经营。

2019年1月10日，捷豹路虎公布了“Charge & Accelerate”全球战略部署新一阶段的措施，按照这个计划，捷豹路虎将在未来18个月内实现25亿英镑的成本削减和现金流改善，有效提升公司的组织运营效率。

据捷豹路虎方面表示，正在执行的降本增效行动成效显著，目前已经实现了12.5亿英镑的改善，其中包括实现了1.5亿英镑的成本效益节约、4亿英镑的营运资本改善及7亿英镑的投资节省，并将于2020年3月前，实现共计25亿英镑的成本、利润及现金流的优化。在2018财年中，捷豹路虎全年现金流充足，包括38亿英镑的现金以及19亿英镑的未提取信贷额度，总计达57亿英镑。

2018/19财年，捷豹路虎投入38亿英镑，用于新产品研发及技术创新，这就为可持续发展奠定了基础。从长远来看，全球转型计划将帮助捷豹路虎实现战略性结构调整，提升未来业务范畴的发展和准备。

捷豹路虎首席执行官施韦德教授表示：“随着捷豹路虎实施成本和利润改善计划，我们采取的果断行动将有助于公司实现有张力的长期增长。这些举措将为我们的未来发展提供强有力的保障，同时确保我们在自动化、互联化、电动化和共享化领域进行持续的重大投资。”

“下一阶段的捷豹和路虎品牌故事将成为我们历史上最令人兴奋和最具挑战性的崭新篇章。我们将发布标志性的路虎卫士，投资更清洁、更智能、更受消费者欢迎的汽车，对我们的生产设施进行电动化改造，打造‘英国制造’的电动产品阵容。以上举措将是捷豹路虎成为具有全球竞争力和蓬勃发展的企业的重要一环。”

从2019年起，捷豹路虎将中国作为全球战略中心，实行“在中国，为世界”战略，即通过产品、服务和营销的改进，推动在华业务向前迈进，并以此提升捷豹路虎盈利能力和全球布局。

捷豹路虎中国总裁潘庆先生强调“做一年，看十年”的决心。做一年，看十年，就是把当前工作和长远战略结合起来，没有当前，也很难谈未来；只顾当前，急功近利，也可能丢掉未来。

从2018年底开始的结构性调整已经为捷豹路虎在市场终端的发展带来转变。目前捷豹路虎在华经销商库存水平已下降45%，处于健康状态。其中从经销商、港口、工厂三端未发送或销售车辆情况来看，均得到了大幅改善，部分经销商的畅销车型已重新出现订单状态。随着捷豹路虎在华的主动经营策略调整，可持续的经销商盈利模式让经销商维持了与主机厂的向心力，强化了经营信心。

今后，捷豹路虎面临的全球市场形势更加严峻，欧、美、中国市场都在下降。

在欧洲去年9月份出台新的强制性排放检测规则之前，欧洲汽车销量一度猛增。因汽车制造商赶在新规生效之前处理不符合规定的汽车，包括大幅打折等。自从新规实施实施之后，汽车销量就开始下滑。一季度，欧盟市场对新车的需求同比下跌3.3%，达到4032881辆。除德国新车注册量微升0.2%、同比几乎持平以外，几大主要市场的表现均差于去年一季度——西班牙、意大利同比跌幅分别达到6.9%和6.5%。

彭博社引述安永的一份报告指出，“鉴于经济环境更为低迷、英国退欧辩论无休无止以及相关的政治风险，欧洲车市的新车登记情况料不会出现改善”。

据汽车市场研究专家分析：“现在几乎可以确信，美国车市销量峰值已过。随着新车价格持续上涨，利率水平高企，租赁价格越来越高，汽车市场压力逐渐增大。”今年第一季度的销售是自2013年以来最低的，总体零售量为294万辆，同比下滑4.9%。其中FCA一季度销量同比下降3%。通用汽车一季度汽车销量同比下降7%。

在中国，汽车销售从2018年下半年开始出现连续的下滑，2019年前4月汽车产销分别完成838.9万辆和835.3万辆，产销量比上年同期分别下降11%和12.1%。

因此，捷豹路虎没有任何理由为2019年一季度的成绩松一口气，而是要再接再厉，迎接更大的挑战，把已经明确的战略实施到底，保持目前的良好势头。