理想汽车一季度业绩增速放缓 现金储备反倒直追比亚迪？

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】与小鹏、零跑的高歌猛进不同，同为造车新势力的理想汽车，一季度业绩增速放缓，甚至多项关键指标已呈下滑状态。

日前，理想汽车公布2025年第一季度财报，财报显示，理想汽车第一季度总营收为259亿元，同比增长1.1%，环比下滑41.4%。净利润为6.466亿元，同比增长9.4%，环比下滑81.7%。尽管销售淡季环比下滑可以理解，但理想汽车的业绩增速显然已经放缓。

如不按美国通用会计准则，理想汽车一季度净利润为10亿元，同比下滑20.5%，环比下滑74.9%。值得关注的是，理想汽车业绩虽然放缓，但却是造车新势力中真正的地主老财，其现金储备高达1107亿元。

这一数字远高于零跑的257亿元和小鹏的452.8亿元，甚至理想的现金储备能够媲美大型车企，作为参考，比亚迪一季度期末现金及现金等价物余额1162亿。

交付增速放缓带来多项数据下滑 理想汽车何时再上5万辆门槛？

与其他车企相比，理想汽车作为车企的收入来源相对纯粹，基本就是卖车。2025年第一季度，理想汽车的车辆销售收入为247亿元，占总收入的96%。不过，由于季节性影响，理想汽车的销售收入较2024年第四季度的426亿元减少42.1%。

这一点，从交付量状况也有所反映，2025年一季度，理想汽车交付量为92,864辆，环比下滑41.5%。值得一提的是，一季度理想汽车交付量相比去年同期增长15.5%，但这并没有体现在销售收入上，其销售收入相比去年一季度的243亿元仅增加1.8%。

而这一点则主要因不同产品组合导致的平均售价降低。目前来看，理想L6是理想汽车的销量支柱，但该产品价格要低于L7、8、9以及MEGA等。与此同时，财报期内，理想汽车也曾以“降价”进行促销，2月28日，理想汽车再次宣布在3月订购理想L系列，至高立省 3.8 万元，其中尾款至高立减1.6万元，3年0息最高节省利息2.2万元。

虽然产品上出现了“降价”，但理想汽车本身仍是“扣厂”，理想汽车2025年第一季度的销售、一般及管理费用为25亿元，较2024年第一季度的30亿元减少15.0%，较2024年第四季度的31亿元减少17.7%。理想汽车称，销售、一般及管理费用较2024年第一季度及2024年第四季度减少主要由于雇员薪酬减少、运营效率改善及市场推广活动减少。

不过，要让理想汽车的业绩继续猛增，或许还是需要交付量的提升，高歌猛进的小鹏和零跑就是最好的例子。而理想汽车也为此做出了诸多努力，包括理想汽车近期发布理想MEGA和理想L系列的智能焕新版，在智能辅助驾驶方面进阶；纯电系列产品筹备中，理想i8将于今年7月正式发布，理想i6将于9月发布。

理想汽车销售与服务高级副总裁邹良军表示，智能焕新版车型上市后，销量表现符合预期，并呈现健康增长，目前每周的销量已经超过一万台，五月份截止到目前，在20万元以上新能源汽车市场的市占率达到14.7%。“我们很有信心，现有车型的销量可以很快回到月销5万台的水平。”

从5月交付量来看，理想汽车交付新车40856台，同比增长16.7%。

理想仍是最强新势力 但纯电……

展望2025年第二季度，理想汽车预计季度交付量为12.3万辆至12.8万辆，同比增长13.3%至17.9%；预计季度营收达到325亿元至338亿元，同比增长2.5%至6.7%。这份预期并不算高，毕竟以交付量来看，还达不到月均销5万辆的水准。

但不可否认，哪怕小鹏、零跑高歌猛进，理想汽车仍是当前的最强造车新势力。一方面，理想汽车已经实现盈利，且创造了新势力车企连续10个季度盈利的新纪录，这一点小鹏、零跑都差之甚远，此外，理想汽车的收入来源还相对纯粹，作为参考，小鹏的一部分收入来源与授权大众技术有关。

另一方面，理想的毛利率十分突出且稳定，理想汽车2025年第一季度毛利率为20.5%，而2024年第一季度为20.6%，2024年第四季度为20.3%。毛利率较2024年第一季度及2024年第四季度保持相对稳定。其整体水平相比小鹏的15.6%，零跑的14.9%都要高，这也反映出了理想汽车的赚钱能力。

此外，理想汽车的现金储备对于造车新势力来说堪称恐怖，超过千亿的现金储备直追比亚迪，是小鹏的两倍多，零跑的4倍多。当然，理想汽车的压力也并不小，从产品规划来看，换新的MEGA以及i8、i6等纯电产品是理想汽车理想中的另外一个重要增长点，但从过去的成绩来看，理想汽车纯电车型的投入产出比并不高。

理想汽车计划在新产品 i8 上市前完成 2500 座以上的自营超充站建设，并在年底增加到 4000座 。但其首款纯电MPV车型MEGA，由于造型争议以及充电网络不足等问题，全年销量仅1.22万辆。而这并不是说，理想i8和i6就一定卖不好，而是理想汽车正在面对与蔚来等厂商一般的局面，即推广纯电车型带来的充电桩建设费用。

值得关注的是，做了很久的造车新势力老大，率先实现盈利的理想汽车在产品规划上也动了野心，理想汽车CEO李想表示：“我们认为，增程SUV、纯电SUV以及理想MEGA全部开启交付后，可以支持理想汽车实现年度3000亿元人民币的营收规模。在实现这个规模的基础之上，我们会根据真实的市场需求，推出价格更合适的MPV和轿车产品，这些产品也会满足中国以及其他亚洲和欧洲市场的需求”。