理想汽车：穿越周期阵痛，开启长期增长模式 | 电动势深度

前几天，理想Q1的财报来了。

老实说，这确实是一个非常漂亮的财报，各方面都很亮眼。

但是我们深度的推演了一下隐藏在财报背后的内容，发现这份财报，其实藏着理想更加的深远的未来思考。

一、理想汽车的财报韧性

我们还是从具体的数据说起。

或许大家不太知道，第一季度是传统汽车销售淡季，但是理想的业绩表现却非常具有韧性。

销量上，交付了9.3万辆，继续蝉联20万元以上中国汽车品牌销量第一，不仅如此，同比来看销量还增长了15.5%，这个增长可是同级别新能源汽车市场大盘的两倍。

其中更加具体一点的车型，理想L6蝉联20万至30万元中大型SUV销量第一，理想L7和理想L8两款车型累计销量占据30万至40万元中大型SUV销量榜首，理想L9获得40万至50万元大型SUV销量冠军。

与此同时，理想L系列累计交付量正式突破100万辆，成为全球市场范围内首个达成百万里程碑的增程产品系列。

出色的交付，自然带来了不错的营收。

Q1理想营收259亿元，加上严谨的成本管理和扩大的规模效应，季度净利润实现6.47亿元，同比增长9.4%，要知道，多数新势力还深陷亏损扩大的泥潭，而理想已经连续10个季度盈利。

更为恐怖的是，理想汽车预计：下一季度交付量为12.3万辆至12.8万辆，同比增长13.3%至17.9%；季度营收达到325亿元至338亿元，同比增长2.5%至6.7%

这么看来，理性汽车已经成为一家出色稳重的“老牌”车企了。

可持续发展根基上，理想也展现了出色的研发之处以及现金储备。

Q1季度研发费用25亿元，开始加速向下一代智能Agent（智能体）进化。

具体的例子就是，5月底理想汽车的车机系统，已经实现能够自主规划执行复杂指令，比如，用户只用说明一句需求，车机就可以自主完成茶饮快餐点单、快递查询等复杂任务。

当然，对于下一代技术的预研，自然会让让理想的现金储备环比有所减少，但是依然有1107亿的现金储备，说理想汽车是“新势力现金王”一点也不为过。

好的，明面上的财报，我们已经讲清楚了，而背后的隐藏事项，这才是这次财报的核心。

二、产品切换阵痛与战略转型

事实上，理想汽车是在经历阵痛的。

我们还是从数据说话。

汽车销量上如果环比来看，降低了40%多；单车均价也从去年同期的30多万下降到了约27万元；MEGA因定价与造型争议销量不及预期...

当然，这些不佳的数据，其中很大一部分原因是需要归结在春节假期、L系列焕新过渡及MEGA初期爬坡上，另一部分就是理想需要直面的问题了。

一个是纯电赛道怎么办？在增程赛道内卷加剧的当下，理想汽车不仅需要继续捍卫增程赛道的王座，还要在纯电领域开拓新的生机；

二是市场已经进入白热化阶段，价格战只会越来越多，理想汽车需要回答，在高端市场已经站稳脚步之后，去哪里继续开拓全新的增长曲线？

这些问题恰好也是理想汽车迈向一个成熟车企必须思考的事情。

不过，从财报上，我们看到了理想的回答。

一方面，理想开始以“技术溢价”替代“配置内卷”，避免陷入单纯的价格战漩涡，另一方面，理想规划了全新的纯电系列，避免单腿走路。

三、纯电+智驾+开拓市场三箭齐发

我们是极度看好理想的未来的。

因为理想汽车已经梳理出了一条足够稳健的未来发展之道。

首先是纯电战略加速落地。

理想汽车在2025年上海车展上推出了MEGA Ultra智能焕新版和MEGA Home家庭特别版MPV，理想MEGA Home于5月下旬开启交付。

此次的MEGA ，MEGA Home版订单占比超90%，目前零重力旋转座椅的产能正在加速提升，7月产能目标2500-3000辆。

据官方消息，理想MEGA的稳定交付量预计将达到每月2500至3000辆，相比2024款的稳定月交付量，将实现150%至200%的增长。

除此之外，纯电SUV理想i8也将于7月上市，理想i8具备超长续航、超低能耗、大空间和低风阻等领先产品力，目前累计测试里程已经超过950万公里。

对于理想汽车来说，这是一个开辟了一个全新的，销量达到210万辆纯电市场。

其次是技术护城河深化。

理想自研的下一代高级辅助驾驶系统VLA（Vision-Language-Action Model，视觉语言行动模型）司机大模型整合了空间、语言及行为智能，具备强大的3D空间理解能力、逻辑推理能力和行为生成能力。VLA司机大模型解决了安全性和模型黑盒问题，将为用户带来安全、高效，更贴近人类驾驶的出行体验，加速推动L2级组合驾驶辅助向更高级别的自动驾驶进化，按照规划，理想VLA司机大模型，将随理想汽车首款纯电SUV产品理想i8同步发布。

此外，理想汽车自研的汽车操作系统“理想星环OS”也已经全面开源，以自研技术赋能行业。理想星环OS是一款面向人工智能时代的汽车操作系统，基于适配灵活、硬件支持丰富、性能强大、安全性高等优势，理想汽车大幅缩短芯片适配和验证时间，并支持国产芯片架构，建设起开源生态，促进行业协同发展。

最后理性的扩张是理性与精准。

目前的理想是不缺客户的，但是理想一直在扩充产品组合，中心店、汽车城店占比一直在稳步提升，四线、五线城市覆盖率等不断优化升级，这样的扩张是一种理性的下沉，进一步向下辐射理想的品牌力。

理想的“百城繁星计划”是这样表述的，计划2026年在四、五线城市试点门店市占率达25%-28%，目标增量超10万辆。

与此同时，在超充网络建设上，理想也在稳步前进。

截至今年一季度末超充网络覆盖高速公路超5万公里，国家级高速主线覆盖率超过70%。截至目前，理想汽车已开放运营2,350座理想超充站，配备超过1.27万根超充桩。预计7月理想i8发布时，理想汽车将建成超过2500座超充站。

从数据上来说，理想汽车的城市和高速自建网络规模，已经位居国内车企第一。

正是基于这些种种，所以我们才会讲，理想会在下一季度开启超强的增长模式。

比较契合的是，理想汽车创始人李想，前几天也公开表示，理想汽车的目标是通过增程SUV、纯电SUV及即将全面交付的理想MAGE系列，预计实现年营收3000亿的宏伟蓝图。

我们只用期待就好了。