强者从不抱怨环境！极氪从被严重低估到上市首日大涨近40%

【文/财圈社&道哥说车 麻建宇】“37个月，极氪刷新了新能源汽车品牌从发布到IPO的最快纪录”，极氪智能科技CEO安聪慧在5月10日极氪成功登录纽交所之际表示。作为对比，此前在美股上市的蔚来、理想和小鹏汽车从创立到上市分别用了4年、7年和5年。

显而易见，这是“极氪速度”的又一次证明。当日，极氪在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“ZK”。因获超额认购，极氪扩大了IPO规模，以每股21美元的价格累计发行2100万股美国存托股票（ADS，每份ADS对应10份普通股），募资约4.41亿美元，若承销商行使其超额配售权，则发行规模将进一步扩大至2415万股ADS，募资约5.07亿美元。

按照21美元的发行价格计算，极氪汽车的估值约为52亿美元，相比此前两次融资后估值，极氪的IPO估值显然是严重缩水的。不过，“超额认购”也反映了投资人对极氪发展潜能的信心。而极氪开盘价每股26美元，开始交易后股价一路上涨，一度上涨至每股29美元，相比21美元的发行价，上涨超38%，市值达70.78亿美元。截至收盘，极氪报28.26美元/股，较发行价涨34.57%，市值68.98亿美元。这更说明了，极氪的潜力得到了资本市场的认可。

根据官方信息，极氪通过上市所融到的资金将应用在以下三个方面：约45%用于开发更先进的电动车技术并扩大产品组合；约45%用于销售及营销以及扩大极氪的服务及充电网络；

约10%用于一般公司用途（包括营运资金需求），以支持极氪的业务营运及发展。

一言以蔽之，极氪又得到了高质量发展的机会。同时，IPO也将倒逼极氪体系力再度进化，安聪慧表示，极氪将以上市为契机，进一步升级治理结构，实现全球合规、透明的可持续发展，与全球用户共创最极致体验的出行生活，为投资人带来稳定的长期价值。

惊人的成长速度——极氪速度

极氪用了37个月、3年的时间，走完了蔚来、理想和小鹏汽车分别用4年、7年和5年的IPO之路，刷新了中国造车新势力IPO最快纪录。其成长速度不可谓不惊人，不过，在IPO之前，“极氪速度”实际上就已经响彻汽车行业了。

2021年3月，极氪才从吉利的胎胞中脱离出来，面对残酷的市场竞争以及“传统车企不会造新能源”的市场思维，这个“小年轻”很快就用数据证明了自己的潜力。从0到10万辆，极氪只用了18个月的时间，而从10万到20万辆这个区间，极氪只用了8个月。对比同行，小鹏汽车达成10万辆销量用时35个月，蔚来比小鹏汽车提前了1个月，理想汽车用时24个月。

自诞生以来的短短三年时间，极氪已经为自己积累了24万用户。最新数据来看，今年1-4月，极氪实现了翻倍以上增长，同比大增111%，持续稳居20万以上中国纯电品牌销量冠军。需要提到的是，2021年至今，中国汽车市场的发展环境对于极氪这种“萌新”并不算好，供应链危机、疫情、价格战……极氪全赶上了，而这也更能体现极氪积累用户速度的含金量。

同时，极氪不仅造车迅速，在配套的补能系统方面也是推进神速，截至5月，极氪能源自建充电站已经突破了1000座，在中国纯电品牌自建充电站中，极氪的保有量达到了前三名。国际市场方面，根据招股书的内容，极氪已经进入到东南亚、澳洲、中东、南美等全球50多个国家和地区，并且将于今年在欧洲8国市场进行布局。

安聪慧在谈及极氪刷新造车新势力IPO纪录时提到，在这背后，是极氪的母公司吉利控股集团创业37年的积淀，和对新能源汽车产业第三赛道的开创性探索。吉利控股的财大气粗、技术极点以及在资本市场的长袖善舞自不必多说，而“第三赛道”对于极氪来说价值就比较突出了。

相较更多同行，极氪的发展模式算得上“非主流”。背靠吉利，由集团重资产赋能，极氪自身则轻资产运营，双方共同持股，既有传统车企丰富的造车经验、工业基础、技术储备和体系能力，也有新造车企业的创新性、灵活性以及用户型企业的特质。

相比传统车企，极氪有新造车企业的思维，相比蔚来等从头开始的企业，又省去了很多工作。“卡位第三赛道”的做法，也让极氪创造了属于它的“极氪速度”，无论在交付、补能等经营方面，还是在IPO的速度方面。而这种“非主流”的商业模式，也未必不是极氪被“超额认购”以及开盘后市值飙升的原因，毕竟这种模式已经用数据证实了发展速度和潜力。

被严重低估却用实力证明自己 极氪迎来更高质量发展的机会

极氪此次公开募股对应估值约为51.2亿美元，针对这一估值，绝大多数业内人士给出的评价都是——极氪被严重低估。在此之前，极氪已经先后经历了两轮融资，估值均远高于这个数字。2021年8月，极氪通过Pre-A轮融资5亿美元，投资后估值约为89亿美元；2023年2月，极氪通过A轮融资7.5亿美元，投资后估值更是达到了130亿美元。

相比于前两轮融资，极氪的上市估值显然并不理想。从极氪的现状来看，除了恐怖的“极氪”速度，其在其他方面也可圈可点。根据招股书，2021年、2022年、2023年，极氪总营业收入分别为65.28亿元、318.99亿元、517亿元，其中2023年营收同比增长62%。2023年，极氪整车毛利率为15%，较2021年的1.8%、2022年的4.7%都有所增长。在毛利率方面，极氪已经跻身造车新势力第一梯队，在纯电企业中仅次于特斯拉，高于蔚来和小鹏汽车。

同时，极氪对于盈利有着非常乐观的预期，吉利汽车集团副CFO戴永此前表示，在销量提升、毛利上涨的前提下，2024年极氪将力争实现扭亏为盈（按香港财务报告准则）。按照香港会计准则，2023年极氪亏损金额为11.35亿元，与上年同期亏损20.39亿元相比，亏损情况大幅度改善。随着高毛利以及较快增长的交付量，极氪扭亏为盈的目标未必不能实现，而假设极氪在今年实现该目标，其也将成为国内第三家盈利的新能源车企以及盈亏平衡最快的造车新势力。

如此来看，“极氪被严重低估”的说法并非空穴来风。当然，以当前中概股在美国股市的压力以及新能源热潮过后的下跌态势，极氪被低估也并不算在预期之外。不过，以极氪发行当日市值就一度飙升至70.78亿美元，收盘后市值近70亿美元的表现来看，极氪显然用实力证明了“强者从不抱怨环境”。而借助此次IPO，极氪也将迎来更高质量的发展机会。

首先，融资以及更多的融资机会是每一个IPO企业能得到的好处，极氪也将通过融资用于产品、技术开发以及营销等环节，但选择以被低估的姿态IPO，极氪的想法大概不止这些。

不具名证券分析师曾对《财圈社&道哥说车》编辑表示，IPO对于一个企业的核心增持效果在于规范的公司治理架构。就极氪而言，在美股上市，极氪未来需要将公司相关信息、动向都置于市场的放大镜之下，这对极氪的财务、管理、产品、技术等多个层面尽皆提出了更高的要求。当然，这对于极氪来说也是一次机会，正如安聪慧所言，极氪将以上市为契机，进一步升级治理结构，实现全球合规、透明的可持续发展。

而从另一角度来看，这或许也意味着，极氪有信心对外展示其真实的经营成果。除此之外，在海外上市，是中国新能源车企提高国内以及国际品牌声量的绝佳机会，而此次IPO之际，极氪也对外公布了全新的国际化布局，据安聪慧透露，基于彻底颠覆电动汽车形态的浩瀚-M架构，我们与Waymo合作定制的车型即将进入美国出行市场，它的家用产品也即将在中国等市场进行投放。