一周股评｜碳酸锂价格触底，反攻时机乍现？

经历一年时间的下跌，碳酸锂行情终于有望迎来一次反弹。

需要注意的是，这里的行情指的是期货市场。12月4日，也就是本周一碳酸锂期货全部合约跌停，截至收盘主力合约2401报收每吨9.635万元，创下上市以来的新低。

也就是在12月5日开始，碳酸锂开始酝酿一场巨大的风暴。尽管在此跌停，但所有合约全天成交量达到151.9万手，较一个月前的30万手，增长4倍；持仓量则在12月6日创下新高，达到41.9万手，较一个月前的20万手增长1倍。

12月7日，久跌不止的碳酸锂期货罕见地走出了11个合约全线涨停的强势行情，如此行业对于监管部门也是一种极大的考验。12月7日，晚广期所直接四管齐下，所有合约均扩涨跌停板、上调保证金、手续费再涨一倍、交易限额收紧。

但12月8日，碳酸锂期货主力合约2401开盘后价格依旧迅速拉升，自开盘至涨停，用时仅一分钟，报价103100元/吨，重回10万元/吨关口之上，给出了与前两天完全不同的走势。

比期货涨停更令人惊叹的是，部分碳酸锂虚值看涨期权在最后交易日上演了罕见的“末日赌局”。成交最为活跃的LC2401-c-96000合约一度从最低10元涨至最高4240元，盘中暴涨424倍，按收盘价4170元计算，较前日结算价上涨463.51%。

这意味着，假如有人以最低价买入1万元，下午再以最高价卖出，当天就可获利423万。

很显然，这样的神仙打架也绝非散户机构投资人之间的血拼，从直接利益相关人的角度看，这几乎是碳酸锂上下游产业链之间的较量。

不论期货市场有多疯狂，在赌场之外碳酸锂的消费量正逐级走低，有数据显示，国内碳酸锂从7月份的5.34万吨连跌3个月至10月份的4.80万吨。与此同时，碳酸锂现货价格更是出现了“溃败”走势，从年初的51.50万元/吨下跌至12月7日的10.80万元/吨，年内跌幅高达80%。

市场价格的变动自然也牵动着上游锂盐锂矿企业的股价，国内五家锂产品主要生产企业天齐锂业、盛新锂能、蓝科锂业、南氏锂业、赣锋锂业中，上市的天齐锂业、盛新锂能和赣锋锂业股价年内累计最大跌幅均在五成左右，蓝科锂业背后控股的盐湖股份年内累计最大跌超四成。

受到价格快速下跌，甚至有部分锂盐厂从几年前赚得盆满钵满又重回亏损状态。

此外，雅化集团、西藏矿业、融捷股份和江特电机股价年内累计最大回调亦超过50%。天齐锂业和赣锋锂业的股价较前两年最高点分别累计最大跌幅超六成和七成，两龙头总市值累计蒸发超4000亿元。

为了减小损失，不少矿主以及上游产业链开始纷纷减产，甚至不惜打出了停产检修的招牌。

也就是在期货现货双双下跌的背景下，A股市场上锂矿公司却出现反弹，天齐锂业、赣锋锂业等龙头公司周三就率先大幅上涨。

12月6日本周三，能源金属、锂电池等锂电产业链板块涨幅居A股前列，其中，能源金属板块收涨5.47%，锂矿概念股如西藏矿业、天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、天华新能、赣锋锂业涨幅均超5%；锂电池板块收涨1.88%，天宏锂电、德瑞锂电、力王股份、科恒股份涨幅均在20%以上。

但就在期货疯狂涨停的同时，锂矿股却集体回落，周三的反弹也仅仅只是一日游而已。同样都是赌徒，在碳酸锂的玩家里，股票和期货总是喜欢反着来，本质上也是在涨跌之间的博弈，市场资金明显没有能对碳酸锂价格回暖形成一致预期。

有分析认为，2024年全球碳酸锂供需过剩近20万吨，要进行近20万吨产能出清，碳酸锂价格要跌至8万元/吨才能重新进入供需平衡当中。目前，对于碳酸锂的价格，至少在股票市场中还是有着分量不小的看空情绪。

就在日前，宁德时代等主流电池企业也给出了碳酸锂价格的预期在8-10万元/吨之间。

2月17日，宁德时代被曝出向部分车企推出“锂矿返利”计划。根据这一计划，未来三年，宁德时代一部分动力电池的碳酸锂价格，将以20万元/吨的价格向战略客户结算。虽然在协议之后，动力电池的价格与碳酸锂脱钩，不再受期货现货的影响，就是不知道这些与宁德时代签订协议的车企看到目前的价格会作何感想。

而这场关于碳酸锂的价值迷局也像极了两年前的芯片，一度猛涨的芯片在供应链危机之时格外走俏，当市场回归正常后，芯片价格也随之雪崩。

在碳酸锂一轮又一轮的降价潮中，锂电产业链正在被重塑，行业的议价中心已经转移至下游，过去是下游找矿，现如今是上游找市场。

从碳酸锂的成本上来看，有调查显示，目前自有高品位锂云母矿，成本约6万元/吨，外购低品位锂云母的成本则高达15-20万元/吨；自有锂辉石的成本在7万元/吨，外采的话成本在20万元/吨；盐湖成本较低，普遍在3-5万元/吨。

在百川盈孚数据中，2023年碳酸锂的供应结构里，锂辉石占比38%，中国锂云母提锂占比30%，盐湖提锂占比29%，废料回收提锂占比3%。

碳酸锂价格的下探实则也是对锂电产业源头的一次整合，最终留下来的一定是自有矿区以及提锂成本较低的企业。当锂价跌至10万元左右，大量外采及使用低品位锂云母的锂盐企业，将率先面临成本危机，进而减产、停产，直至行业出清。

无论碳酸锂最终跌到什么份上，最终超额利润的流向一定是消费者，从这个角度看或许电动车还将在年前迎来一次大的降价。