一辆皮卡的想象空间有多大？｜资本眼

文 | 金融街老李

雷达不仅是一个汽车品牌，也是一个户外运动品牌。

7月12日晚，RADAR品牌正式发布，中文名称为“雷达”，旗下首款基于SEA浩瀚架构打造的皮卡RD6也首次亮相，在发布会中，雷达还推出了全面聚焦户外生活方式的生活精品子品牌——RADAR  Weekend。

一年前，不少二级市场的朋友就一直在打听雷达汽车的信息，那时候，大家都思考，雷达汽车到底会以什么形象走近大家，雷达的发布会在用户中形成何种反应，会对汽车产业有何影响，会对二级市场有何影响……

在未来很长时间内，二级市场最关注的趋势有两个，一个是新能源，另一个则是新消费。雷达品牌的发布实际上是把新能源和新消费融合在了一起，今天老李和大家一起聊聊，为何雷达汽车融入了新消费？雷达为何不止于皮卡？雷达会给汽车二级市场带来哪些机会？

如果一个品牌既能有新能源概念也融合新消费概念，毫无疑问，这将有极高的投资机会，二级市场对雷达的关注超过了老李的想象，因为雷达品牌的定位展示了其不仅代表新能源，也代表了新消费。

雷达品牌的发布时间把握极为到位，一方面，二季度以来，新能源板块以前所未有之势头引领了资本市场，另一方面，近期新消费板块中的户外露营已经成为资本市场最为关注的领域，在这个节点上发布雷达品牌，资本热度必然较高。

新能源板块的热度大家已然熟悉，而户外领域将成为未来几年热度最高的生活方式之一。根据广发证券发布的数据，2021年中国露营经济核心市场规模达到800亿元，同比增长62.5%，预计2025年中国露营经济核心市场规模将上升至2500亿元，带动市场规模将达到1.5万亿元，没错，这是一个妥妥的万亿赛道。

二季度以来，户外露营相关概念股引领了新消费大板块，典型代表是户外运动品牌牧高笛，两个月内实现了市值翻倍，而探路者、三夫户外等概念股也有不错的市场表现。

牧高笛市值

实际上，户外产品系列较广，从离家到归家途中的所有产品都可以称之为户外产品，比如汽车、储能电源、户外帐篷、炊具、运动器材等等。除了牧高笛，二级市场还在关注家用储能板块，代表企业是鹏辉能源、派能科技，鹏辉能源二季度市值也实现了翻倍，大家的投资逻辑很简单，储能电源会像加电一样进入到我们的生活。

二季度，很多研究员一直思考，是否会出现一个汽车品牌，把户外运动“一网打尽”？

雷达汽车正是这个品牌，发布会后，老李的一位朋友描绘了一幅场景：某个周末，他开着雷达汽车到京郊露营，他不会再用牧高笛的户外用品，也不会用鹏辉的储能电源，甚至不会带户外桌板，因为雷达汽车的生态产品可以全都给搞定。朋友的意思很简单，一个以新能源汽车为载体的多元化户外品牌可以像小米生态一样，帮用户搞定所有需求。

这段话用雷达汽车CEO凌世权颇具艺术性的表述则是：“雷达以无忧的生活方式，无界的探索精神，无痕的环保理念为品牌价值，品牌定位为移动多元带电空间。雷达不仅是一个注重科技的品牌，更是一个崇尚自然与人文，强调多元户外生活方式的品牌。”

每一次对生活的向往，都孕育着产业的创新和投资机会，雷达汽车给大家展示了新能源汽车品牌与新消费的风口。

老李在此联想到，吉利“上天入地”的布局，从卫星到手机再到今天的皮卡，都是在为大家创造新生活，放到产业层面看，正如小米和苹果创造了以智能手机为核心的移动通信生态，吉利则是在布局以智能汽车为核心的出行生态，雷达汽车是其中重要的组成部分。

在雷达汽车品牌发布会前，很多研究员朋友给雷达汽车的定位是皮卡品牌，因为雷达的首款产品是皮卡。发布会后，大家发现，皮卡品牌定位不完全准确，因为无论是从产品属性、产品系列亦或是产品生态的角度看，雷达汽车都不是纯粹皮卡品牌，也不是纯粹的汽车品牌，很多研究员认为，雷达汽车是一个以新能源汽车为载体的户外出行品牌。

我们先来看产品属性，其首款产品RD6的产品功能和品质与传统皮卡有显著不同，传统皮卡多是商用，而雷达汽车的产品定义则是生活，这不禁让老李想到了特斯拉、福特的电动皮卡，雷达汽车与它们是同一起跑线的产品。

除了百公里加速6秒级，纯电续航里程超600公里等常规功能外，雷达RD6还拥有超大储物空间、超大功率全场景放电功能，在满足城市生活场景基础上，兼顾了户外探险等场景，一句话总结，雷达汽车的皮卡不是生产工具，而是生活用品。

其次是产品矩阵，在发布会上，雷达汽车表示未来会推出主打户外生活方式的场景化产品矩阵，包括中型纯电皮卡、中大型新能源皮卡、全尺寸纯电皮卡、越野SUV、ATV等，涵盖纯电、超级混动等多种动力模式。这里我们可以看出，皮卡是雷达汽车一个重要的产品方向，但不是全部。

我们从企业战略角度看，雷达背靠的是吉利控股集团的优势资源，得益于浩瀚架构的产品多元化优势。创造一个全新品牌并不难，难的是，如何将产品系列整合，打造出符合用户需求的品牌，雷达在短期内研发出多元化和高品质的产品系列，必然投入巨大，据老李了解，早在三年前，雷达项目便已上马。

最后是产品生态，这也是二级市场最看重的部分，全新的产品生态让雷达汽车将新能源和新消费紧密结合。发布会上，雷达汽车CGO（首席业务增长官）易寒表示：“雷达将推出一个全面聚焦户外生活方式的生活精品子品牌——RADAR Weekend，承载更多关于户外生活方式的探索。”

我们可以想象，雷达可以围绕RADAR Weekend打造以雷达汽车为核心的户外生态链，其产品形态极有可能从出行工具延伸至全场景品类，始于皮卡，不止于皮卡，全面布局户外市场，这就是老李朋友提到的雷达生态。

我们已经习惯了苹果生态，小米生态，现在，雷达生态也即将展现在我们眼前。在发布会上，雷达汽车宣布将与全球化一站式露营装备品牌Naturehike挪客联名开发多款户外露营拓展装备，在老李看来，这就是雷达汽车布局户外生态的一小步。

根据艾媒咨询统计的数据显示，2014年至2021年中国露营营地市场规模从77.1亿元增至299亿元，大家的出游意愿更倾向于走向大自然，精致露营、户外休旅成为出游新风向，但市面上不仅缺少一款真正专注户外的车型，也缺少一个户外出行的生态品牌，雷达汽车恰好填补了这个空白。

这几年，二级市场经常提的两个词是“结构性机会”和“二次增长曲线”。结构性机会是资本市场的术语，与之对应的是“全方位机会”，“二次增长曲线”对应“一次增长曲线”。

这两个词用于雷达汽车刚合适，雷达汽车其实是抓住了新能源汽车市场的结构性机会和皮卡市场的二次增长曲线，这在产业和资本预期内。让产业和资本超预期的是，雷达在不经意间被塑造成了以新能源汽车为核心的户外运动品牌，其估值将被重新塑造。

过去的两年，虽然新能源汽车市场渗透率提升较快，但市场竞争也较为激烈，中资新势力、中资传统品牌、外资新势力、外资传统品牌在中国市场开展了“市场争夺战”，而雷达是找到了新能源汽车板块中的“皮卡板块”的结构性机会。

我们一直说国内皮卡市场经过了一段时间增长后，市场规模还是不大，这种说法本质上是说传统皮卡市场不大。随着电动皮卡在欧美市场的畅销，国产皮卡市场向好，皮卡逐渐从工具属性过渡到乘用化、高端化属性，从这个角度看，国内的皮卡市场很可能出现新的增长浪潮，这是雷达在皮卡细分市场内寻找“二次增长曲线”。

雷达的品牌定位有其独到之处，在拥挤的新能源汽车赛道上，要打造一个有用户影响力的品牌并不容易，打造一个充满资本想象力的品牌更是难上加难，雷达汽车另辟蹊径，提升了大家的预期。

很多朋友问老李，一个汽车户外品牌应该如何估值，在老李看来这是个很有想象力的问题，我们先不管雷达是否有上市计划，从目前的品牌布局看，雷达汽车想象空间并不低。

我们以户外生态为例，龙头户外运动品牌牧高笛的市值是50亿左右，储能电源鹏辉能源的市值是350亿左右，一个纯电动皮卡品牌的市值至少1000亿，我们可以大胆假设，当雷达汽车完成户外运动全产业链布局后，市值至少1500亿。

从更大的意义上说，雷达汽车的发布赋予了汽车品牌全新的想象空间，过去我们一直提汽车企业依靠“硬件+软件+服务”盈利，但坦率地讲，无论是新势力蔚小理，还是传统巨头孵化的新能源品牌，大家在“软件+服务”盈利上走得甚是艰难。

近期很多研究员表示，汽车企业与其从远期考虑“软件+服务”盈利，不如直接把握用户刚需，像苹果和小米一样，从硬件生态入手，满足大家刚需。正如雷达汽车在发布会上所讲，要立足“新能源+多元”新赛道，聚焦用户多元生活新品类，为用户提供多元生活解决方案，从这个视角看，吉利布局手机和雷达布局户外生态的逻辑是一样的。