混改后估值近400亿，广汽埃安融资起点远高于“蔚小理”
最近，广汽埃安发布了有关融资的进展公告。
这估计是广汽埃安在2020年广州车展宣布以埃安品牌独立运营之后，首次发布融资的相关信息。
公告称，全资子公司广汽埃安采取非公开协议增资的方式，实施679名员工股权激励及广汽研究院115名科技人员实施股权激励，相关激励人员合共出资17.82亿元。此外还同步引入诚通集团、南网动能、广州爱安作为战略投资者，本次增资共计融资25.66亿元。
这短短的一百多字，透露的信息还真不少。
首先，从员工持股的比例和金额，你大概能推算出广汽埃安目前的估值——17.82亿元/4.55%约等于391.65亿元。
有很多人用广汽埃安的这个估值跟“蔚小理”现在的市值对比，觉得埃安的估值只有小鹏美股市值的四分之一，似乎少了点看头。这样对比未免有失公允，毕竟两者的阶段不太一样。广汽埃安这一次融资大概只能算是天使轮，连A轮都算不上。
“天使轮”估值就
小鹏汽车2015年4月开始天使轮融资，直至2018年8月的B+轮融资，前前后后融了100来亿，才把估值做到250亿元；理想汽车在2016年5月进行A轮融资的时候，估值也才做到30亿元；蔚来C轮融资之后在2017年3月进行战略投资的时候，估值只有200亿人民币。
换句话说，广汽埃安这次混改，融资起点就要比“蔚小理”高得多。
这当然也是可以理解的。
其一，“蔚小理”刚开始融资的时候连车都没有，全靠PPT和信仰。
但广汽埃安不同，成立于2017年的它，近年来都保持着非常快速的发展，年复合增长率达到了123%。就在2021年，埃安全年累计销量达到12.36万台，不仅迈过所谓“年销十万的生死线”，且比“蔚小理”中销量最高的小鹏汽车还要高将近26个百分点。
2022年的广汽埃安来势只会更加凶猛！1-2月，其累计销量就达到了24557辆，是去年同期的2.3倍，且手上积累的订单数以万计。相较之下，小鹏汽车1-2月的累计交付量仅为19127，和埃安的差距正逐渐拉大。
其二，广汽埃安靠科技技术起家，不像“蔚小理”，来来去去就只能谈服务，谈运营。当然，这不是说“蔚小理”口中的服务和运营对于车企来说就不重要，只是相对科技技术而言，其可取代性较强，甚至不可持续。
广汽埃安不仅有一大堆专利技术，其中的大多数还是针对纯电用户的痛点难点的。例如在解决里程焦虑问题上，广汽埃安有超级快充技术和海绵硅负极技术；在解决电池安全方面，广汽埃安有弹匣电池技术……目前，市面上续航最长的纯电动车也是埃安造出来的。
消费者买车，买
所以说，靠科技技术起家的广汽埃安，其基盘无疑会更加扎实，可靠。
其三，广汽埃安虽然身为国企，但对市场的反应非常敏捷，执行力非常强。
国企给人的印象虽然比较可靠，但做事一向比较拖拉，反应总是比民营企业慢半拍。但广汽埃安宣布独立之后，第一件事就是改掉国企的思维惯性。
在过去一年，埃安持续组织体系创新，通过进行敏捷组织改革，进一步打造扁平化的组织结构，进一步激发了员工的积极性，效率提升90%以上，实现软实力全面提升。
改革后的效果是立竿见影的！
2021年，产能利用率超过140%的广汽埃安面临着产能扩建的问题。然而，产能扩建是一件很繁琐的事情，设备的安装和调试往往需要一个很长的周期。同为纯电车企的蔚来也曾对其工厂进行改建，可前前后后花了20多天也还没能实现完全投入使用。
然而，而埃安此次二期产能扩建，利用春节假期短短15天的时间就宣告完成，又一次创造了行业新纪录。
其次，广汽埃安这一百
这次融资的25.66亿中，有将近7成来自广汽内部的794名员工，人均出资额高达224万。不光出资金额大，同时持股绑定期也长，埃安的股权激励与员工的绑定期是5年，远高于一般民企的3年绑定期。
224万如果放到银行存5年定期，若按4%的年利率来算，那5年下来怎么也能收四十多万的利息。换句话说，未来5年，广汽埃安的市值如果兜兜转转还是回到目前这个水平，那这将近800名员工就要损失四十多万的机会成本，市值增幅超过4%才有利可图。如果不是对广汽埃安的发展有着极强的信心，我想没有人敢下这么大的赌本。
当然，我这么说似乎就有点杞人忧天了。
毕竟起点比埃安更低，销量也不及埃安的小鹏汽车，其目前的市值相比上市（美股）首日已经暴增了65个百分点。广汽埃安即便已经错失了新能源赛道的投资热潮，但怎么说也还是抓住了新能源市场的这一场机遇，理论上其市值不会输给小鹏汽车。
另外，参与混改的三家战略投资者虽然名字不太为人所熟知，但是它们的背景却也能给人足够的信心。根据天眼查APP显示，诚通集团是国资委首批的董事会试点企业；南网动能是由南方电网资本控股、南航集团资本出资25%的合伙企业；广州爱安的最大股东，广州汇垠天粤的实控人为广州市人民政府国有资产监督管理委员会。
一个合肥政府就能把当时股价跌到1美元的蔚来直接拉升到现在的20.86美元，把它从频死边缘拉了回来。那背靠广州市政府的广汽埃安，前途固然更不可估量。
文 | 大雄