江淮汽车2018财报解读丨预亏损7.7亿元，江淮汽车把钱花哪儿了？

从曾经旗下瑞风S3创下月销三万的辉煌，到如今净利润亏损7.7亿元，江淮汽车这几年都经历了什么？

今日，江淮汽车发布了2018年年度业绩预亏公告。根据公告，公司业绩（归属于上市公司股东的净利润）预计亏损77,000万元（7.7亿元）左右。

根据以上情况，江淮汽车将业绩亏损的主要原因归咎于五个方面：

• 2018 年中国汽车销量同比下滑2.76%，28年来首次出现负增长(数据来源于中国汽车工业协会)。受行业不景气影响，2018年公司销售整车及底盘 46.24万台，同比下降9.48%，其中乘用车、客车销量下滑明显，公司整体盈利能力下降。 

• 因应收账款、存货、专用模具、专有技术等因素计提的资产减值准备较上年同期增加4亿元左右。

• 受部分合营企业项目正处于费用投入阶段，尚未进入销售运营等因素影响，投资收益较上年同期减少3.5亿元左右。

• 公司继续坚持在新能源、智能网联、新车型平台等领域的研发投入，研发费用同比增加。

• 汇率波动和融资成本上升，导致财务费用同比增加。

根据江淮汽车自己梳理的原因，我们主要摘取三点来帮江淮汽车复盘一下，7.7亿元的窟窿都亏在哪儿。

首先，销量的负增长是导致利润下降的主要原因之一。

2018年江淮汽车共销售462,447辆，同比下跌9.48%，其中SUV销量为93,239辆，同比下跌23.16%；轿车销量为48,498辆，同比增加41.1%；MPV销量为55,783辆，同比下跌16.08%；纯电动乘用车销量为63,671辆，同比暴增125.28%。而商用车方面，除了多功能商用车和大型客车有所增长外，其余产品均为负增长。

早在2017年迎来八年盈利新低时，江淮汽车就曾用高层降薪、薪酬减半来表明自己誓要重回自主品牌主流队伍的决心。所以自2018年以来，江淮汽车先后推出了江淮M3、M4等MPV车型、首款搭载“安+”系统的瑞风S7超级版和瑞风S4等SUV车型以及iEVA50、iEV6E和iEV7S等多款新能源车型，来丰富自家的产品矩阵，刺激整体销量增长。

然而，2018年汽车市场下行，SUV和MPV细分市场更是重灾区，所以江淮在MPV市场的布局未能实现预期，至于SUV市场，先前曾创下月销三万辆神话的小型SUV瑞风S3，在竞争激烈的小型SUV市场，表现也十分尴尬，月销量跌至一千辆左右......

好在江淮汽车在2018年年底推出与大众品牌共线的瑞风S4，作为关键性产品，也为江淮汽车带来新的转机。值得一提的还有江淮汽车在新能源领域的表现，同比125.28%的涨幅也实为一大亮点。

但毕竟孤木难支，新能源的成果并不能完全弥补江淮汽车在传统汽车领域的失意，更何况各大车企都先后在2018年开启了猛烈的产品攻势，自主品牌各类新车数量甚至超过300款，所以说，在新秀不断的汽车市场，没有“硬实力和软实力”这两把刷子，还真的很难让消费者pick出来，江淮汽车自然压力山大。

其次，同行小伙伴巨“费钱”。

看到这一点，大家肯定了然于胸，同行小伙伴自然是指最近总在舆论风口的“大众和蔚来”。

众所周知，无论是江淮大众的新能源项目还是江淮蔚来的代工厂业务，每一个都不是省钱的主儿。拿与蔚来的合作举例，据悉，江淮与蔚来在合肥的新工厂是江淮单独投资的，总投资金额为23亿元，2018年9月，江淮就已经投入超15亿元，看到这里你是不是突然明白为什么蔚来汽车创始人李斌会在公众场合毫不避讳的说出：“保时捷的工厂肯定比不上江淮为我们建的工厂”这句话了吧，实打实透露着一个信息——贵！ 

再说到与大众的合作，江淮汽车于2018年7月与大众汽车(中国)投资有限公司、西亚特汽车公司签署合资合作谅解备忘录，三方预计将共同投资建立新能源汽车研发中心，并共同开发纯电动汽车平台，两项目总投资预估约为五亿欧元(40亿人民币)。据悉，为了使得VDA管理体系有效落地，江淮汽车还分系统、分领域培养了50名审核专家队伍，并斥资2亿元升级工艺装备线，使其达到德系标准。

最后，研发投入继续加大。

前不久，欧盟委员会发布的《2018年欧盟工业研发投资记分牌》中，江淮汽车已对汽车和零部件研发投入2.53亿欧元，研发占销售比例4.3%的成绩排名全球442位。而中国汽车技术研究中心有限公司发布的2018年度中国汽车专利同级数据及分析显示，江淮汽车以2515件专利申请公开两位居全球车企第二名，国内品牌第一名。截止目前，江淮汽车累计获得授权专利已经超过1.4万件。不仅如此，自2009年以来，8年间江淮汽车已经有9款自主研发的发动机荣获“中国心”十佳发动机。

可以看出，作为一家经营自主品牌及代工业务的车企，江淮汽车需要钱的地方真不少，虽然“广撒网”，但却不赚钱。

据悉，江淮自2014年以来分别收到政府补助7亿元、25.3亿元、39.9亿元、3.92亿元和11.06亿元，累计补助高达87.18亿元，但江淮汽车5年里净利润仅为32亿元，实际亏损超55亿元。

可见，即便江淮汽车花式局部，但在如今这个整体大势下行、新能源补贴退坡、市场竞争加剧的环境下，操盘如此多的业务绝非易事。好在江淮汽车在新能源领域的同比大幅增长让江淮看到未来聚焦新能源的重要性，而瑞风S4在今年1月取得的超7000辆的成绩也预示着联手大众后江淮汽车得到的“好处”，如此说来，2019年的江淮汽车的表现值得期待。

江淮汽车相关负责人表示，2019年，公司将坚持转型升级迈向中高端，聚焦“做强做大商用车，做精做优乘用车，大力发展新能源汽车”战略。此外，江淮汽车将深化与大众、蔚来、桑坦德银行、康明斯、百度等公司的合作，以此提高全球化资源配置效率，学习国际先进标准和智能网联技术。

在自动驾驶方面，江淮汽车和百度共同研发的自动驾驶量产车型将于2019下半年推出，顺利通过验收后即可大规模量产。

在网约车业务方面，2019年初，江淮汽车旗下移动出行品牌和行约车正式上线，标志着江淮汽车正式进军网约车行业。2019年，和行约车将立足合肥，拓展十个城市的业务，投放车辆一万辆。三年内，力争达到自有车型5万辆，业务覆盖全国主要城市。同时，和行约车将陆续上线尊享专车、城际出行及场景化定制服务。

盘子做大，操盘不易，从2018年财报预告来看，江淮汽车的亏损正在增加。不过，我们也必须承认，无论是江淮对于小伙伴的投资还是对于技术研发的不吝投入，这些花出去的钱也终将会看到回报，未来，新能源业务和对外合作将会是江淮汽车新的看点。