净利润亏损7.7亿元，江淮汽车2018年再交预亏成绩单

盘子越来越大，车越卖越亏。这似乎并不符合常理，但真真切切地出现在江淮汽车身上。

1月31日，江淮汽车公布了2018年年度业绩预亏公告。根据公告，公司业绩（归属于上市公司股东的净利润）预计亏损77,000万元（7.7亿元）左右，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-190,000万元（19亿元）左右。

与此同时，江淮汽车另一上市公司——安凯汽车股份有限公司2018年度也面临巨额亏损，该公司主营业务为客车及客车底盘。根据财报，2018年全年安凯汽车归属于上市公司股东净利润预计亏损为79,500万-89,500万元，与去年同期的23,015.27万元相比，亏损额度进一步增大。

值得注意的是，江淮汽车业务线广泛涉及SUV、MPV、轿车、轻卡、皮卡、客车、新能源等领域；与此同时，江淮还为蔚来汽车代工，并且在2017年中旬与大众汽车（中国）签署了合资企业协定，但无奈“盘子”越大亏损却愈加严重。

缘何亏损不断？

江淮汽车官方表示业绩亏损原因归咎于五大方面。

江淮汽车在财报中提及，2018年中国汽车销量同比下滑 2.76%，28 年来首次出现负增长。受行业不景气等因素影响，2018 年公司销售整车及底盘 46.24 万台，同比下降 9.48%，其中乘用车、客车销量下滑明显，公司整体盈利能力下降。

具体来看，江淮汽车2018年SUV销量为9.32万辆，同比减少23.16%；MPV销量5.58万辆，同比减少16.08%；轿车销量4.85万辆、纯电动乘用车销量6.37万辆。并且产品综合毛利率仅为8.71%，同比降低2%。唯一的亮点在新能源汽车领域。2018年，江淮新能源汽车销量同比增长125%达到63,671辆。

就其业绩表现来说，销量的下滑只是影响因素之一。根据公告，江淮2018年业绩预亏的原因还包括：因应收账款、存货、专用模具、专有技术等因素计提的资产减值准备较上年同期增加4亿元左右；受部分合营企业项目正处于费用投入阶段，尚未进入销售运营等因素影响，投资收益较上年同期减少 3.5 亿元左右；公司继续坚持在新能源、智能网联、新车型平台等领域的研发投入，研发费用同比增加；汇率波动和融资成本上升，导致财务费用同比增加。

值得注意的是，2014年至2018年江淮汽车营业收入一直保持稳定增长，但是净利润却出现大波动。数据显示，这5年江淮汽车分别收到政府补助7亿元、25.3亿元、39.9亿元、3.92亿元、11.06亿元，累计补助高达87.18亿元。但是，江淮汽车5年间净利润仅为32亿元，实际亏损超过55亿元。

四处突击却越做越亏？

从2014年至今江淮汽车累计收到国家补助87.18亿元，实际亏损额度却超过55亿元，可谓四处突击，越做越亏。从江淮汽车的整体业务来看，其在SUV、MPV、轿车、轻卡、皮卡、客车、新能源等领域均有涉及。

与此同时，江淮汽车还为蔚来汽车代工。根据2016年江淮与蔚来签署的战略合作框架协议（以下简称框架协议），双方预计整体合作规模约100亿元，共同推进新能源汽车、智能网联汽车产业链合作。数据显示，2018年蔚来ES8共交付了11,348辆汽车。蔚来汽车首席财务官谢东英表示，蔚来2018年的交付业绩超出预期。

此外，2017年中旬江淮汽车还与大众汽车（中国）签署了合资企业协定。根据该协议，合作双方将共同成立一家股比各占50%的合资企业，进行新能源汽车的研发、生产和销售并提供相关移动出行服务。

国产车想要冲击高端市场不易，此前长城、长安、北汽、传祺等都曾折戟而归。江淮牵手大众、蔚来，为其赚足眼球。而将重点转向新能源汽车领域，则顺应了目前中国汽车市场的发展特点。根据中国汽车工业协会数据，2018年汽车销量2808.1万辆，同比下降2.8%。但新能源汽车销量同比增长却高达61.7%，全年新能源汽车销量125.6万辆。中汽协预计2019年新能源汽车销量160万辆。此外，从公告中也不难发现，江淮在新能源汽车领域的投入也进一步增加，后续有望成为其重要的增长点。不过后续新能源汽车补贴将逐步退坡，江淮在新能源汽车板块亦将面对压力与挑战，还需寻求更多的支撑。

现实是，江淮汽车“盘子”越大亏损也愈加严重。有业内人士表示，江淮汽车业务过于繁杂，没有明显的主营业务；而公司综合毛利率太低，导致净利润持续走低，并且江淮汽车过分依赖于政府补贴不利于长久发展，重新调整业务战略才是关键。