今天的宁王比亚迪，就是从前的贵州茅台｜资本眼
文 | 金融街老李
当前没有价值投资的市场，只有价值投机的市场。
上周末，从东单到金融街，短短十几分钟的车程，合作人坐在后排感慨了两次，目前只有价值投机的市场。合伙人的感慨也是大多数同行的感慨，原因很简单，在2021年的最后一个月，宁德时代领衔的锂电市场连续杀跌，“圣诞绿”送给了大家“新年祝福”。
宁德时代周K线
回顾2021年，新能源车产业和资本市场都发生了巨大的变化，宁德时代破万亿，比亚迪进入A股市值前十，这些历史性的时刻必将书写在A股的历史中。回顾过去是为了更好
站在跨年的节点上，老李和朋友们一起聊聊，2021年的最后一个月，新能源车板块为何杀跌？2021年，新能源车市场带给了大家哪些启示？2022年，大家要跳出思维框架，来看新能源车吗？
2021：尽管杀跌，依旧难忘
上周算得上是今年A股的“黑色周”，更是新能源车板块的“黑色周”，周五三大指数集体下跌，在权重股宁德时代的带动下，创业板跌幅超过2%。从12月初以来，宁德时代股价从高位逐渐回落，跌幅接近20%。
从媒体到散户，各种声音粉墨登场，尽管有媒体拿宁德时代吸引眼球，但在二级市场看来，这是一个正常的波动，年底是基金大考的时候，也是二级市场风格切换的时候。
老李在之前提过，宁德时代是A股新能源车板块的风向标，宁德时代好，则新能源车板块好，宁德时代差，则新能源车板块差。在宁德时代的带动下，过去的两周，A股的新能源车板块表现也不出色。总的来说，新能源车板块大跌的原因有两个：
一是12月中下旬以来，A股被迫调整，尽管国内政策宽松，但美股表现实在太差，全球市场均受影响，A股形成了踩踏，所以大部分板块的龙头股都在下跌，然而部分媒体断章取义，只提新能源车板块大跌，不提其它板块，并且上了热搜……
二是因为年底公募基金排名，很多大基金调仓，部分新能源板块的资金获利了结买入了其它排名较差板块，12月贵州茅台已经重回2000大关，年底排名总要冲一冲，1月份新发的基金还没有进入市场，在存量资金下，涨了一年的新能源车板块肯定会下跌。
2021划上了一个“下跌”的句号，但回顾过去一年，新能源汽车板块是具有历史意义的。在老李看来，过去一年，新能源车板块的意义不在于涨幅，而在于市场认可度：
新能源已经成为A股消费、医药两大板块后的第三大板块，新能源车也成为三大板块最热门的细分领域，正如白酒之于消费，CXO之于医药，新能源车之于新能源。
谈到新能源车二级市场，因为持仓不同，大家会有不同的解读。宁德时代的K线图基本代表了A股新能源车板块的走势：1月份，跨年行情启动；3月份，因全市场调整大跌，实际在各个板块中，新能源车调整幅度是最小的，并且在4月份率先反转，一路涨到了9月份，而后一直震荡。
一年来，从全市场维度、从产业链维度、从时间线维度，值得大说特说的事情非常多，老李认为，从个人投资的角度，以下三个事情最值得和大家分享：
一是新能源车板块有了两家大体量级公司，一家是宁德时代，一家是比亚迪，这两家企业都进入了A股总市值的前十位，在成长的赛道上，这意味着巨大的投资机会，我们都羡慕前人运气好赶上了贵州茅台，今天宁德时代和比亚迪给的机会就摆在了大家眼前。
二是新能源车板块结构化明显，在产业链的上中下游，分别诞生了新的投资机会，上游的企业以德方纳米为代表，今年涨幅接近200%，中游以宁德时代为代表，下游以比亚迪为代表，研究的价值在此体现了出来。
三是新能源成为长远的赛道，这离不开双碳的推动，长远赛道是震荡上涨，大家在享受上涨的同时，也要认可杀跌，长远的赛道从来不会让大家一夜暴富，如何在纷乱的市场中保持良好的心态，对大家是新的挑战。
繁杂的声音下，主线在哪里？
过去的一年，老李觉得研究工作越来越累，纷乱的声音越来越多，这反映了二级市场的规律：当一个板块处于冷门阶段，行业信息会非常少，研究员只需要安心研究企业基本面即可；当一个板块进入热门阶段，并且不断迭代的时候，行业的声音会骤增，新能源车就是典型的板块。
从今年开始，老李感觉身边所有的人都关注新能源车，信息源也比以往多了很多，资本市场、产业、企业、媒体都在发声，尤其是媒体，不管是产业媒体还是财经媒体，都在写新能源车，平心而论，没有一个出彩的。
前段时间，两三个基金经理和老李吐槽，现在卖方、产业和媒体的信息量太大了，
这点老李也感触颇深，以近期市场调整为例，许多人东拉西扯。宁德时代的第一次调整主要原因是全市场下跌，不是因为基金看空新能源车；宁德时代的第二次调整是因为基金调仓，也不是因为基金看空新能源车。
然而市面上传递的信息是宁德时代基本面发生了变化，实际上，过去的一个月，新能源车的基本面没有发生任何变化，并且新能源车板块12月份的产业数据一定是全年最佳，头部企业比亚迪、宁德时代的数据都非常亮眼，尤其是宁德时代，市占率和增长率一直处在高位。
在老李看来，部分媒体关于宁德时代的言论纯属子虚乌有、道听途说和自我臆测，资本行业对宁德时代的信息获取能力远超想象，其基本面的研究深度、广度和长度远超产业和媒体。不负责任的消息往往会影响消费者和投资者的判断，近期，很多朋友都在大幅赎回基金，如果
这么多的声音，到底哪一条是主线，2022年，我们如何从纷杂的声音中，找到真实的方向？这要回归到新能源车本身，关注新能源车的人可以划分为几个群体：新能源车的二级市场的研究者、新能源车的产业从业者、新能源车媒体、以及新能源车用户。
在短期内谁掌握了资金，谁就掌握了市场走势，在这些用户群体中，真正主导新能源车二级市场的人是新能源二级市场的研究者，公募基金的策略研究员和行业研究员关注什么，资金就有可能去哪里，市场就有机会涨，来自产业、媒体和散户的声音，市场基本不会听到，即使其发出的声音是对的，资金主导方听不到或不认可，意义也不大。
产业里在2019年底就在提，磷酸铁锂将重新爆发，但是一直到了2020年5月以后，二级市场才慢慢意识到这个趋势，并且在后半年挖掘出了相关产业里企业，相关企业实现大涨则是在2021年才实现。
正如打蛇要打七寸，二级市场走势的七寸就在买方和卖方研究者，这是影响市场走势的主线声音，其它的声音都是噪音，理由也很简单，其它声音影响不了资金走向，这是2021年带给大家的启示，也是老李团队的感悟。
在研究中寻找机遇
2018年以后，很多朋友已经感受到踏准市场节奏的重要性，近三年来，消费、医药和新能源三驾马车你追我赶，在每一年要上准最快的那驾马车。
很多朋友问2022年，新能源车还是否有机会？老李很难回答，这个问题，人和人都没法回答，因为无论从信息维度还是时间长度，大家永远不可能预测准未来一年的走势，从策略角度看，大家最多能看准三个月左右。
市场永远属于勤奋的人，越研究，越勤奋，越勤奋，越研究。关于2022年新能源车投资，老李是这么看的，无论是什么投资，研究是首位的。研究的目的是为了搞清楚风险和收益是投资这枚硬币的正反面，而风险管理是一切投资管理的核心，投资研究的终极目的是为了认知风险，投资是在风险和收益上走平衡木，好的投资者在衡量风险和挖掘机会上必须分配同样多时间。
无论是基本面分析还是技术面分析目的都是通过研究来认知风险和收益，总结规律，预测未来，从而提高获胜的概率。
2021年的趋势已经很明显，市场一直在价值投资和价值投机之间摇摆，从价值角度看，消费、医药和新能源都是未来的黄金赛道，且每个赛道具有明显结构性，由于市场的增量资金有限，因此不同细分板块的风向差异较大，从大的维度看，2020年之前是消费和医药顺风，2021年开始，新能源顺风，医药和消费逆风，且不同细分领域之间出现了明显分化，新能源领域以新能源车为主，医药领域以CXO为主，且衍生出了不同的行业龙头。
老李认为，2022年行业的结构性分化会更加明显，从大的赛道看，医药、消费和新能源很有可能出现季度以上的轮动，具体赛道的结构性也将明显分化，用“你方唱罢我登场”来形容市场表现完全不过分。
从市场角度看，股价长期是由股票背后的企业的内在价值决定的，短期股价波动是人的情绪反应。我们从盈利的维度看，无论是机构还是三花，大家对盈利预期是通过时间反应的，如果大家的盈利预期在一年甚至是三年以上，那无论买什么赛道，盈利的概率都将很大，但现实是，大家的盈利预期往往在半年内，部分朋友甚至在三个月以内，这时候研究的作用就会凸显，大家做研究不再是为了寻找价值，而是寻找资金动向。
大家会用尽基本面和技术面各种办法来寻找市场机会，通过基本面研究判断总体趋势，通过宏观经济和策略研究判断季度的市场动向，通过技术、趋势、量化等方法判断月度周度的走势，把握股价的短期波动。从理论上来说，由于股价的波动远大于企业经营业绩的波动，所以价值投机的收益高于价值投资的收益。
这一套理论说起来容易，做起来很难，需要花费非常多的精力和耐心，建立自己的投资框架和信息渠道。坦率地说，老李认为绝大多数人都不太可能来做这些研究，把资金交给基金经理来打理是最好的选择。
如何选基金经理也是一门艺术，如果年初选了葛兰或者张坤，目前的收益肯定不好，老李在此教给大家一个办法，每个月都关注下基金排名，能连续三个月排名领先的，基本都有机会成为年度佼佼者。