纳斯达克敲钟不到一年，小鹏再登港股，拨开云雾当龙头？

7月7日，小鹏汽车（09868.HK）赴香港联交所挂牌上市，成为了港股“智能电动车第一股”。这距离小鹏汽车纳斯达克敲钟不到一年时间，也算是开创汽车行业新纪录。

值得注意的是，小鹏汽车并非采用常见的“二次上市”，而是监管标准更严格的“双重主要上市”形式。

这也就意味着，小鹏汽车一时之间成为了三年内首个实现港股、美股，且具有同股不同权特征的双重主要上市中概股，今后A股投资者或可通过沪港通/深港通直接购买小鹏汽车的股票。

赴港上市成“金融界最强背书”

在此次赴港IPO过程中，小鹏汽车虽在盘中遭遇破发，但通过各类金融行为可以看出资本市场对小鹏汽车的信心。

首先，超额认购申请。小鹏汽车在以4%港股定价折扣（最高折扣）发行的情况下，获得了市场的超额认购，共计认购6,260万股发售股份，这相当于香港新发证券可认购发行量（450万股）的14.73倍，直接展现出了市场对于这个造车新势力发展前景的信心。

其实在正式上市发行之前，小鹏汽车在6月30日完成IPO定价时，就实现了约2.2%折让率（以前一交易日美股为标准），是过去12个月当中所有回归港股中概股的最佳成绩，这再次反映了金融投资市场对小鹏汽车的一致看好。

其次，原始股东加持。小鹏汽车的原始股东当中，阿里巴巴、五源资本（原晨兴资本）、GGV纪源资本等均成为了小鹏赴港上市的主要投资人，而作为当初鼓励何小鹏进军造车行业的符绩勋，其本身就是GGV纪源资本的管理合伙人。而在此番港股IPO当中，GGV纪源资本除了继续跟投外，还承诺将会在小鹏汽车全球发售完成后至少6个月内，持续持有上市之初至少50%合共股权。

那为何小鹏汽车会遭遇破发呢？这与当前新能源汽车市场的整体动态不无关系。

小鹏与蔚来、理想形成了当前造车新势力中的三极，但伴随着合众（哪吒）、零跑、威马纷纷发力，市场竞争压力正不断加大，尽管小鹏汽车在核心技术环节先于其它竞争对手实现开发闭环，但面对市场更多的未知可能性，的确会有投资者持观望态度。

虽然小鹏汽车在上市首日经历盘中破发，但最终仍旧以与发行价持平的165.000港元/股收盘，小小的波折，反而提前为小鹏汽车在未来市场的发展进行了“金融背书”。

研发高于销售、服务

除了来自金融投资市场的信息以外，小鹏汽车在汽车制造领域也有大量引人关注的动作。

在此前发布的招股书当中，我们发现，在小鹏汽车超6,100名正式签约职员当中，研发人员占到了其中近4成，如此大比例的研发人员投入算是兑现了小鹏汽车成立之初“研发高于销售、服务”的初衷。与此同时，在2021年的第一季度当中，小鹏汽车研发成本投入达到了5.35亿元，此项投入在总收入当中的占比虽然仅为18.1%，但却已经超过了过去三年时间里小鹏汽车研发成本投入的单季度均摊金额。

第三工厂达成30万辆/年产能

在技术研发之外，小鹏汽车将更多收入与融资投入到了新工厂的建设之中。

今年4月，小鹏汽车与武汉市经济技术开发区管理委员会正式就“小鹏汽车武汉智能网联汽车制造基地及研发中心项目”签署投资协议，确认了占地1,100亩的武汉整车生产与研发基地，其规划年产能将达到10万辆。这是小鹏汽车继广东肇庆、广东广州之后的第三个整车生产基地，它意味着未来小鹏汽车将拥有至少30万辆/年产能，而尚在完善之中的肇庆工厂将会在2021年内将产能提升至1万辆/月。

产品部署强调智能变现

在有了资本、研发与产能做最坚实的承重柱之后，小鹏汽车在产品端也有了新一轮部署。

几乎在布局武汉第三工厂的同一时间内，小鹏汽车就向世界展示了属于它的首台激光雷达智能汽车，而这也是全球范围内首款搭载激光双雷达的量产汽车——小鹏P5。作为一台A级轿车，小鹏P5其实是一台集合了诸多创新精神的产物，激光雷达与传感器布局、光剑在照明系统中的应用，以及车身面板通过更完美的冲压工艺所获得的极简化线条，小鹏P5从可视的设计开始就已经在展示它智能科技化的一面。

但它最惊艳的地方，还是在于用车层面上的智能化。

Livox提供的激光雷达在成本上远低于传统机械雷达，但通过2个车规级激光雷达、5个毫米波雷达、12个超声波传感器与13个高清摄像头共计32个传感单元，以及1组高精度定位单元的协同作业，不仅能让XPILOT 3.5自动驾驶辅助系统能够对周围环境进行360度无死角、全天候感知监测，也能让小鹏P5在封闭式高速公路、交通状况多变且复杂的城市公路上实现自动驾驶、出入匝道、环岛通行、调速跟车、红绿灯停走以及城市路况超车等能力。

在绝大部分造车新势力的L2.5级自动驾驶还停留在封闭高速与一些特定道路环境的情况下，小鹏P5已然成为了城市内行车电脑取代人工的最佳代表。

此外，小鹏P5还被官方赋予“23小时智能第三空间”，“23小时”代表的是健康生活倡导下，除去每日运动、沐浴所需耗时外的其余23个小时；“智能第三空间”则是指其通过高阶自动驾驶辅助系统，为驾驶人与乘客创造的除居住空间（第一空间）、工作空间（第二空间）外的智能新场景。

当然，想要实现这个“智能第三空间”，光有XPILOT 3.5带来的自动驾驶能力还不够，Xmart OS 3.0系统带来的智能化车载功能，除了常规的全景影像、路况导航以及更多多媒体娱乐功能外，其所搭载的全语音车载系统成为了一大亮点。

相比于传统语音识别控制系统，小鹏的全语音车载系统做到了可见即可控，高通骁龙SA8155P车规级AI芯片使得它除了能针对不同语境进行情绪判断外，还能实现连续可打断的自然流畅交互，针对UI界面中显示的所有可选项或其它界面选项均可通过语音进行操作。此外，针对复杂的多人乘坐车舱环境，该系统也能进行判别，并锁定音区进行指令识别，避免了嘈杂环境下语音识别不到位或是相互干扰，让语音交互真正成为用车过程中的“随行助手”。

写在最后

在通过“双重主要上市”进入到新阶段之后，小鹏汽车在生产、研发、营销服务等层面都有了更强硬的底气。尤其在蔚来、理想迟迟不愿意卸下偶像包袱走进平民消费市场领域的情况下，小鹏也通过多渠道融资迎来了拨开云雾当龙头的机会。

当然，在整个量产汽车市场加快布局“新三化”、推进“碳达峰、碳中和”目标的大背景下，更多从身后赶来的竞争者也俨然一副蛇群盘踞的姿态，小鹏汽车想要继续当“龙王”仍是任重而道远的。