北现、自主多歧路，北京汽车2020财报解析（下）

引言：奔驰一直在狂奔，后视镜里，还能出现那对“难兄难弟”吗？

就目前来看，北京汽车另外两个重要板块北京品牌和北京现代的表现并不理想，说是拖后腿的存在也不为过。

这一点从北京汽车财报中“净利润下滑主要由于北京品牌，及部分投资企业受国内乘用车行业竞争加剧、市场整体低迷等影响而导致”也可看出一二。

2020年，北京品牌贡献相关收入达75.79亿元，同比下降62.82%，主要原因系北京品牌销量同比下降，以及新能源补贴政策退坡的影响。2020年，北京品牌仅实现乘用车批发销售8.2万辆。该数字甚至不如长安、吉利和长城一个月的销量。

不过，由于产业结构升级和成本降低等，北京品牌毛亏损由2019年的45.82亿，减至2020年的36.66亿元。值得一提的是，这已经是北京品牌连续第四年毛利为亏损。

北京现代虽未公布具体的相关营收和毛利贡献，但披露的销量数据足以说明问题。

根据公告，北京现代终端销售仅50.2万辆，销量不仅连续4年下跌，还跌出乘联会2020年前15名厂商销量榜单。

要知道，2020年，北京现代依托全新平台推出第十代索纳塔、第七代伊兰特等多款产品。某种程度上反映出，消费者对北京现代的新产品、新技术似乎并不买单。

引人注意的是，北京汽车应占合营企业及联营企业的业绩亏损由2019年的3.14亿元扩大至2020年的20.15亿元。其中，北京现代恐怕占了不小的比例。

从北京品牌和北京现代的业绩表现来看，两者亟需重振。

笔者认为，尤其是取消外资股比限制的2022年即将到来，壮大自主品牌、摆脱过度依赖外资品牌迫在眉睫，这也是降低北京汽车对奔驰依赖程度的必要手段之一。

随着智能化、电动化在中国市场成为大势所趋，不排除北汽集团对旗下上市公司重新梳理的可能性。

目前，新能源方面，北汽集团拥有北汽蓝谷（新能源板块），蓝谷旗下还有新打造的高端电动品牌——极狐。合资公司方面，现代除了在售的菲斯塔等新能源车型，还推出了电动车专属品牌IONIQ。

不过，从去年市场表现来看，北京现代纯电动车2020全年销量仅几百辆；北汽新能源则颓势尽显，2020年累计销量为2.59万辆，同比大跌82.79%，与行业大盘走势背道而驰。

至于新推出的新电动品牌，能不能被消费者和市场认可也不可知。

财报发布后，北京汽车股价几乎创出历史新低，相关投行也给予其“中性”评级，认为业绩逊于预期。

随后受大盘影响，北京汽车略有反弹；截至4月9日收盘，其股价报收2.58港元/股。

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2020年奔驰财报明确提出，要提升合资公司股比。与此同时，北汽集团全面all in纯电动汽车，也令北京汽车这个港股上市公司，位置略显尴尬。

从过去一年该公司股价走势似乎能感受到，北京汽车缺少几年前的神勇，想回到2018年创造的超过11港元/股，难度非常大。