一周股评 | 科大讯飞能否成为下一个宁德时代？

2020年，A股汽车板块涨幅不小，新能源题材也是一骑绝尘，新能源汽车在两者的加持之下，成为了最大的黑马。
外界没有用“行情”或是“政策影响”这样的词汇去诠释，而是不约而同地选择了“泡沫”。在股民眼中，只有“泡沫”是对其涨幅最好的解释，泡沫也随着这种价值观的转变成为关于一只股票的最高赞美。
在寂的大市场中，人们希望看到泡沫，也乐于看到泡沫，他们在泡沫周围过着刀尖舔血的日子，对于危险全然不知并乐此不疲。

在过去一年中，宁德时代无疑是这场狂欢中最热闹的那一个。2020年，乘着新能源汽车的浪潮，作为汽车电池供应商的宁德时代股价一路飙升，全年翻了3.5倍。但翻看宁德时代财报，前三季度，营收和利润双双同比下滑，而放眼市场，电池需求和装机量下降，价格低迷。外界也不断提出质疑，宁德时代凭什么这么值钱？

概念为王在大洋彼岸的另一边，特斯拉作为新能源汽车的领军人物已经站上了神坛，无数做空机构功亏一篑。就连理想、小鹏、蔚来等等赴美上市的中资企业也一并趁风吃屁鸡犬升天。同样A股也需要一个信仰。

在没有出现类似马斯克这样的明星企业家之前，中国股民开始溯流而上，寻找故事的源头，在供应商身上大做文章。

在造车之余同样研发电池的比亚迪年度收盘价为194.30元/股，该价格较2019年的收盘价47.67元/股，上涨幅度超过300％，达到了307.59％，但与宁德时代相比还有着不小的距离。

从动力电池的装机量情况看，比亚迪2020年12月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为2.067GWh，2020年全年累计装机总量约为12.598GWh，远远不及宁德时代，这也是其在二级市场没有成为龙头的主要原因。

1月13日，根据韩国新能源分析机构SNE的最新统计数据，宁德时代以34 GWh的装机量，成为全球最大动力电池企业，市场份额为24.82%，是比亚迪的15倍。
在泡沫的概念下，营收与利润成为了基本面中不那么重要的一环，市占率才是决胜王者的关键。

在2020年，宁德时代的财报绝对算不上出色，Q1、Q2和Q3营收分别同比上涨-9.53%、-4.71%和0.8%，净利润分别同比上涨-29.14%、13.27%和4.24%。“我们估计，它全年营收可能维持2019年水平，但毛利率绝对是下降的。”

对动力电池企业来说，2020年绝对是个“灾年”。受疫情影响，据中汽研统计，2020年上半年，国内新能源车生产为35万辆，同比下滑42%；而动力电池装机总量为17.5GWh，同比下滑42%；动力电池公司的销售收入则同比下滑20.21%。

原本并不是那么抢眼的信息，依旧让宁德时代占据着创业板龙头的地位。接近动力电池四分之一的市场份额，让宁德时代有了一飞冲天的可能。截至1月22日A股收盘，宁德时代最新股价为408元，总市值逾9500亿元。

在2021年1月16日的中国电动汽车百人会论坛上，曾毓群也作出判断：“未来5年锂电池将进入TWh时代，迎来需求井喷。但目前产能供给增长较慢。谁能保证交付，将成为核心能力。在2020年5月，宁德时代开始募资197亿元，希望三年内产能翻番。”
如今，宁德时代已经站在万亿市值的门前，距离成就传奇只有一步之遥。其单价更是让不少散户望而却步，没有搭上宁德时代红利的他们开始急切地寻找下一个目标。

科大讯飞能否吹出另一个“泡沫”

宁德时代站上高台很大程度上与中国股民的小投资心态有很大关系，在A股市场中，一般投资者往往喜欢绕过概念的第一战场，喜欢在“后勤”上大做文章。这也是新能源风口下，主机厂和汽车制造企业没有现象级突破的主要原因。

其结果就是，新能源汽车在汽车层面相对不温不火，后市场供应链热闹非凡。这后背的底层逻辑通俗来说就是，新能源汽车离不开电池，汽车火那电池也火，汽车卖不卖得出去无所谓，但电池肯定比汽车先卖出去。
在类似的逻辑背后，与电池相同的还有智能车机。
2020年，国际权威研究机构IDC公布《中国人工智能市场软件及应用半年度研究报告。报告预计，到2024年，中国人工智能软件及应用市场规模将达到127.5亿美金，展示出了广阔的市场前景。其中，科大讯飞市场占有率稳居国内第一。

2020年，我国智能语音市场主要由科大讯飞、百度、苹果所占据，其中科大讯飞占据44.2%的市占率，百度占据27.8%。对比宁德时代，科大讯飞的市占率更是接近一半。那么，科大讯飞是否有可能成为下一个宁德时代？
2019年，科大讯飞实现营收100亿，除去开放平台及消费者业务，政法、教育基本占公司总营收的绝大部分，而政法、教育体系主要为toG、toB业务，在汽车方面的业务却被忽略。

在营收与利润的增长上，科大讯飞在上市后的10年时间里，从2009年的3亿营收，到2019年突破100亿，创历史新高，年均复合增长率近40%，市值累计增长了约30倍，但盈利能力却一直增速缓慢。

科大讯飞在互动平台表示，公司持续保持中国汽车智能语音交互第一品牌，车载语音应用持续扩展。蔚来、比亚迪、小鹏等新能源汽车厂商均使用了科大讯飞智能语音技术。事实上，除了新能源汽车外，绝大多数传统车企在智能化转型上都与科大讯飞有着较为深入的合作。

截止1月28日收盘时，科大讯飞市值超千亿，达到1040亿元，报46.75元。与宁德时代相比，不得不说，科大讯飞才刚刚开始。

或许在2021年，在宁德时代之后，科大讯飞将是一个不错的泡沫发生器。

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