张克

2020年，中国股市跌宕起伏，像猴子一样上窜下跳，很多股票连续跳水，股民们损失惨重，但是也有极少数资质精良的股票，展开了波澜壮阔的行情，最典型如601633长城汽车。

2020年第一季度，长城汽车股价还在7元至9元区间徘徊，最低到过7.15元。第二季度，长城汽车开始了波澜壮阔的大反攻，股价持续上涨，攻克一个又一个关口，完全不理大盘，走出了独立行情。至11月份，长城股价最高达到29.9元，市值突破2700亿，12月份长城股价依然保持在24至28元区间，目前市值大约2300亿人民币，超过很多全球知名的大公司。

11月销量强劲增长

长城汽车的股价之所以青云直上，根本在于其优良的经营业绩。近日发布的第三季度财报和11月份销量全线飘红。

根据第三季度财报，在报告期间，长城汽车总资产从1130.96亿元增加到1274.08亿元，同比增长12.65%。长城汽车营业额和净利润在今年遭遇疫情的严厉打击，第二季度基本作废，在如此恶劣背景下，长城汽车今年1-9月依然取得和去年基本持平的成绩。在研发投入和扩产扩建方面，长城汽车展现了令人惊讶的增长动能。报告指出，目前长城在建工厂投资达到34.48亿元，相比去年同期增加53.44%。报告期内研发支出达到33.62亿元，相比去年同期增加53.61%。

比第三季度财报更具有说服力的是销量，12月7日，长城汽车发布2020年11月销量数据。数据显示，长城汽车11月份销售新车145,240台，同比增长26%，环比增长7%。1-11月，长城汽车累计销量961,489台，其中哈弗H6 11月销量破5万台，累计90个月居SUV月度销量第一；刚刚上市的哈弗大狗销售8,555台，距离万台俱乐部只有一步之遥；哈弗品牌还有哈弗M6和哈弗F7两款车型销量过万。长城皮卡11月销售22,610台，市占率大约50%，2020年全球销量突破20万台；欧拉品牌的销量实现9连涨，11月销售突破万台，达11,592台，同比增415%，强势进入新能源前5强。

强劲的经营业绩，赋予了长城汽车股价增长的动能。

四大家族兵强马壮

目前长城汽车旗下拥有哈弗，魏派，欧拉和长城皮卡四大品牌，四大家族兵强马壮，人丁兴旺，形成了战斗力强悍的超级矩阵。

哈弗品牌是长城汽车核心品牌，旗下拥有H系/F系和M系三大系列，以及哈弗大狗等新生代产品。其中H系是哈弗品牌核心主力，旗下拥有哈弗H6这样的神主级销冠，上市以来，所向披靡，横扫市场。神车之外，明星荟萃，哈弗H9主打硬派越野；F系主打潮玩，M系主攻性价比，横空出世的哈弗大狗定位3/4刻度，有着粗犷复古的外表和卓越的性能，未来有望成为新的销量担当。11月份，哈弗品牌销量超过10万台。随着哈弗大狗发力，哈弗初恋等新车上市，以及哈弗H系列更新换代，哈弗品牌还有更大增长动能。

皮卡板块是长城汽车的起家之地，也是长城汽车的护城河，长城汽车在皮卡领域具有垄断性优势。长城汽车1996年进入皮卡行业，1998年夺得皮卡销冠，并且迅速驱逐了合资皮卡，此后连续23年蝉联销冠，目前长城汽车在皮卡市场占据50%的市场份额，旗下长城炮/风骏5和风骏7垄断前三。其中长城炮上市仅仅一年时间，就已经夺得皮卡销冠，11月销量高达12080台，一款车型占据皮卡市场销量四分之一，并且在10万+皮卡市场中占据绝对优势。

魏派是长城汽车唯一高端SUV品牌，目前处于艰难但是坚定的爬坡状态，旗下拥有WEY vv5/vv6/vv7/P8等多款车型，属于国产豪华SUV的主力部队，在15万至25万级别的SUV体现着自主品牌的强势存在。WEY品牌的全新主力坦克300即将在12月17日正式上市，坦克300是长城坦克平台打造的一款硬派SUV车型，新车外观采用了硬派复古的设计，有着强烈的艺术美感。新车采用非承载式的车身，搭载2.0T+8AT动力系统，发动机最大扭矩超过380牛米。在越野能力方面，坦克300越野版车型搭载四驱，三把锁，坦克调头、蠕行模式、底盘装甲，透明底盘，以及包括雪地泥地和沙地在内的9种全地形模式，堪称30万以内将豪华科技和超级越野能力融合一起的唯一车型，上市之后必然成为爆款。

欧拉品牌是长城旗下的新能源品牌，但是和缺钱且缺乏造车经验的造车新势力不同，长城汽车有着丰富的制造汽车的经验，同时长城汽车实力强大，资本雄厚，将造车新势力们愁死的资金问题，对于长城从来不是问题。事实上，欧拉品牌2018年第三季度才正式发布，到目前仅仅2年时间，欧拉已经强势跻身第一阵营，在刚刚过去的11月份，欧拉销量达到11592台，超过所有造车新势力，排名新能源市场第一阵营。

全球顶尖水准的发动机和变速器

长城汽车在核心技术方面不计成本的庞大投入和雄厚实力，给长城业绩提供了强有力的支撑。

作为中国最早进入汽车行业的民营资本，长城汽车对于发动机和变速箱等核心技术高度重视，在同级友商连市场准入都没有拿到的时候，长城早在2000年就开始独立生产发动机。尤其是从2010年到2020年，长城发动机技术开始了火箭喷射一般的大爆发。

2011年，第一代哈弗H6上市，除了柴油发动机自产，汽油发动机还在使用三菱4G63和4G69，发动机排量分别为2.0L和2.4L，最大扭矩210牛米，虽然动力上不错，但是技术过于成熟，油耗很高，长城汽车装备自产先进发动机迫在眉睫。2012年，长城第一代1.5T涡轮增压发动机搭载哈弗H6，这款发动机融入涡轮增压等先进技术，最大功率150马力，最大扭矩210牛米，最大优势是迅速降低了油耗，几年之内，这款发动机逐渐替换了三菱发动机，帮助哈弗H6坐稳了SUV神主之位，也逐渐扔掉了油老虎的帽子。

几年之后，长城第二代1.5T涡轮增压发动机装机，这台代号4B15的1.5T发动机实现了自我设计/自我研发/自我制造。发动机融入了缸内直喷和CVVL气门升程连续可调等先进技术，最大功率提升到169马力，最大扭矩提升到285牛米，发动机综合实力超过主流，达到了相对先进，部分指标实现了对于主流发动机的超越。

比1.5T发动机更高级的2.0T发动机，长城进步更为神速。2013年，长城推出第一代2.0T发动机，只能说是填补空白，勉强够用。2018年，长城汽车推出全面革新的4C20B 2.0T发动机，这款发动机融入了缸内直喷等多种先进技术，发动机最大扭矩超过385牛米，已经可以与合资2.0T发动机抗衡。不久之前，长城推出全新一代4N20 2.0T发动机，这款发动机在保持了强悍功率和扭矩输出的同时，热效率达到38.3%，油耗大幅度下降，真正达到世界顶尖水准。

在柴油机领域，长城一直走在行业前沿。早在皮卡时代，长城第一款GW2.8TDI柴油发动机就已经诞生，虽然是模仿五十铃技术，最起码解决了有无问题。到2010年，长城推出GW 4D20柴油机，融入高压共轨燃油喷射等多种技术，已经达到世界先进水准。目前长城炮装备的4D20M柴油机，最大扭矩400牛米，百公里油耗只有8L，已经属于国产乘用车用柴油机最顶尖行列。

长城旗下多款发动机入围"中国心 十佳发动机"

事实上，从2009年到2020年，长城已经有7款发动机入列"中国心 十佳发动机"行列，充分说明了长城汽车在核心技术方面的强劲实力。

在比发动机技术含量更高，门槛更高的自动变速器领域，长城汽车也实现了后来居上。2017年，长城汽车推出第一款7速湿式双离合变速器，这是中国第一款国产7DST变速器，当年入选"世界十佳变速器"之列。2020年，长城推出第一款9速湿式双离合变速器，不但是中国第一款9速国产变速器，也是全球第一款湿式双离合横置变速器。仅仅几年时间，长城就实现了自动变速器从自产到领先全球的飞跃。

全球研发，全球销售，全球制造

长城的国家化道路正在飞速奔跑。早在1998年，长城皮卡皮卡已经实现了批量出口，当年，长城汽车在夺得皮卡销冠的同时，也实现了皮卡出口的全国第一。20年后，长城汽车的全球化道路气势磅礴，万象云屯，已经实现了全球研发，全球制造，全球销售。

在全球研发方面，长城汽车已先后在日本、美国、德国、印度、奥地利和韩国设立海外研发中心，构建了以保定总部为核心，涵盖欧洲、亚洲、北美的"七国十地"研发格局，并汇集了全球顶尖汽车工程师、设计师和IT专家，组建了全球化的自主研发团队。

在全球制造方面，长城汽车在国内保定，天津，重庆，泰州，镇江等多地建立工厂，在马来西亚、厄瓜多尔、突尼斯、保加利亚拥有海外KD组装厂。2019年6月5日，由长城汽车投资建设的俄罗斯图拉工厂正式竣工投产，图拉工厂是中国汽车品牌在海外的第一个全工艺独资工厂，工厂涵盖冲压，焊接，喷涂和总装四大工艺，产能达到15万台，是中国在俄罗斯投资最大的工业项目。2020年11月25日，长城汽车在俄罗斯图拉工厂举办了发动机工厂奠基仪式，该工厂年产能8万台发动机，计划2022年底前完成建设并投入运营。2020年，长城汽车还正式取得泰国罗勇工厂所有权，在东南亚市场加速开疆拓土。

在全球销售方面，目前长城汽车已经完成俄罗斯、南非、澳大利亚、厄瓜多尔、智利、马来西亚、乌克兰、伊拉克、沙特、科特迪瓦等60多个国家和地区市场布局，海外网络数量超过400余家，累计实现海外销售60多万台。2019年，长城汽车海外市场销售新车65,175台，同比劲增38.68%。2020年11月，长城汽车海外销售9,302台，同比大涨94%，长城汽车的全球销量正在飞速增长。

长城的未来可以大胆想象

经过三十多年发展，长城汽车取得了出色成绩。在品牌规划方面，在产品投放方面，在成本控制方面，在全球市场拓展方面，在核心技术研发方面，在新能源领域，在核心零部件领域……长城都展现出了咄咄逼人的进攻性，就像刚刚冲出大山阻隔的激昂澎湃的大河。

但是对于长城来说，此前取得的一切成功和成绩，不过是未来更宏伟事业的刚刚开始，

关于未来，长城汽车有着万象云屯的想象力。

在长城汽车优势最突出的皮卡板块，实际上市场还没有真正放开，等到中国皮卡市场全面放开，相信长城皮卡还会迎来爆发性增长。

在普通SUV领域，长城汽车的主力车型集中在紧凑级，在小型SUV和中大型SUV领域仅仅是填补空白，还没有正式发力，如果这两大板块发力，长城在普通SUV市场的销量还能强势扩张。

在高端SUV领域，长城汽车在过去三年刚刚打好基础，真正的爆发还在蓄势之中。

在硬派越野车领域，哈弗H9和哈弗H5已经积攒了足够人品，坦克300即将正式上市，几乎必然会成为爆款，并且将重塑硬派越野车市场格局。

在新能源领域，长城目前只是稍微发力，欧拉仅仅推出两年，就超过了市场上绝大多数品牌，未来随着更多车型释放，长城新能源板块的想象力值得期待。

在核心技术领域，长城汽车在短短10年时间推出了三代发动机，在三年时间推出两代自动变速器，就像华为一样充满狼性和攻击性。

关于长城汽车的未来，最大的想象力应该在轿车市场。目前轿车板块占据乘用车超过50%的市场份额，是乘用车市场的核心富矿，长城汽车在这片辽阔市场一片空白。长城汽车拥有现成的技术，现成的品牌，现成的发动机和变速箱，现成的工厂和营销渠道，一旦进入轿车市场，必然会进入一线，这显然将带给长城澎湃有力的成长动能。

从以上几个角度分析，长城还有极大的市场增长空间，并且蕴藏着更为波澜壮阔的增长潜力，未来的汽车界的华为或者中国版大众已经在加速奔跑，一个欣欣向荣蓬勃发展的跨国公司已经轮廓清晰。