卖车6万辆=市值4000亿，是真金还是泡沫？
总编 | 张克环
编辑 | 张俐
作者 | 秦义勇
来自汽湃（GREATAUTO)的报道
2020年最疯狂的车企，当属“造车新势力”一族。
继6月10日特斯拉正式超越丰田登上全球市值第一车企，并开启一路狂飙模式，紧随其后的造车新势力便开始了集体狂欢。
一度烧钱几乎烧穿底裤的蔚来(NYSE:NIO)触底反弹，市值涨幅600%突破600亿美金，并将通用、宝马、福特等百年老店纷纷斩落马下，闯进全球汽车厂商市值榜TOP10，让李斌这个“2019最惨的人”转瞬变成“2020最幸福的人”。
小鹏(NYSE:XPEV)上市不足3月，市值便超过了广汽集团，跻身“广州第一”；即便是稍显逊色的理想(NASDAQ:LI)，市值也接近300亿美金，直逼吉利，超越也就一个“涨停”的事情。
然而，与高歌猛进的市值形成鲜明对比的，是造车新势力几乎不值一提的产能、销量及盈利。如果说特斯拉2020年产销50万辆（目标）初具规模，那蔚来2018至今累计6.3万辆的销量，则不及上汽集团10月59.7万辆的一个零头。
蔚来“卖车6万辆=市值4000亿”，四舍五入相当于卖一辆车带来了近666万市值，令人咋舌。
这一出出疯狂的“超车”大戏不仅让传统车企始料未及，就连两耳不闻圈内事，一心只看“宫斗剧”的吃瓜群众都不禁好奇：这其中究竟有多少真金、多少泡沫？
事出反常必有妖
既然蔚来的市值超过了宝马，那么是否可以用蔚来“对换”宝马呢？
答案是：呵呵。
市值≠价值。造车新势力市值的攀升，只是资本对新能源市场青睐的一个缩影。因为是个明白人都知道，汽车电动化、智能化等是大势所趋，是“蓝海”，更是“未来”。
不仅如此，虽然特斯拉、蔚来等造车新势力发展迅猛，但相较于传统车企而言，依然是“稀缺物种”，物以稀为贵，这就不难理解，但凡争气点的造车新势力，往往都能获得资本的青睐。除了先期上市的蔚来、理想、小鹏，后面的威马、哪吒等尚未进入资本市场却已获得少则几十亿美金的估值，起步便超越一大批传统车企。然而用威马创始人沈辉的话说：外界对威马的估值还是太低了。
就连在新能源汽车领域深耕数十年却一直不温不火的比亚迪，也乘着这波东风市值暴涨，一跃成为中国车企“一哥”，还一度进入了全球车企市值前三。
如今，新能源车企在全球车企市值前十榜单占据三席，但就整体的市场体量而言，2019年全球约售出220万辆新能源汽车占比仅2.5%。以如此小的市场占比获得如此高的市值，这其中是否存在泡沫？答案是显而易见的。
丰田总裁丰田章男在近日的财报电话会议上表示：“特斯拉拥有更高的市值，超过了包括丰田在内的日本七家汽车制造商的总和。不过其业务像是一家仍在推销菜谱的餐厅，而丰田更像是一家已经为大量顾客提供服务的餐厅，所生产和销售的汽车数量和种类都远高于特斯拉。”
话糙理不糙，也说出了当前造车新势力与传统车企的本质差距。
当然，考虑到当前传统车企市值的上升，主要是依靠销量和利润，销量越高+利润越高，才能换来更多的资本注入。这套传统的模式因市场的足够成熟而不会有太大的起伏。相反，造车新势力才刚起步，未来不可限量。这就造成了二者截然不同的市值表现。
诞生在革故鼎新的时代，造车新势力自诩生来与众不同，它们更乐意将自己包装为一家科技企业。智能互联、人工智能、大数据、5G等在造车新势力的手中被玩得出神入化，也实实在在推动了智能驾驶等技术的发展。加之2020年科技股的爆发，造车新势力左拥“新能源”，右抱“科技股”，如同踩上了风火轮，一飞冲天。
所以，说造车新势力不存在市值泡沫，有点牵强。眼下的造车新势力更像是一颗扎根不深但枝繁叶茂的“大树”，在海量资本的浇筑下欣欣向荣。基于此，一个新的问题出现了：树不能长到天上去，造车新势力何以支撑起如此高的市值？
合理的高估值是好事
如同合理的“通货膨胀”有利于刺激投资、进而推动经济发展一样，如若能将企业市值维持在合理的高水平，就是好事。资本对造车新势力的青睐，是推动造车新势力发展乃至产业革新的重要因素。但是“度”很重要。
对于国内造车新势力近期在资本市场上的良好表现，全国乘联会秘书长崔东树认为，要理性看待车企市值的变化，因为市值是一个不断变动的过程。他表示，股价攀升对车企是好事，对整个市场也是好事，可以给予正面的信心。即便市值中存在泡沫，也是正常现象，泡沫并不可怕，关键是要做好自己。
资本在造车新势力市值暴涨的过程中起到了举足轻重的作用，但资本是逐利的，能否持续让资本看到企业的价值，进而持续换取资本的支撑，对早期的造车新势力尤为重要。换句话说，如何将市值泡沫消化，转化为企业真正的“价值”，让价值=市值，让价值支撑市值，才是企业健康可持续发展的关键。
成之，就是拉动企业向上的“气球”，
败之，则是导致企业跌落的“泡沫”。
结语
造车新势力以短短四五年之功，便走完了海外传统巨头的百年之路，这是资本的力量，也是“革命”的力量。如何将“资本”转化为真正的“实力”，这是造车新势力要做的事儿；如何抵御电动化这波革命浪潮的冲击，则是传统车企要面临的问题。
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