中概新能源股坐上“过山车”：花旗先力挺，香橼再做空
每经记者 段思瑶
美东时间11月13日当天，在美股成交额排名前十中，蔚来汽车（NIO）、理想汽车（LI）、小鹏汽车（XPEV）榜上有名。其中，蔚来汽车当日股票交易最为活跃，一日成交额达274亿美元，居美股榜首。
今年下半年以来，中概新能源股奋力直追，市值已经超过通用等汽车品牌。截至美东时间11月13日收盘，蔚来汽车股价今年以来已经上涨超过1000%，总市值为601.07亿美元，超过通用汽车（GM）当日收盘589.56亿美元的市值。
图片来源：东方财富网
单从过去的10月份来看，蔚来汽车股价增幅最为迅猛，上涨了40.53%；理想汽车紧随其后，股价增幅为20.06%；小鹏汽车股价增幅为3.8%。
高光之下，做空机构香橼资本一则针对蔚来汽车的做空报告将造车新势力的股价集体打落。美东时间11月13日收盘，蔚来汽车股价跌幅为7.74%，理想汽车股价跌幅为1.83%，小鹏汽车股价跌幅为6.13%，而业界也由此引发疑问，中概新能源股的狂欢还能持续多久？
花旗力挺
回望整个10月，中概新能源股可以称得上风生水起。股价大涨的同时，市值也在增加。其中，蔚来汽车市值增加了约118亿美元，理想汽车市值增加了约28亿美元，小鹏汽车市值增加了约5亿美元。
有分析认为，美股市场之所以对三家美股上市新造车企业看好，与其在终端市场的表现有关。公开数据显示，10月，蔚来汽车月交付量首次突破5000辆，同比增长100.1%；小鹏汽车总交付量为3040辆，同比增长229%，连续两个月销量超过3000辆；理想交付汽车3692辆，连续三个月刷新单月交付纪录。
“双高”刺激下，花旗分析师Jeff Chung美东时间11月4日首予小鹏汽车“买入”评级，目标价为34.70美元；予以理想汽车“中性”评级，目标价为27美元。与此同时，花旗还将蔚来汽车的目标价从33.2美元上调至46.4美元，维持“买入”评级。
图片来源：每经记者 每经记者 滑昂 摄（资料图）
花旗力挺美股三家新造车企业当天，理想汽车股价收于25.31美元/股，增幅为5.24%；小鹏汽车股价收于27.39美元/股，增幅为23.32%；理想汽车股价收于37.71美元/股，增幅为6.23%。
事实上，自今年以来，造车新势力股价就表现不俗，其中蔚来汽车股价增幅超过1000%，在今年登陆美股的小鹏汽车和理想汽车，自上市以来股价增幅也超过了100%。截至美东时间11月13日收盘，蔚来汽车的市值已经逼近4000亿元，小鹏汽车和理想汽车的市值也已逼近2000亿元。
中信证券研报认为，与传统汽车公司依靠汽车制造和销售赚钱的商业模式，以及常用的市盈率估值方法不同，智能电动汽车公司因参与汽车全生命周期的服务，有机会在更多环节获得更多的价值量分配，以及更高估值。
香橼做空
就在花旗力挺后不久，美东时间11月13日香橼资本发布的一则做空报告，为三家美股上市的新造车企业泼了一盆“冷水”。
一反常态推荐买入蔚来股票两年后，香橼观点反转，认为蔚来汽车在中国电动车市场的现状及公司近期前景，都无法证明当前的高估值。“最近涌向中国电动汽车制造商的投资者非常狂热，但他们对以降价为特征的市场没有更深入了解。”做空报告称。
香橼资本认为，蔚来汽车面临两大困境，导致股价在高位难以为继，特别是特斯拉Model Y电动汽车具有侵略性的定价，可能导致蔚来汽车股价跌至每股25美元的华尔街平均预期。
美东时间11月13日，蔚来汽车遭遇了过山车式似的行情，当天开盘1小时后，蔚来涨幅收窄至1%，股价重回49美元/股下方。开盘90分钟，蔚来汽车股价转跌并跌近2%，午盘后加速下跌，最深跌16%，下逼40美元整数位，最终收跌7.74%。
图片来源：每经记者 滑昂 摄（资料图）
值得注意的是，香橼资本对蔚来汽车的做空报告，也波及到了享受上市后首份财报喜悦的理想汽车和小鹏汽车。
美东时间11月12日盘前，小鹏汽车发布的上市后首份财报显示，第三季度公司实现营收19.9亿元人民币（下同），同比增长342.5%，环比增长236.9%；实现汽车销售收入18.98亿元，同比增长376%，环比增长250.8%；第三季度毛利率为4.6%。当天收盘，小鹏汽车股价大涨33.4%至44.73美元/股。然而，美东时间11月13日，小鹏汽车早盘率先转跌，最终收跌6.13%。
美东时间11月13日盘前，理想汽车发布公告称，2020年第三季度实现营收25.1亿元，环比增长28.9％；汽车销售毛利率为19.8%；汽车销售收入为24.6亿元人民币，环比增长28.4%。当天，理想汽车日低下逼30美元整数位，最终收跌1.83%。
东兴证券研报认为，以小鹏汽车为代表的头部智能电动车厂商，在全栈开发能力的支持下，有望继特斯拉之后在“软件定义汽车”的大潮中获取优势。这意味着资本市场对造车新势力未来的股价表现仍充满期待。