Q3财报远超预期 理想值得
撰文 / 朱 涵
编辑 / 刘姗姗
设计 / 杜 凯
理想上市后，向资本市场交出了第一份漂亮的成绩单。
11月13日，理想汽车发布2020年Q3未经审计财务报告。财报显示，理想汽车Q3总营收为25.11亿元，环比增长28.9%；营收的增长主要得益于新车交付量的快速增长，数据显示，今年第三季度，理想汽车共交付新车8660辆，创季度交付量新高；亏损进一步收窄，Q3净亏损1.07亿元，市场预期亏损5亿元；Q3汽车销售毛利率与整体毛利率均为19.8%，两项指标较上个季度分别提高6.1%、6.5%。
理想汽车表示，毛利率的提升，主要得益于部分零部件采购价格的下降，以及产量提升带来的单车制造成本的下降。
除此之外，理想汽车实现连续两个季度经营性现金流为正，其中Q3公司经营性现金流为9.30亿元，较上季度大幅增长105.8%；公司自由现金流7.50亿元，较上季度也实现149.3%的大幅增长。
截至2020年第三季度末，理想汽车已有现金储备189.16亿元，较去年年底的37.09亿元大幅提升。理想汽车称，这将为公司未来核心技术的研发、销售服务网络的拓展提供坚实保障。
这是理想汽车向资本市场展现的速度与激情。
“我们很高兴第一次
受财报利好，理想汽车盘前股价一度涨幅扩大至30%，截至11月13日晚23点18分，理想汽车总市值315.22亿美元。
在中国，汽车行业面临的是一个发展速度以秒为单位，竞争几乎可以用惨烈来形容的市场环境。
这其中，造车新势力的压力尤其巨大。关注度与质疑声成正比，但好在，以理想汽车为代表的造车新势力正在以看得见的实力向市场证明，他们将是未来汽车市场的主流选择之一。
理想能一边得到用户认可，一边得到资本市场青睐，这背后是三张长期可持续增长的底牌——高效率运营，一款车型一个配置战略下，拿下市场决定信任；差异化的增程解决方案，做最好的智能电动车是驱动力；看重长期价值，持续加码的研发创新和人才储备。
高效运营：一款车型拿下销量冠军
一款车型、一种配置，理想汽车可谓是整车企业中的特立独行者。
然而，唯一不意味着销量弱势。根据中汽数据终端零售数据公布的新车上险数，理想ONE 9月、10月连续两个月成为中国新能源SUV销量第一名。
最新数据显示，第三季度理想汽车共交付8660辆理想ONE，同比增长31.1%，创下季度新高。截至10月底，2020年累计交付量达到21852辆。
每一辆新车交付的背后都是用户信任的选择。理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李想预计，理想汽车目前的增长趋势将持续，到2020年第四季度，公司交付量可达到11000辆至12000辆。
在财报电话会上，李想坦言，一款车型、一种配置，是公司从一开始就坚持的策略。在前期资源有限的情况下，将资源集中投入给理想ONE，可以说是一个非常大的冒险。
但市场证明，李想的策略是有效的。
2019年底，理想汽车才实现第一款量产车型的交付，和其它造车新势力相比，理想的脚步略显慢了半拍。迟到并不代表落后，上市半年后，理想ONE交付数量即过万，这也创下造车新势力全新车型最快交付破万的纪录。
同时，理想汽车也是造车新势力中率先毛利率转正的企业。今年第一季度，理想实现毛利6828.8万元人民币，毛利率8.02%，车辆销售毛利率8.45%。
极高的单店效率。根据中金公司研究部的统计，理想汽车9月平均单店月销量为100台，处于行业领先水平。
这些，都在一定程度上证明了理想汽车的高效资源利用效率和生产效率。李想强调，“我们供应链的组织生产效率、工厂的生产效率都会更高，这个不是随便做到的，是从第一天就设计好的”。
从另外一个方面来说，这也证明了理想汽车可持续的自我造血能力，从中长期来看，理想ONE还将保持非常强大的市场竞争力，这也是为什么资本市场持续看好理想汽车。
“2022年开始，每年交付一款新车。目标也很简单，一个车型一个配置，做到同价位销量冠军。”李想如是说。
做最好的智能电动车
理想是国内首家成功实现增程式电动车商业化的公司。这曾经也是其在造车新势力中的差异化竞争优势。然而，随着市场陆续有企业推出增程式电动车，理想汽车或也开始面对更加激烈的竞争环境。
然而，在李想看来，这些都不是问题。“我们一直坚定相信，它不是一个技术路线，是更适合中国的市场需求的充电解决方案。消费者买的不是增程，而是一辆更好的智能电动车。也许更多的人会推出增程，更关键的是产品能不能得到更多用户的认可。”
从技术层面来说，理想汽车长期看好增程式路线，李想认为，这并不是一种技术路线，而是对比特斯拉的电动+超充而言，更适合国内用户的电动解决方案。当然，增程方案也让理想ONE赢得了更多传统车燃油车的市场，目前理想ONE在不享受新能源牌照政策优惠的城市（非限牌城市及北京）的销量占到总销量的65%，也印证了这一点。
更重要的是成本的节约。理想招股书中曾提到，纯电动车成本居高不下，主要是受限于现阶段的电池技术。广泛应用于纯电动车的锂电池，2019年的价格约为每千瓦时166美元，与大型内燃机SUV相比，纯电动车的电池、电动马达和电动控制器可能会增加30%至35%的物料成本。此外，纯电动车会使用更高比例的铝等轻质材料，来平衡电池重量与车身重量。
采用增程式技术架构，可以通过使用更合理容量的电池来消减电池成本，同时车身部分也可减少轻质材料比例，因此制造成本远低于同级别的纯电动车，接近于内燃机汽车。
得益于增程式电动车的成本优势，理想也一定程度上避免了造车新势力高投入、高亏损的经营困难。
截至2020年第三季度末，理想汽车拥有现金储备189.16亿元，较去年年底的37.09亿元大幅提升。这也将为公司未来核心技术的研发、销售服务网络的拓展提供坚实保障。
关于理想汽车是否会推进纯电动车的发展，李想表示这需要第二代电动技术拥有很好的解决方案，他必须达到400kW的快充能力，是现在主流电动车充电速度的4-5倍，这样用户的充电体验才会更好。
这背后是有三个重要条件的：第一800V的电压平台；第二国家层面的500A的快充标准，第三是4C充电倍率的电池。只有满足这三个条件，我们才认为是适合推出纯电动车的时机。同时我们认为增程技术是一个长期的发展优势，在大型的SUV和MPV上有很大的前景，而且在未来很多年都是有优势的。
加码研发创新 理想被长期看好
前几天，李想在社交媒体表示，理想汽车在IPO之后的12个月内，不做任何财务投资和对外投资，避免贪心和诱惑。他表示，所有的资金都要用于技术研发、用户服务、质量提升、人才引进，且加倍投入。
财务表现十分亮眼的理想汽车，并未满足现状，甚至在李想看来，公司还处在艰难
事实上，理想在人才储备和技术研发创新上的跑马圈地从未停止过。
今年8月，伟世通全球首席架构师王凯宣布加入理想汽车，担任CTO，全面负责智能汽车相关技术的研发和量产工作，包括电子电气架构、智能座舱、自动驾驶、平台化开发和Li OS实时操作系统等。
作为理想汽车的首位CTO，王凯对于接下来企业发展的重要性不言而喻。此前，李想也曾透露理想汽车正在自主研发操作系统、电子电气架构和域控制器，并将在第二代车型上应用。
人才是技术的保障，理想汽车一直重视人才方面的储备。据了解，在ADAS方面的人才储备，其高级专家和管理人员的招聘上都取得了非常好的进展，新加入的成员中有不少都在行业中非常知名，同时还有来自斯坦福、伯克利等国际知名院校毕业的优秀人员。
9月22日，理想汽车与英伟达（NVIDIA）、德赛西威在北京签订三方战略合作协议。将在理想2022年推出的第二款产品中，率先使用最新一代NVIDIA自动驾驶芯片Orin，这也是其在计算性能和能源效率方面最强的产品。
技术是造车新势力长期发展的关键。“在研发开发方面，我们将继续加大投入，利用技术为用户创造价值，最大限度提高用户体验。通过产品和技术创新，我们致力于为用户提供更安全，更便捷和经济效益更高的出行解决方案，以回馈一直以来支持和信任我们的用户。”李想总结道。
中信证券在理想汽车IPO时，给予公司“买入”评级。从现阶段理想汽车的股价不难看出，市场也在长期看好这家快速发展的新势力品牌。
有分析认为，未来10年是中国智能电动汽车行业加速发展的阶段，伴随5G、AI、IoT、云计算的进一步发展，智能电动汽车市场将面临更多机遇，成长空间很多。长期来看，以理想汽车为代表的造车新势力，未来可期。
且不说太遥远的未来，对下个季度公司的表现，理想颇有信心。预计四季度车辆交付量为11000至12000辆，比2020年第三季度增长约27.0％至38.6％。总收入在31.1亿元（4.578亿美元）至33.9亿元（4.994亿美元）之间，较2020年第三季度增长约23.9％至35.1％。