中国首富许家印牵手新疆首富孙广信，你以为是为了啥？

文｜李一帆

就在恒大集团收购贾跃亭的Faraday Future，正式进军汽车领域三个月后，9月23日，恒大集团宣布，已经以近145亿元的资本入股广汇集团，将持有广汇集团近41%股权，成为该集团的第二大股东，未来双方将在汽车销售、能源、地产、物流等领域开展全面战略合作。

在汽车行业又下一城的许家印，正凭借着他的敏锐嗅觉，主动地沿着政策春风，逐步拓展自己的边界。

投下的145亿元也即刻就见了效果——

昨天，港股上市的广汇宝信就因恒大入股，股价大幅高开至40%，最后以16.32%的涨幅报收。这是广汇宝信持续三个月下跌之后迎来的单日最大涨幅。

A股市场上，今天，中秋后的第一个交易日，广汇汽车、广汇物流全部直接一字板开盘涨停；就连广汇能源这种波动稳定的树獭盘，都在开盘后冲涨到了10%，最后以3.35%的涨幅收盘。

中国首富联手新疆首富的这桩买卖，狠戳了一发股民们的激点。

新疆首富，何许人也？

新疆首富孙广信，广汇集团董事长，也算是汽车圈里的风云人物。

这家创建于1989年的企业，集“能源开发、汽车服务、房产置业”三大产业为一体，拥有广汇能源、广汇汽车、广汇宝信、广汇物流4家上市公司。

2018年的《财富》世界500强排行榜上，广汇集团位列第456位。

而在中国，在全国工商联评选的“2017年中国民营企业500强榜单”上，广汇集团位列第19位，往上数7个名次，第12位就是恒大集团。

如此这般的经济体量在汽车领域则更显实力，根据中国汽车流通协会的数据，广汇汽车近年来一直稳居“中国汽车经销百强排行榜”榜首。2017年，广汇汽车营业收入为1600亿元，销量首次突破100万辆，达到110万辆，超过第二、三、四名的总和。

即便是排名前100的经销商累计销量也不过847.9万辆，广汇汽车独占经销百强总销量的八分之一。

从经销网点布局来看，广汇汽车也遥遥领先。

截至2017年底，广汇汽车在全国拥有11家区域公司，1200多个销售网点，其中737家是4S店，经销网络覆盖28个省、自治区和直辖市，经销57个乘用车品牌，业务链覆盖整车销售、汽车租赁及融资租赁、二手车、维修养护、佣金代理等汽车服务全生命周期。

总之，就是在汽车经销商这个大团体里，广汇汽车要说自己是第二，就没人敢称第一。

非嫁不可的理由

如果单看集团经济体量，其实广汇集团与恒大集团相差无几，那两位有钱人为什么非联姻不可呢？

首先，有钱人当然和有钱人成婚啊，不然呢？上演傻白甜逆袭富二代的狗血剧么？

其次说真的，对于恒大而言，入股广汇的利益点其实非常明显。

许家印都说了“FF有信心在2019年一季度实现量产”，那既然快要量产了，总得有地方卖不是？而广汇汽车的经销能力与全国满盘布局，正是造车新势力铺设销售渠道的日常所需。

退一步说，即便FF的新车无法如愿量产，许老板也没什么想要“振兴民族工业”的野心，但对于一位已经入局了新能源汽车的资本老手而言，哪会在意这么多“细节”。只要他能把新能源汽车的摊子铺大、把关于汽车与未来的概念玩儿好，就凭自己多年驰骋商场的金融手腕儿，这单生意也能稳赚不赔。

但对于广汇汽车而言，它的处境其实并没数据统计看上去得那么乐观，他也有着不得不“卖身”的危机感。

前不久，广汇汽车披露了2018年半年报，可以看到上半年公司实现了营业收入781.50亿元，同比增长11.19%；归属于上市公司股东的净利润为21.10亿元，同比增长5.22%；扣非后归母净利润18.48亿，同比减少12.03%。

也就是说，与广汇汽车经销系统直接相关的汽车业务，其实净利润是呈下行趋势的。

再细节到今年第二季度的话则更是如此，广汇汽车在第二季度实现了营业收入386.81亿元，同比增长3.2%；归母净利润9.93亿元，同比减少4.01%；扣非后归母净利润7.68亿元，同比减少32.56%。这意味着广汇汽车的净利润已经出现了双重下跌，不容乐观。

这种业绩下降也不是广汇汽车一家经销商集团面临的困扰。

随着近两年中国车市的走低，所有经销商的日子都过得如履薄冰。咱们都知道“经销商库存系数”这么个玩意儿，对于经销商来说，库存系数在0.8~1.2之间，反映库存处在合理范围；库存系数> 1.5，表示库存达到警戒水平，需要关注；库存系数>2.5，则说明库存过高，面临着非常大的经营压力和风险。

而刚刚过去的8月份，我国汽车经销商综合库存系数已经达到了1.66，同比上升22%，库存水平位于警戒线以上。

从经销商库存预警指数来看也是如此，根据中国汽车流通协会发布的数据，8月库存预警指数为52.2%，同比上升5.1%，继续着前7个月的走高。

更为可怕的是，其实在2016和2017年，由于车市回冷，每年1～7月的库存系数和预警指数也都在警戒线之上，但到了8月，总会多少由于“金九银十”的原因，降回警戒线以下。

可今年的8月依然是骑在警戒线上面，就像是过了个假秋天。

当下的车市与经销商，一直都在负重前行。说没有压力，是骗人的。

所以，经销商当然需要或大规模或持续性的资本注入。而且事实上，体量大的经销商集团们的确早已纷纷开始了资本化运作之路。

你以为经销商还都是通过银行贷款融资么？

幼稚。

过去很多年里，经销商融资的手段的确主要是通过汽车金融公司和银行贷款，但随着市场环境的改变，这种方式正逐渐变得艰难。

一方面，自从2017年以来，金融系统监管力度逐步加大，连银行“拿钱”都变得更加困难；另一方面，银行也提高了对企业授信条件的要求，贷款更多地需要企业提供不动产抵押等等，这对于轻产权型的经销商来说，并不容易。

而汽车业偏偏又是一个高杠杆、高负债率的资金密集型行业。即便贷得出款也不过是“短贷长投”的模式，却有着动辄1200万元甚至豪华品牌4000万元的建店土地费用，建店后持续不断的库存压力，还有厂家总是滞后的返利导致常年为负数的进销差，再加上汽车行业逐年下降的毛利率，使得“钱”对经销商来说，不能更重要。

尤其是要想扩张的话，钱的意义更不言而喻。

由于资金链断裂导致关门歇业的经销商不在少数。

这就使得经销商们必须去寻找更多的融资渠道，既为了拿钱，也为了更好地抵御风险。

融资渠道的主要方式，就是资本化。具体而言，主要有四种路径。

其一是上市。

对于中小汽车经销商而言，通过新三板上市融资是常见的选择。近两年来，芜湖安奇汽车、云上汽车、福建富通汽车、广东有道汽车等经销商集团都是走的新三板挂牌。

而大型的汽车经销商集团则更多地希望通过A股或者港股进行融资，比如广汇汽车、亚夏汽车等。当然，这也会使得企业运营成本相应上升。

不过纵然如此，上市的严格审查依然使得能够成功上市的经销商集团寥寥无几，大部分汽车经销商集团仍然只能通过银行贷款的形式。

其二是发行债券。

对于已经达成一定规模的汽车经销商集团，他们还可以通过发行私募债券、公司债券等方式直接融资。广汇汽车、永达汽车、庞大汽车等大型经销商集团每年都会通过发行债券的方式募集几次资金，基本上每次募资金额在20亿元上下。

由于发行债券融资需要专业机构对企业进行评级，所以这种方法对企业资质的要求非常高。

其三是股权转让。

广汇汽车走的这么一条通过转让和增售股权吸收资本的路子。这种方式不但能帮助经销商集团获取更多的运营资金，还能让他们在这个下行的市场减少压力，保存或转移资产，避免“全身家沦陷”。

除了广汇汽车，庞大集团也有过相关考虑。

今年7月2日，庞大集团就公告过拟向58同城创始人姚劲波参与发起设立的公司，转让上市公司5%～6%的股份。

回想起早在2014年前，庞大集团还是在和广汇汽车相争经销商集团“一哥”的头号选手，现在却也轮到操心年报遭上交所问询、大面积抛售旗下4S店、求股权转让等一系列问题，不得不感叹中国车市真是“此一时，彼一时”。

所以，纵然广汇汽车现在排名经销商集团第一，但它在这个位置坐得依然很方。

其四是收购、并购或成立合资公司。

在当前新车利润逐渐被压缩的情况下，大多经销商都将盈利重点转向了售后，或者开拓了二手车、汽车金融、新能源汽车等业务。

比如今年5月8日，庞大集团就和58集团共同出资成立了汽车电子商务公司，说要共同打造互联网与线下结合的新型汽车零售模式。

有汽车行业证券分析师认为，“未来，这将是大型经销商集团的发展主旋律，他们在资本市场上会越来越活跃。”

所以，你以为许家印勾搭孙广信，只是为了许家印一个人扩张的狼子野心？只是很傻很天真，为了FF91的梦想窒息？

别闹了，指不定孙广信在许家印面前的眼泪，才是这场婚姻的主要推动力呢。