造车新势力美股三剑客：万里长征的起点

上市这种事儿，可能会迟到，但绝不会缺席。

8月27日，小鹏汽车如愿以偿，在纽交所成功上市，成为了第三家美股上市的中国造车新势力。在某种意义上来说，小鹏比蔚来和理想更渴望眼前的这一幕，因为产品定位相对较低的小鹏更需要资本市场上的认可，更需要美股上市做背书。至于为什么选择这个时候“登船”，大家最终的目的是什么，听听【乐见汽车】是如何评价的。

后来者居上

正如【乐见汽车】所料，小鹏终将还是出现在了纽交所的名单里。

8月27日，证券代码为“XPEV”的小鹏汽车在纽交所挂牌上市，拟发行9973万股ADS，每股定价15美元（约合102.6元人民币），高于此前公告的11-13美元/ADS的定价区间。

换句话说，在不计算赋予承销商的1496万股超额配售权的前提下，小鹏此次IPO的融资额已经来到了15亿美元的高度，同时，发行估值也高达112亿美元，这个体量可都是在理想和蔚来之上。如此一来，小鹏顺理成章地成为了全球新能源汽车企业历史上定价估值最高和融资规模最大的IPO。

并且，小鹏和“两位前辈”一样，在首个交易日内，刚一开盘，股价就一路高涨，仅用时十分钟，涨超66％。虽说，收盘价仅为21.22美元，比23美元的开盘价要低一些，但无伤大碍， 150亿美元的总市值至少能让何小鹏睡几个踏实觉。

人们常说，“在家靠父母，出门靠朋友”，能成功登陆大洋彼岸，必然少不了友人的支持，所以，在据招股书上，你看到认购2亿美元的阿里巴巴、认购5000万美元的小米，以及认购1亿美元的Coatue和认购5000万美元的Qatar Investment。

有意思的是，Primecap Management Company也认购了1亿美元，就是当初在特斯拉股票不到30美元时大量买入并暴增469%的“PRIMECAP”。莫非，小鹏汽车真能和特斯拉一教高下？或是具备抗衡特斯拉的潜质？

没条件创造条件

日子过得不怎么样，一直在亏，销量也不尽人意。

根据小鹏在8月8日向美国证监会递交的IPO文件显示，2018年，小鹏全年净亏损14亿元；2019年，小鹏研发投入20.7亿元，全年净亏损36.9亿元；今年上半年研发投入6.3亿元，上半年净亏损7.95亿元。

另外，据乘联会数据显示，2020年1-7月份国内新能源乘用车累计销量为39.98万辆，同比下滑35.8%，其中造车新势力占比约为14.3%。但至少蔚来有17628辆“出库”，理想也有12184辆出售，而小鹏G3累计销量仅为4753辆，要不是P7突然发力，季军的位子恐怕也得拱手相让。

虽然，当初上市的蔚来和理想也都是“负载累累”，但目前为止，只有小鹏毛利率尚未转正。负债率年年上升，产品力有待提升，为什么还要“打肿脸充胖子”，是很多人疑惑。

而在【乐见汽车】看来，这个时候上市，才是最佳时机。

正如上文所述，小鹏自家的明星车型P7近日陆续交付，销量非常可观，仅耗时两个月，就和大哥G3平起平坐，无论对于民间投资者还是机构都是看得到的利好。另一方面，美股正处于牛市阶段，并且未来还会持续很长一段时间，“水涨船高”的道理想必大家都明白，说明，小鹏来的正是时候。

好戏才刚刚开始

就在小鹏登陆纽交所的前一天，美股上市不到一个月的理想股价涨幅28.25%，每股23.38美元，市值突破197亿美元，日进斗金；同时，蔚来股价也上涨了14.57%，20.44美元/股，市值242.10亿美元，屡创新高，也许这就是大家“慕名而来”的主要原因。

不过，在【乐见汽车】看来，上市只是打通了资本市场的渠道，从此买卖股票、募集资金变得容易了些，并不能代表其生产经营水平、盈利状况和持续发展的能力。就好比，市值已经超过丰田的特斯拉，其销量却只有丰田的4%而已。更何况，小鹏还不是特斯拉，理想不是，蔚来也不是。

或许正因如此，差异化极强的三个人才有突围的可能，同时，也存在着各自身上的“诟病”。比如，身陷“抄袭”和“维权”风波的小鹏；比如，遭遇“断轴门”，且致力于增程事业但一直不太理想的理想；再比如，自动驾驶布局最早，却是别人走得最稳的蔚来。

疫情削弱了需求，多少掩盖了不足，但这一切都是暂时的，要存活下来，年销量没有3、4万辆，很难；要想盈利，年销量不达7、8万辆，快算了；至于什么时候才能实现现金流自给，看看现在的特斯拉，就明白了。

可见，资本市场的成功并不能象征最终的成功，而上市，也只不过是万里长征的起点罢了。