洪观 | 沉船、困兽和白衣骑士

“赵客缦胡缨，吴钩霜雪明。银鞍照白马，飒沓如流星……”

此时此刻，风雨飘摇中的重庆力帆所想象中白衣骑士的模样，大概就是上述诗句中的样子。

船之将沉，困兽犹斗。走投无路的力帆于8月底发出公告，表示要向市场公开招募重整投资人。身背157.19亿元负债，走在退市边缘的力帆，亟需一位白衣骑士的出现，来拯救沉船。

或许相比力帆的缔造者，82岁高龄的尹明善，重庆当地政府更加不愿看到力帆的倒下，因为它的倒下，将意味着十几万人的就业问题成为难题。所以从去年开始，重庆市政府就启动了拯救力帆行动，召集地方金融办及相关银行机构债权人等，帮助力帆汽车组织成立了“债委会”，并要求各银行“不抽贷、不压贷、不断贷”。

而这一次，力帆把活下去的希望，押在了白衣骑士身上。

但被公布出来的重整投资人招募条件却槽点满满：“重整投资人的招募不限行业，但拥有汽车、摩托车行业生产管理经验者，或拥有汽车、摩托车企业并购整合经验者，在同等条件下将优先考虑”、“重整投资人资产总金额不低于200亿元”、“有意向参与力帆重整的投资人，需另缴纳保证金5000万元”。

主营业务枯竭，融资能力丧失，负债缠身，股票披星戴帽，如果不能顺利重组，力帆恐怕以后再无翻身机会。此时开出的招募条件，满满的优越感来自于何处？

无独有偶，就在9月2日，*ST众泰披露控股股东铁牛集团被法院裁定受理破产重整。众泰也成为继力帆之后，今年第二家申请破产重整的汽车公司。

众泰汽车，这家打着“十万元买卡宴不是梦！”的奇葩造车理念走上捷径的造车企业，曾经在“茹毛饮血”的造车丛林里，成为短期的投机赢家，最高峰时曾在2016年销量达到33.31万辆，同比增长50%，进入当年中国汽车品牌销量前十。

价值规律可能会迟到，但是永远不会缺席。

市场对机会主义者的惩罚，毫不手软。从2017年开始，众泰走上下坡路。2017-2019年，众泰销量逐年下滑至31万辆、23万辆和15.3万辆，今年上半年，众泰跌至1417辆，已经彻底走向了至暗之时。

产品边缘化，到失去自身造血能力，再到负债欠薪，进一步演变成无钱造车无车可卖，影响到日常经营，导致危机集中爆发，最终高楼垮塌成一片瓦砾。2020年以来，这已经不是某一两家车企独有的现状，至少有十几家车企正在循着这样的轨迹，滑向深渊。

这无疑是各地政府所不愿看到的结果。要知道，这些车企早已跟政府有着长期的利益捆绑，他们都是当地的GDP大户，一个主机厂上游有上百家一级供应商，数百家二级供应商，带动的就业能力是所有民用产业中最强的。国家在2018年和2020年提出的“六稳”和“六保”中，“保就业”都位居首位，所以无论如何，这些车企不能倒下。

譬如此前被央视报道烧光了84亿的拜腾汽车，最近有消息说又卷土重来了，拜腾汽车已经申请注册成立新科技公司，命名为"盛腾"，新科技公司拟融资20亿元加速量产M-Byte，而白衣骑士据说是一汽集团。

与其他新造车企业有所不同的是，此前的管理人毕福康和戴雷对于拜腾的打造，都选择了高举高打的模式，最终败在了资金使用不当上。知情人士透露，高举高打的模式为拜腾汽车创造了被重组的价值，最核心价值体现在拜腾M-Byte的车型、车型平台和制造工厂。

根据重组方案，除M-Byte之外，拜腾汽车南京工厂还将生产红旗代号为“EQ320”的纯电动车。按照一汽集团投资拜腾B轮的约定，拜腾南京工厂15万辆年产能中，将有5万辆用于生产红旗EQ320。"拜腾汽车准备今年9月全速重启"。 

事实上，不止一汽集团，早在今年5月前后，传闻宝能和吉利控股等公司都到南京工厂考察过拜腾，并与南京开发区谈过拜腾汽车的收购事宜，但最终因为收购条件未谈妥而作罢。

而在力帆寻求重整投资人方面，外界也传出白衣骑士可能会是吉利控股。

最近几年，吉利在收购之路上屡屡出手，已经形成了丰富的并购经验。如果能够得到本土领军企业吉利的介入，对于重庆当地政府而言，当然是求之不得的好事。但一个价值匮乏的烫手山芋，加上一堆苛刻的招募条件，吉利有何接手理由呢？

正如独立汽车分析师钟师给出的看法：“像吉利这样的整车企业，去任何一个地方建一个新厂，当地都会上赶着给出许多优惠条件贷款建厂房等，所以要看重组企业的当地政府给出的投资环境是否足够吸引人，是否在省内给出未来产品的出路和优惠政策。”钟师认为，重组谈判最终可能变成两个当地政府之间的谈判。

侠之大者，为国接盘。曾几何时，会不会到了要为好名声做一名白衣骑士的时刻？