汽智｜不是北汽是上汽，收购神州租车为何迫不及待？

自从瑞幸咖啡造假风波曝光以后，陆正耀的商业王国迅速崩盘。最新消息是，上汽集团（600104.SH）将接盘陆正耀的核心资产之一神州租车（0699.HK）。

7月2日晚间，上汽集团发布公告称，其全资子公司上汽香港和神州租车主要股东神州优车（838006.OC）、Amber Gem（华平投资基金子公司）签署了收购要约，将以每股3.1港元的价格现金收购上述两者分别持有的神州租车不超过6.13亿股，总价格不超过19.02亿港元。

随后，神州租车的公告进一步披露了更多信息。目前，神州优车、华平分别持有神州租车4.42亿股、3.13亿股，占神州租车20.87%、14.76%股权。上汽集团向两者分别收购不超过4.42亿股、1.7亿股，对价分别为不超过13.72亿港元、5.26亿港元。

这也证实，此前沸沸扬扬的北汽收购一事已经泡汤，反而是上汽成功入主。

值得注意的是，与上汽落锤的口吻相比，神州租车并没有确定此事。

神州租车在公告中强调，有关神州优车股份出售及Amber Gem股份出售的买卖协议的条款仍在磋商当中，不能保证签订任何正式买卖协议。

不过，即使如此，业内还是很看好上汽会极力促成交易。

北汽换上汽，只为“钱”

实际上，在上汽之前，神州优车与北汽签署过股权交易协议。6月1日早间，神州租车在港交所发布公告称，公司股东神州优车与北汽集团订立了一份无法律约束力的战略合作协议。根据战略合作协议，北汽集团将向神州优车收购不多于4.5亿股股份，相当于神州租车于公告日期已发行股本总额约21.26%。

但现在收购方从北汽集团变成了上汽集团。这说明神州优车手里的这笔神州租车股份已经经历了两次转手变更，换句话说，已经两次变更交易对象。

何以如此？业内专家解释是源于收购资金的不同。

“目前，对于神州租车来说，当务之急是还债，自然是谁出钱多就卖给谁。”

财报显示，截至2019年末，神州租车资产总额246亿元，负债165亿元。2019年收入76.9亿元，净利润仅有3077万元，同比下降幅度高达近90%。与此同时，神州租车的资产负债率在2019年达67.15%。

到了2020年，神州租车一季度收入13.25亿元，同比减少28.3%，同时由盈转亏，净亏损1.88亿元，同比减少148.11%。具体业务上，作为主要板块的汽车租赁收入减少至8.78亿元，同比下滑30.6%；车队租赁及其他收入为0.6亿元，同比下滑63.7%。神州租车从2019年第二季度开始，日租金的环比增长分别为-7.96%、2.4%、-9.38%，2020年一季度环比减少10.36%。

如此大的资金压力，让神州租车在出售时，不得不考虑。

而当初，北汽与神州优车签订协议时，有媒体根据当时神州租车的股价测算，神州优车将进账约8亿元。而此次和上汽的合作，根据神州优车的公告，上汽需要向其支付最多13.7亿港币，近12.5亿元，在北汽出价的基础上又溢价了约50%。对于神州优车而言，出手阔绰的上汽显然更能助其解决燃眉之急。

无可厚非，收购本就是市场行为，没有人会和钱过不去，至于是北汽、上汽，又有什么关系呢。

出行短板，上汽信心满满

与神州租车的佛性出售不同，上汽对于此次交易充满信心，一方面是目前的神州租车的股价一路下跌，拥有强大资金实力的上汽正是抄底的最佳时机，上汽绝对不会放过；另一方面，相较于北汽，上汽对于神州租车更为渴求，也会尽最大努力实现收购。

5月，上汽董事长陈虹在2019年年度股东大会上表示，基于集团转型升级的需求，上汽将进一步加大混改力度。集团将通过混改，在新出行、新零售、通信技术等领域，建立起新的朋友圈、生态圈。

从上汽的转型目标来看，要成为“移动出行服务于产品的综合供应商”，势必需要在出行服务上大力布局。

虽然现在的上汽已经拥有“享道出行”，但这个业务更多是属于面向B端，而在出行市场上，最大的客户群还是在C端，也就是需要快捷出行的个人用户，比如个人长短租、快车。

而且，“享道出行”业务其运营范围以上海为主，由于其运营成本高，盈利难度大，短期内无法向全国推广。

对比下来，神州租车的优势就太大了。

神州租车是国内长短租入局比较早的一批，在汽车租赁行业处于龙头位置。据了解，它的车队规模、网点覆盖和市场份额都比较领先。

根据神州租车发布的2019年业绩公告，目前，神州租车在国内300多个城市设有1100多个服务网点，个人客户超过千万、企业级用户达到数万家。其车队总规模为148894辆，其中平均每日汽车租赁车队规模111636辆。

分析人士表示，神州租车拥有较好的市场份额和运营管理经验，本次收购如能按约完成，将有助于上汽出行业务的加快发展，更好地向移动出行服务商转型。同时基于市场化原则，神州租车与上汽集团可在资产效率提升及服务创新模式探索等方面协同合作。

由此可见，迫切转型的上汽遇到迫切还债的神州租车，就如同干柴遇见烈火，自然会迅速燃烧。但也如神州租车在公告中提醒的那样，“本公司股东及潜在投资者买卖本公司证券时务须审慎行事。”当一切还未尘埃落定时，双方仍需要再谨慎。

采写 | 王得源

编辑 | 敬远之

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