56万都还不起？卖房也救不了力帆 | 一句话点评

力帆股份于6月29日发布公告称，公司收到重庆市第五中级人民法院的《通知书》，债权人重庆嘉利建桥灯具有限公司（下文简称“嘉利建桥”）以力帆不能清偿到期债务，明显缺乏清偿能力，但仍具有重整价值为由，向法院申请对该公司进行重整。

根据公告，如果法院正式受理对力帆的重整申请，该公司将面临因重整失败而破产的风险。一旦该公司被宣告破产，最终将被实施破产清算，而根据我国上市公司相关规定，力帆股票也将面临被终止上市的风险。

 力帆究竟欠了多少钱？

力帆陷入资金纠纷，已不是第一次。这一次被债主“发狠招”，力帆究竟又欠了对方多少钱？

根据力帆股份的最新公告，在2019年9月至2019年12月期间，嘉利建桥与该公司签署了相关协议，约定力帆向申请人以协议约定的价格采购摩托车零部件及过程材料，以一个月为期限滚动支付货款。

而在2020年4月，公司向嘉利建桥出具4月份摩托车业务组织数量金额汇总表，4月耗用申请人供应的零部件结算金额为563149.06元，截至目前已逾期未付款。

仅因56万元，力帆遭债权人申请重整。

翻开上海证券交易所的官方网站，仅仅是今年5月以来，力帆频繁发布关于诉讼、交易异常、甚至以资抵债等公告消息，种种迹象表明，这家昔日的“国产摩托车大王”，现如今的颓势已不止于“多事之秋”，而是陷入资金链危机的“穷途末路”。

那么，力帆究竟欠了多少钱？

就在刚过去不久的6月18日，力帆股份发布了关于公司累计涉及诉讼（仲裁）事项的补充公告。根据这一份公告，力帆至今涉及诉讼（仲裁）已达392件，涉及金额29.06亿元。

而在这392起案件中，已判决（仲裁）案件有221起，力帆全部为被告，共需赔偿对方18.36亿元；未开庭案件82起，涉及总金额5.8亿元。此外，近12个月内未披露诉讼（仲裁）达2.68亿元，另有181起诉讼（仲裁），由于单个案件金额较小不予披露，总金额达到1.64亿元。

也就是说，至少欠了30亿。

陈年旧债，积重难返。

岌岌可危的资金链，力帆已被压得喘不过气来。根据该公司2019年的财报，这一年力帆股份累计实现营收74亿元，同比下滑32.35%；归属于上市公司股东净利润亏损46.8亿元，同比下降1950%；经营活动产生的现金流量净额已经为负的11.31亿元。

产销数据，也开始直线下滑。在过去的2019年，力帆传统燃油车型的销量同比下跌76%，而新能源汽车领域的降幅亦高达69%。根据乘用车联合会的最新数据，在过去的1-5月，力帆累计销量也仅仅3854辆，同比下滑97%

就连该公司被公认最为值钱的板块之一、且被视为销量主力的摩托车业务，也在这一年遭遇同比10%的下滑，仅卖出去61万辆。生死关头，摩托车业务也独木难支。

 积重难返，如何自救？

力帆曾在一份公告里承认，公司目前持续亏损、负债较高，且存在乘用车业务大幅下降、大额债务逾期、大额资产被冻结、涉及诉讼（仲裁）较多、控股股东流动性短缺、募集资金无法归还等经营方面的风险。

最为关键的是，这家公司面临着严峻的资金链紧张和流动性风险，至今尚未形成任何有效的解决方案。

就在十天前，有消息称吉利控股拟入主力帆股份，试图成为后者最大股东，受此消息影响，力帆股票尾盘迅速涨停。只是，消息传出后不到半小时，就有吉利方面的发言人对此事进行了否认，而力帆方面也发布公告称，该公司目前没有与第三方洽谈收购或注资事宜，也未达成任何意向。

实际上，早在今年4月，力帆或将被吉利收购的小道消息就在业界流传。现阶段的力帆看似徘徊在生死边缘，扔下一个难以收拾的烂摊子，但公司依旧拥有两块相对值钱的资产，给后续的“卖身还债”留有一丝可能——

一个，是上市公司的壳。

另一个，则是摩托车业务。

把时间轴回拨，2018年底的一个消息，再次把黄昏中的力帆推向业界头条：

力帆股份正式发布公告，称同意将所持重庆力帆汽车有限公司100%股权以人民币65,000万元的价格转让给理想汽车旗下的重庆新帆机械设备有限公司，股权转让完成后，力帆不再持有力帆汽车有限公司的任何股权。

实际上，力帆股份彼时拥有重庆力帆汽车有限公司和重庆力帆乘用车有限公司两个“壳”，前一个较为闲置，卖给了李想，后一个则拥有传统燃油和新能源车累计15万辆的年产能，尚且留存至今。

吉利不是理想，看中的绝不是羸弱的壳。

但是，摩托车业务就不一样了。

前文简单提过，力帆的摩托车业务现如今也有所下滑，但终究还是一根基础夯实的中流砥柱。从去年的财报上看，摩托车业务的营收依旧占了公司整体销量大盘的35%，在利润维度，依旧是力帆最赚钱的板块。

而吉利最初也是靠摩托车起家，旗下的钱江摩托在收购意大利贝纳利（Benelli）之后更是加速了相关领域的布局。

除了被收购，力帆还能如何续命？

有人想到了该公司旗下的房地产。

为了走出破产危机，盘活资金，另一家制造商海马曾在今年6月发出出售部分闲置房产的公告，一口气准备将其位于海口市的145套房产抛售一光。每况愈下的海马，在2019年上演屡次卖房以自救的风波后，不得不在艰难的2020年继续抛售房产以保壳。

走进销量和现金流的死胡同，海马和力帆何其相似，而力帆也早在2010年就对外宣布进军房地产，但是十年过去，地产业务并没有为公司注入预期的利润和现金流贡献。截至今年2月，力帆旗下重庆润田房地产经审计的资产总额为26,3亿元、负债总额 22,7亿元、净资产仅为 3,6亿元。

这意味着，就算把房地产业务整体卖掉，力帆也还不清之前欠下的30亿债务。

而且，海马旗下的海田金控做金融，青风置业做房地产，无论是资本运作的技巧，还是房地产业务的规模，也要比力帆大很多。

那么，力帆还能守得住吗？

很难。

对于力帆来说，最为致命的，是身处重庆，而重庆政府现阶段扶持的重点，是长安汽车。在长期资不抵债、整个中国车市大洗牌的特殊阶段，下一回合的竞争，估计也没力帆什么事了。