特斯拉市值超丰田，建议重仓茅台

文 | 张老板

我已记不清这是最近一周内我司账号第几次发特斯拉相关的内容了。但我不得不再写一篇，因为特斯拉创造历史的频率，简直就像我打开饿了么点外卖一样频繁。

美国东部时间6月10日上午，特斯拉股价在当天开盘后不久，冲破1000美元大关，市值超越丰田，喜提“全球市值第一车企”。

这里先普及一个背景知识，特斯拉昨日最终报收于1025.05美元/股，在美股的市值是1901.22亿美元，总股本是1.85亿。

丰田昨日美股报收于131.01美元，在美股的市值是1811.97亿美元，总股本是13.83亿。

然而，丰田还在东京和伦敦两地上市，因此在Wind上统计的三地总市值是2137亿美元，三地的总股本达到了32.6亿。

因此，特斯拉只是在美股市值超越了丰田，离丰田全球市场的市值总和还有200亿美元的差距。当然了，填平这一差距可能也就是眨眼间的事情。

对于统计口径之争，在张老板这个资本市场局外人看来没有特别大的意义，因为市值超越与否，本身只是一个形式上的表象。

任何一家在二级市场上市的企业，市值本身就是由短线的偶发性因素以及随之产生的投机心理，和长线的价值投资共同组成的。

老实说，张老板没怎么深入研究过短期内股价波动背后的逻辑（《伟大的马斯克解放所有散户》这篇文章有着十分详细的解读），也不敢拿着微薄的“老婆本”下海去和资本大佬们贴身肉搏。

我想从另一个角度出发，聊聊基于两家企业长线的价值判断背后，本身有着怎样的逻辑。

特斯拉目前市盈率为负值，市净率则为26.23，马斯克最近才第一次拿到了属于高管的业绩分红。

这样的数据，你可以从两种角度解读它。第一是由短线投机心态将股价炒高，所蕴含着的泡沫风险，第二是有投资人长期看好这家企业在未来的发展前景。

以前美国有一个著名的骗局——Theranos，高颜值创始人Elizabeth Holmes忽悠投资人支持她滴血验病的“天方夜谭”。最终谎言被戳破，这家公司市值彻底归零，之前所有的股票交易，几乎只能被视为一场完全零和的投机游戏。

特斯拉不是Theranos这种“海市蜃楼”般的企业，即使它家的Autopilot现在偶尔还会脑子抽风去撞一下白色卡车，但是Q1财报盈利，这不是假的；Model 3供不应求，这不是假的；SpaceX能上天，这也不是假的。

我相信这是不可逆的趋势。用户在开上新能源产品后，即使有抱怨产品的不足，也很少听说谁彻底沦为“电动黑”，从此只开燃油车，而是更多寄希望于 “下一辆车会更好”。你瞧瞧，这韭菜当得，思维不可谓不超前。

为什么不可逆？新能源用车体验实在太有粘度了，它使用超便捷，后期成本超低，几乎不会坏。更本质地说，电一定是一种比油更高级的能源形式，它很高效、很精准、很可控，满足人类掌握一切的欲望。

而特斯拉依然是这条新赛道的领跑者，它的汽车太智能了，它的品牌太酷了。它是上流社会的“硬通货”，是皇冠上的明珠，是山巅之城。

对于咱们地球人来说，这种火星产物确实太超前了

这就是长线投资者所看重的。

如果明天一觉醒来，短线投机者热捧特斯拉所产生的泡沫被“挤破”，这家企业依然有着全世界首屈一指的创新能力、品牌价值。这些无形的资产，足以支撑起其市值的基本盘。

再来说说这次被超越的企业——丰田。

我很敬重丰田，这是一家能把车卖到地球犄角旮旯里的车企。去年，它卖出了1045.66万辆车。

它足够可靠。Top Gear三贱客曾经暴虐过一辆海拉克斯皮卡，最终这辆顽强的车被供奉了起来。

在安第斯山，在中东沙漠，在西伯利亚苔原……你总可以想象一辆N年车龄的陆巡依然坚守着自己的岗位。

它也是内燃机的坚守者。我相信，全混动从不是“过渡体”，而是解决问题的终极答案之一。它会在很长一段时间内和纯电动并存，虽然没有纯电动开起来那么骚气，但是它是一种对基础设施建设依赖降到最低的方案。

丰田的价值，不局限于它的产品。它有着覆盖汽车行业非常完整的产业链，它还有在日本上市的爱信精机和电装两家子公司，还有旗下的丰田纺织。这些体系内的企业能让丰田真正从无到有造出一台车，以很便宜的价格卖出去，也因此，丰田成为了传统车企的王者。

但我自己大概率不会买丰田。它在中国市场至今不提供CarPlay，就凭这点，我就有些犹豫。而且，指望丰田普及自动驾驶，解放我的双手双脚，恐怕更遥遥无期。（当然，也不是完全不想买，至少在我的价值体系中，它应该再便宜几万）

这就是我眼中的丰田，It’s great, but not sexy.

It’s great, but not sexy，这也影响了投资者对丰田的价值判断。

刚才提到，丰田去年卖出了1000多万辆车，特斯拉只有36.78万辆。

即使特斯拉很快能实现健康的现金流和可观的盈利，然而，可能在很长一段时间内，它的销量还只是丰田的零头。

投资者并不care这个问题，因为投资者知道，这就是他们自己所想要的那种很sexy的东西。

毕竟按特斯拉的股价，从统计学角度来看，这个地球上能有足够的财务自由去买上一股的，都是凤毛麟角。这股价，多么像价格高高在上的特斯拉汽车本身呀！

瑞士信贷每年的全球财富报告揭露了一些有趣的事实：北美和欧洲的家庭财富总值占到了全球财富总值的61%，而这两个地区的成年人人口总量只占到全球人口总量的17%。全球最有钱的4700万成年人（占成年人比例的0.9%），大约拥有了全人类财富额的43.9%。

从股价到产品，特斯拉在这个地球上的少数人中，形成了一个完美的闭环。大家既买产品，又买股票，击鼓传花。至于这巨额的财富从何而来？似乎没人关心。

而丰田这样的传统车企，大概率是在闭环外的。他们努力地把产品卖给闭环内的用户，但是特斯拉太强势；他们再各种兼并重组，力图产生协同效应和成本优势，去赢得闭环外普罗大众市场，但是这片鱼塘只能捞些虾米。

这样的业务模式，对于投资者来说，也一点都不sexy。

世界的重度分裂，带来一个全新命题：技术革新，是否还具有普世性？

正如之前所分析的，纯电的增量是不可逆的，它的体验必然会越来越好。

电动车在后期使用成本方面的巨大优势，使其从全生命周期的角度，极有可能逐步成为比内燃机车更划算的选择。

保时捷甚至在实验室储备了450kW超充能力，充电3分钟续航100公里，性能更是神挡杀神、佛挡杀佛。

这一切的一切，没有不香的道理。但是，显性和隐性的条件制约，让这种“真香”普及的门槛大大提高。

对世界上大部分消费者而言，新能源车依然不便宜，目前并不是普及汽车消费的理想选择。毕竟对这些首购车用户而言，能“上车”这件事本身，比考虑十几年后的综合支出和收益更为重要。

还有隐性的条件制约，比如：一个小小的450kW电桩，可能等于里约热内卢贫民窟上百户人家的全部用电量。打开特斯拉的超充地图，南美、非洲、东南亚……这些地方的充电网点，一片空白。显然，这太过于魔幻现实主义。

工业时代，几乎每一项技术文明的革新都能传遍世界的角落，内燃机和汽车，也是那个时代的产物。

信息时代是否还能如此？这是我们这个时代所需要警惕的问题。这个世界运行的规则，是否会成为少数人投入大量资源，产出的科技进步，最终仅为少数人所占用，而与普罗大众无关？

我不禁陷入了沉思……

这让我想到了一个概念，经济学中有所谓“啤酒指数”的说法，即衡量一个经济体是否蓬勃发展，参考的不是茅台的股价，而是啤酒的产销量。因为啤酒才是蓝领工人们消费得起的享受，也客观反映了普通百姓的就业、收入水准。

在新能源的世界里，特斯拉就像茅台，股价一飞冲天，但新能源车的“啤酒指数”依然在低位徘徊。

这里又要点名表扬某东方大国了。该国是世界上最大的啤酒生产国，同时，该国还能生产2.98万起的宏光MINI EV。行了，不装了，摊牌了。论普及消费的能力，咱确实不得不佩服自己的祖国。

甚至连马老板都要亲自来中国吃个煎饼果子，然后和供应商朋友们握握手（希望吃完煎饼果子后他洗了洗手），宣布全面押宝中国，生产全世界最有性价比的特斯拉。只要走对这一步，我觉得特斯拉未来的股价，即使有水分，基本面还是稳得一批。

但股市有风险，我还是不建议你轻易在高位买入特斯拉的股票。张老板绝不是专家，但算得上一个逻辑鬼才，如果你非要我推荐股票，我是这么考虑的：

特斯拉美股市值超越丰田，说明投资者看好特斯拉的技术和市场前景。该企业有望进一步扩大融资，并加大对自动驾驶技术的投入。预计在不久的将来，马斯克将宣布开放L5级自动驾驶，人类开车彻底解放双手双脚，并且不存在任何醉驾的风险。

因此我建议——重仓茅台。