入手神州租车，北汽是抄底还是接盘？

从神州租车当前的股权结构看，神州优车占股21.26%，这也意味着，北汽集团很可能取代神州优车成为神州租车的大股东。

瑞幸造假门后，神州租车被嫌弃成烫手山芋

5月31日，神州租车发布2020年第一季度财报显示，一季度总收入为13.25亿元，较2019年同期的18.5亿元，减少28.3%。同时一季度净亏损1.88亿元，较2019年同期3.9亿元的净利润相比，同比由盈转亏。而此前的三年间神州租车的经营状况也是每况愈下，2017年净利为8.81亿元，到2018年时净利缩水至2.9亿元，同比下降67%，2019年全年净利只有3100万元，同比下降89.3%。

今年一季度深受“新冠肺炎疫情”的影响，汽车租赁和销售行业均降至冰点。对于主要收入来源为租赁和二手车销售的神州租车来说自然是首当其冲。据财报显示，一季度，神州租车租赁收入为9.47亿元，同比减少35%。其中，汽车租赁收入为8.78亿元，同比下降30.6%，车队租赁及其他收入为6900万元，去年同期为1.9亿元，来自二手车销售的收入则为3.78亿元，同比下降3.9%。

二季度原本应该迎来复苏回弹的时候，“瑞幸造假门”事件又让神州系再度蒙阴，消息发出次日神州租车股价暴跌70%。此前传言携程、吉利等企业有意“解困”，但是最终均被辟谣。其中，吉利汽车集团副总裁杨学良发微博回应：“我们也没有任何兴趣收购这样一家企业。”字里行间，显然已经透露出“嫌弃”意味。

北汽为什么就不嫌弃？

神州租车尽管当前局势尴尬，但不可否认当年也曾是光环无限的“独角兽”。2007年陆正耀创办神州租车，并于2014年在港交所上市。2015年1月，神州专车正式上线。为推进专车业务上市，陆正耀又成立神州优车，随后将原神州专车相关资产、业务、债权债务及5家子公司100%股权全部置入。2016年7月，神州优车正式在新三板挂牌，当时市值为418亿元。

北汽集团成立于1958年，是中国五大汽车集团之一，是年营收超过5000亿的世界500强企业，其业务涵盖整车及零部件研发与制造、汽车服务贸易、综合出行服务、金融与投资等多领域。其中，北汽集团在2017年开始布局汽车出行业务，与北京市朝阳区国资委共同成立华夏出行公司，双方分别占股80%和20%。

查询华夏出行官方网站显示，其主要包含了主打分时租赁的摩范出行和公务用车的北京出行以及网约专车、城市物流和其他自驾游相关联的业务内容。其中摩范出行投入运营车辆达到4.1万台，入驻城市50个。尽管当前华夏出行主要还是靠集团输血，但北汽集团董事长徐和谊曾多次表示未来北汽的业务增长是以华夏出行为代表的出行领域。可见，出行板块实际上在北汽集团的战略布局中的重要地位，这可能也是北汽将要入手神州租车的根本原因。

实际上，早在今年4月份，北汽集团就已经与神州优车达成全面战略合作。内容包括：车辆采购、汽车新零售、技术合作、大数据以及金融服务等方面。显然，神州租车具有天然的用户规模以及数据优势对于北汽集团的出行布局来说极为有价值。更何况，一直饱受诟病的北汽集团的自主品牌始终受制于市场销量的低迷，尤其是在北汽新能源销量持续下滑的背景下，加速布局出行业务解决整车销售的问题是行业一贯的做法。乘联会秘书长崔东树也曾表示，自主品牌A级新能源汽车60%以上是网约出租购车需求。北汽新能源总经理助理卜红升此前也曾透露，该公司产品私人购买与单位平台购买及租赁的比例为3比7。

如果这一次双方达成收购，北汽集团将取代神州优车成为神州租车继联想控股之后的第二大股东。同时陆正耀的神州优车将剥离掉汽车租赁业务，业务将收缩为神州专车、车买买和车闪贷三个领域。

从卖宝沃到收神州，“倒爷”北汽城会玩

另外，有意思的是，北汽集团和陆正耀的神州系其实还颇有渊源。2014年北汽集团旗下福田汽车以500万欧元的价格将沉睡54年的德国宝沃收入囊中。2018年12月，在神州优车幕后操盘下，长盛兴业以39.73亿元的价格从北汽福田手中买下宝沃汽车67%股份，2019年3月，神州优车从幕后走前台前，宣布拟通过子公司以现金收购方式受让长盛兴业所持宝沃汽车67%股权，取得宝沃汽车控股权。

据了解，在宝沃易主一年半之后，此前的收购债务仍然未结清。在瑞幸股价暴跌同一天，神州优车发布公告称，经协商，宝沃汽车拟用预计价值约40亿元的固定资产(含在建工程)冲抵其应付北汽福田的约40亿元债务，剩余本金及利息仍按原协议约定执行。北汽福田在4月9日的后续公告中表示，鉴于目前瑞幸咖啡的现状以及北京宝沃股东方神州的财务状况以及宝沃自身的销量困境，还款仍存在较大变数。

陆正耀从北汽福田手上买走宝沃还没把“汽车新零售”做成样子的时候，一回头北汽集团就已经在盘算要从陆正耀手上买走神州租车了。只不过，对于北汽集团来说，福田当初以低价收购的宝沃未能在汽车市场上获利，但是一进一出倒手的差价还是非常可观，就算算上2014-2018期间的经营的亏算，及时出售也算是甩掉了包袱；而现在恰逢神州系被投资人普遍嫌弃的时候，对于北汽来说，又正是“抄底”的最佳时机。从这个角度看，不得不说北汽还是挺会玩儿的。

倘若北汽最终与神州优车达成交易，神州租车被剥离。那么还没焐热的宝沃又该何去何从？要知道，去年宝沃累计销量5.4万辆，其中至少有2万辆是来自神州租车的采购订单。

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