传言战略入股，大众到底看上江淮哪一点？

文/温斯顿 

5月下旬，向来低调的江淮汽车爆出重磅新闻。在A股上市的江淮汽车5月20日/21日/22日连续三天股价涨停，成为证券市场的大明星，市场传言大众即将入股江淮，引来一番资本狂欢。

江淮汽车5月21日晚间异动公告显示，“江汽控股正在筹划引进战略投资者的相关工作”，这从侧面印证了大众汽车入股江淮或许并非空穴来风。尤其是考虑到此前大众和江淮已经联合成立了合资公司，大众和江淮的关系更进一步似乎也是水到渠成。

  大众另寻伙伴的苦心

作为中国市场份额最高，而且拥有上汽大众和一汽-大众两家合资车企的大众，为什么要入股江淮呢？

有专业人员分析，大众汽车之所以在已经拥有上汽大众和一汽-大众之后，依然在寻求第三家合作企业，或许和一汽/上汽两家合作伙伴过于强势有关。目前在一汽-大众中，大众持股49%，一汽持股51%；在上汽大众中，大众和上汽分别持股50%。在两家合资公司中，大众持股都没有超过50%，同时两大合作伙伴都非常强势。

一汽是中国汽车行业的长子，具有非同寻常的政治地位和话语权，尤其是近年随着一汽其它板块实力增长，信心逐渐增强的一汽正在谋求更大话语权。上汽大众的情况也相近，尤其是上汽大众拥有比一汽-大众更强大的研发实力，对于大众的依赖相对更低，中方话语权一直比较强势。

这几年，因为上汽奥迪的问题，大众夹在两大合资伙伴之间，也是腹背受敌，左右为难，日子并不好过。尤其是和奔驰/宝马两个老乡相比，更让大众羡慕嫉妒恨。

宝马汽车的合资伙伴是华晨，仅仅是一家地方车企，宝马在合资公司占据75%的份额，掌握着绝对话语权，几乎是一言九鼎的定位。奔驰（戴姆勒）的合资伙伴是北汽，其中奔驰占据49%，北汽占据51%，虽然北汽也是一方霸主，而且占据多数股份，但是因为双方实力相差悬殊，在合资公司内部，奔驰的实际话语权远远大于其股权，同时奔驰一直在谋求将股份从目前的49%提升到65%。

和宝马和奔驰两大老乡的强势地位相比，大众面对两大强势伙伴，确实备受掣肘，有意另寻合作伙伴也是情有可原。

  为什么选择江淮

那么，即便大众重新选择伙伴，中国市场有七十多家乘用车企，大众为什么选择江淮呢？这里面也是有原因的。

虽然从表面看，江淮的日子并不好过，2020年第一季度累计销量为83,383辆，同比下滑35.53%。其中纯电动乘用车销量下跌的幅度最大，3月份销量仅为1,998辆,同比下滑了69.8%，似乎一片风雨飘摇之中。不过这只是表象，在风雨飘摇的表象之下，江淮枝繁叶茂，树大根深，有着独特且不可替代的优势。

1.江淮是一个有着深沉历史积淀的企业。江淮的历史可以追溯到1964年，是中国汽车行业为数不多的元老之一，50多年的历史，给江淮留下了深厚的行业积淀，这是江淮的独特魅力。

2.江淮目前的产销规模只能算是一个二线自主品牌，但综合实力其实要超过它的销量表现，因为江淮旗下车型门类特别齐全，乘用车板块包括轿车/SUV/MPV，商用板块包括商务车/客车/轻卡以及重卡，江淮还是国内最大的底盘生产企业。纵观国内车企，江淮几乎是产品矩阵最完整的一家。它几乎生产关于汽车的一切，而且在每一个细分板块都体现了一定竞争力。

3.江淮有一定的技术积淀。江淮最早以生产零部件起家，后来生产整车，90年代开始研发底盘，并且很快成为全国最大的客车底盘生产企业。江淮还迅速掌握了发动机和自动变速箱的核心技术，在新能源领域，江淮已系统掌握了电动汽车——电池模组、电机、电控三大核心技术，这些技术甚至可以给予大众汽车一定的反哺。

除此之外，江淮汽车的最大优势，在于它的身份处境。目前江淮还是准单身状态，除了大众，没有和其它任何车企发生联姻。相比江淮，国内的一汽/上汽/东风/长安/北汽/广汽等每一家的合作伙伴都一大堆。即便是一些民营企业，也都各自名花有主，吉利有了沃尔沃和奔驰，长城有了宝马，比亚迪有了戴姆勒，而江淮也只跟大众牵手，这保证了双方合作之中，江淮可以全身心投入，心无旁骛。

通过入股江淮，大众可以深入加强对于细分市场的控制，构建更稳定的“帝国”版图，也可以将市场上潜在对手，变成最亲密的伙伴。

  江淮的期待

对于江淮来说，引入大众作为战略合作者也是备受期待。最近几年，源于整体大市场的低迷，身处二线的江淮处境相对艰难，除了销量的下降，更直接影响到江淮的财务状况，2020年第一季度，江淮汽车营业收入91.33亿元，同比下滑37.66%，同时产生3.56亿元的亏损，这给江淮的经营带来压力。

引入大众，可以改变江淮目前的窘境，首先是财务方面，大众的投资可以缓解江淮目前的财务压力，直接带来充裕现金流。更重要的是，通过和大众更深入的关联，江淮可以获得大众的技术支援/产品支持，并提升自身的管理水平，这将从根本上帮助江淮提升竞争力，走出目前的困境。

  写在最后

综合评价，大众和江淮的深情拥抱，符合彼此的利益，双方各取所需，一拍即合，而资本市场也给出了非常正面的信息。

当然，这并不等于双方的合作已经是板上钉钉，在最后确定信息没有发布之前，一切皆有可能，我们将继续关注。