周评车股|江淮“阶梯式”涨停的背后

因为疫情的影响，今年的两个大会也延顺至本周才得以召开。从股市上反应来看，在第二天的5月21日，整体A股市场集体上扬，特别是在汽车板块，显示出了极大地活力。这无疑是对“政策”的最强回音。

2020年5月22日，政府工作报告中提出，政府提高专项债券可用作项目资本金的比例来加强新型基础设施建设，激发新消费需求，拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元，加强新型基础设施建设，发展新一代信息网络，拓展5G应用，建设充电桩，推广新能源汽车，激发新消费需求、助力产业升级。

值得注意的是，近十年来，每年的政府工作报告中都对新能源汽车有所提及，由此可见，要打好节能减排和环境治理攻坚战，新能源汽车仍然是政府推广的重点，今年继续推动新能源汽车的发展，加快充电桩的建设。

有分析人士认为，当前市场情绪仍为主导，交易量相对稳定，政策维稳预期较强，积极财政和稳健货币政策仍有释放空间，对市场带来积极影响。

“三连板”的背后

在众多涨跌汽车股中，江淮在本周可以说是真正的流量担当，接连三天直接一字型封停，在K线图上俨然一副阶梯式的样子，高举涨跌榜榜首。

5月21日晚间，江淮汽车发布公告称，2020年5月20日、5月21日,公司股票交易连续2个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上。经向公司控股股东江汽控股书面问询，江汽控股正在筹划引进战略投资者的相关工作，本次江汽控股引进战略投资者不涉及本公司控制权的变更，目前尚未形成最终方案，该事项尚存在重大不确定性，对本公司目前的生产经营也不构成影响。

5月22日，江淮汽车早盘再次迅速封住涨停，实现三连板。截至今日收盘，江淮汽车股价为6.6元，总市值125亿元。

5月20日，国轩高科发布停牌公告，称公司近日收到实际控制人李缜及其一致行动人的通知，正在筹划股权转让事宜，拟向战略投资者转让其持有的部分公司股权并涉及其他表决权安排，可能导致公司第一大股东及实际控制权的变更。

有分析人士认为，江淮汽车股价异动应该与国轩高科停牌有关，国轩本就是江淮的电池供应商，而大众亦是江淮在新能源领域的重要合作伙伴，江淮大众后续或许会有大动作。

值得一提的是，在车企间频繁相互持股、大众-江淮-国轩暧昧不清的大背景下，江淮汽车控股股东所谓的“正在筹划引进战略投资者”，极有可能正是大众汽车。

其实，早在去年4月，路透社首先报道了大众正考虑收购其中国电动汽车合作伙伴江淮汽车的大量股份的消息，并表示后者已聘请高盛担任顾问。

目前，江淮汽车第一大股东为江淮汽车集团控股有限公司，其由安徽省人民政府国有资产监督管理委员会100%持股，持有江淮汽车25.23%的股份。第二大股东为2014年江淮汽车引入的外部投资者—建投投资有限责任公司，其持有江淮汽车的股份比例为7.1%。

当时就有的消息称，大众很可能是从江淮大股东手中收购股权。不过，在去年在上海车展前夕，江淮汽车发布公告就此回应称，在新能源乘用车合资合作的基础上，双方一直就如何进一步深化合作进行探讨，截至目前，尚未形成任何正式的方案。

而此次消息再度传出，江淮方面虽然仍表示不予置评，但业内认为，从目前江淮与大众的合作关系，以及大众对于中国市场的重视程度来看，入股江淮汽车可能性较大。但此举对江淮汽车的具体影响几何，取决于战投方的身份，“现在还是太早期了，公布的消息太少，很难判断。战投是什么背景，有哪些资源，造成的影响都不一样。”

江淮的角色

2017年6月1日，在中德两国总理的见证下，江淮与大众正式签署合约，双方将合资成立江淮大众汽车有限公司，专注于新能源汽车的研发、生产和销售。这样的操作也让当时业内一片哗然，大众汽车正式打破了在1994年印发的《汽车工业产业政策》中，明确指出国外车企在中国的合资公司不得超过2家的规定，有了江淮大众这一第三合资公司。

值得注意的是，江淮大众这几年一直是雷声大雨点小，始终没能在市场做出成绩，首款车型思皓E20X在在下线一年多后，才在2019年底真正上市，但并没有人愿意买单。显然，无论是研发、生产还是市场，都与大众最初的预期相去甚远。

这也让大众逐渐失去耐心，目前，大众德国工厂正在复产ID.3，实车已经抵达当地展厅，并计划于6月17日正式交付，首批订车的欧洲车主将率先体验。按照计划，大众ID.3也将于明年在中国投产上市。

一方面，大众与一汽、上汽两合资公司正大刀阔斧的改造工厂，为ID的到来做足准备，另一方面，MEB平台中的纯电动汽车也开始陆续下线，对于all in新能源的大众来说，和节奏慢的江淮保持步调一致确实有点困难。

目前，江淮汽车无论是在盈利还是还是销量方面都处于低谷，2020年第一季度营业收入91.20亿元，同比下滑37.68%；净利润亏损3.56亿元，上年同期为盈利6463.59万元。受疫情影响，今年前4月江淮汽车累计销量为12.61万辆，同比下降23.6%，虽然降幅较一季度明显收窄11.91个百分点，但全年业绩下行的压力仍然存在。

不管是要形成大众-江淮-国轩这样的联盟式集团军，还是仅仅就是在混改上作出调整，江淮都应该当看清楚自己的角色。对于江淮而言，这也算是一次不小的机遇。

大众对于中国市场的重视以及大众在新能源领域的投入，让其并不会轻易放弃与江淮的合作，入股可能是大众进一步加强话语权的体现。尽管江淮是一家地方国企，近几年来市场表现并不算好，但作为一家老牌的汽车制造商，江淮在商用车、新能源以及成本控制方面，仍有可圈可点之处。目前，江淮在轻卡市场依然保持着第一的份额。

如果此次顺利完成混改，或者等待着江淮的，又会是一个什么样的未来？