独家揭秘恒大入主FF：贾跃亭造车危机并未解除

6月25日，恒大健康（00708.HK）公告称，恒大集团以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为公司第一大股东。这意味着恒大正式入主美国新能源汽车公司Faraday Future（下称FF）。

在恒大集团正式入主FF后，恒大方面将委派集团董事局副主席、总裁夏海钧担任Smart King公司的董事长。

公告内容显示，早在2017年11月30日，香港时颖公司与以贾跃亭为代表的FF原股东以合资模式设立了一家新公司Smart King，时颖出资20亿美元获取合资公司45%股权，而FF原股东以FF拥有的技术资产及业务入股，获取合资公司33%股权，而剩余22%股权将作为股权激励预留给公司员工。

根据合并协议，时颖已支付8亿美元的投资金额，剩余12亿美元投资将于2019年12月31日及2020年12月31日之前各支付6亿美元。

恒大官方获悉，此次恒大收购的Smart King全资持有“FF美国”和“FF香港”，位于广州南沙的研发生产基地由FF香港全资持有。

2018年4月8日，在恒大的牵线之下，FF香港全资持有的子公司睿驰智能汽车（广州）有限公司（下称“睿驰汽车”）斥资3.641亿元，正式拍得广州市南沙区一块约601亩的制造业用地。

至今，贾跃亭在许家印的投资加持之下，重新开启国内造车路。两人能否上演一场反转剧，依旧是未知数。不过，至少从Smart King现有股权和投票权的设置来看，两人对彼此都不放心。

时颖只是“过客”

恒大对FF觊觎已久。

早在两个月前，4月8日，恒大参与了FF的新一轮投资。

一位接近交易的知情人士称，恒大集团位于香港的基金在2017年年底，投资了FF注册于开曼的离岸公司，投资金额约为3亿美元。当时，FF的估值不足15亿美元。如果以此计算，恒大集团可能持有FF位于开曼的公司20%的股份。

上述人士透露，以恒大集团为代表的财团在签署投资协议前后，先支付给FF账户1亿美元的资金，用于帮助FF渡过难关。

“恒大的投资是救命钱，否则FF可能面临破产的危险。”该知情人士称。

恒大3亿美元的投资于2017年圣诞节前敲定。2017年12月13日，FF内部宣称完成10亿美元的融资。“只有FF内极少数高管知道，范围不超过5个人。”当时，一位消息人士表示，投资方希望低调此次融资的消息，不希望透露更多细节。

随后，在2018年年初，恒大集团作为投资方已经向FF Global 所属的FF 美国和FF（中国）派驻了财务人员，对FF的财务进行全面接管。

几乎在同一时间段，2017年12月1日，法法汽车生态(香港)有限公司将其持有的法法（中国）有限公司95%的股权质押给了时颖有限公司。就在11月30日，法法汽车生态(香港)有限公司和时颖有限公司在开曼的离岸公司达成了投资协议，而95%的股权质押是为了此次投资所做的担保。

质权人签字栏为时颖有限公司的赵渡，这一名字与中誉集团董事会主席同名。中誉集团创立於1993年,是一家业务涵盖电子物流和矿业的金融控股公司。

中誉集团和恒大集团有着千丝万缕的联系。中誉集团2017年中期报显示，截至2017年9月30日，该集团分别持有恒大健康和中国恒大集团的股份为2.66%和0.12%。同时，该集团还持有中国恒大集团9.5%和8.75%的优先票据。

此前，时颖有限公司董事Jackie Wah对媒体表示，公司股东是香港隐富赵渡，时颖与恒大或许家印没有任何直接、间接关系。Jackie Wah同时表示，时颖出资20亿美金，占Smart King45%股份，这一投资同样与恒大无关。

据悉，2017年冬天，时颖有限公司与恒大一块前往美国对投资FF进行尽职调查，“时颖前期是替恒大代持这笔投资，等到机会合适时再转手给恒大。说白了，就是过一下它的手。”其中一位消息人士表示。

果不其然，恒大在两个多月后，宣布正式接手对FF的这笔投资，而时颖有限公司自这场与恒大的转手交易中，赚得差价7亿港元。

根据这场交易可知，Smart King的估值约44.45亿美元，FF占股33%。据此计算，FF估值不足15亿美元。“员工持股计划（Employee Stock Option Program）还持有Smart king剩余22%的股份，这些也应计入FF的估值范围。”一位接近FF的人士认为，FF的投前估值是24.25亿美元。

这与贾跃亭此前希望80亿美元~100亿美元的估值，大幅缩水。