“大众联姻”成国轩高科股价助推器 炒作股价还是确有其事？

关于大众汽车入股国轩高科的传闻由来已久。2019年8月便有传闻称，大众汽车为在中国汽车市场获得关键技术，正探索对中国零部件供应商进行潜在投资，而大众汽车考虑可能合作的目标之一便包括国轩高科。近日，又有传闻称，大众汽车将通过定向增发不超过30%的股份及协议转让部分股权方式成为国轩高科第一大股东，该部分股权价值约合人民币52.4亿元，并将在未来三年内进一步成为国轩高科控股股东。

4月23日，针对“大众52亿元入股国轩高科，未来将控股”传闻，国轩高科发布公告称，“公司与大众汽车就未来可能开展的技术、产品、资本等方面的战略合作进行探讨，双方尚未就具体合作方式、内容、价格等具体方面形成一致意见，亦未就相关合作事项签署或达成任何实质性的有约束力的协议、承诺或其他安排。未来双方在技术、产品、资本等方面的战略合作能否达成一致意见，以及何时能达成一致意见均存在较大不确定性”。

“目前这个时间点，有些不合时宜。”上汽捷能电池系统部主任工程师朱玉龙撰文称，大众汽车已经在国内进行了很长时间的电池供应商筛选，除了宁德时代，LG化学等厂商也是潜在合作方，给国轩高科注资，与其他电池企业的关系可能无法平衡，况且，即便买了国轩高科，也很难直接往国产MEB平台上用。而国轩高科在短期内甚至没有供应大众汽车的计划，此次入股传言之外的另一个细节是，近期也有传言称，奥迪Q7电动版将使用国轩高科的产品，但很快被国轩高科否认。

受收购消息影响，国轩高科股价近日大幅走高。在4月21日临近收盘时直线拉涨，尾盘封板，报24.83元/股。4月22日公司股价再度逆市上涨4.19%，收报25.87元/股，接近今年2月创下的高点。对此，有业内人士向《道哥说车》提出了自己的疑问，股价如此大幅度波动之下，是否有人借机操纵股价藉此获利，又是谁在借着“大众入股”的声势愚弄股民？这场大戏何时能迎来结局，我们不得而知，仅能坐等事态发展。

关于国轩高科与大众的合作传闻由来已久，尽管双方始终未就合作方案、合作程度等细节作出详细披露，不过从历次消息出现后市场表现来看，与大众合作俨然已经成为国轩高科股价“助推器”。值得注意的是，国轩高科当晚同时表示，近期公司进行了再融资等相关事宜的咨询论证，但是暂未披露非公开发行股票数量、发行方案。此事项尚未到需要披露阶段，该事项尚存在不确定性。

以此前为例，上市公司互动平台显示，多位投资者向国轩高科求证有关大众汽车计划购买公司股份的市场传闻。而后在今年1月17日，据路透社报道，大众汽车将收购中国电池制造商国轩高科20%的股份。消息发出后，当天午后国轩高科股价直线拉至涨停，此后多个交易日录得涨停。更难能可贵的是，2月3日鼠年开市后，受疫情冲击制造业板块全线下挫之际，国轩高科股价逆市上涨，2月6日再次收于涨停，每股价格为28.50元，较1月16日股价涨幅达66.86%，公司市值逾320亿。

在此背景下，今年1月，国轩高科发布澄清公告称，公司正在和大众汽车就未来可能开展的技术、产品、资本等方面的战略合作进行探讨。而在市面传言与澄清背后，是“排放门”事件后，大众加速电气化布局。大众汽车CEO迪斯曾公开表示，大众计划到2028年在全球交付2200万辆纯电动汽车，其中一半以上在中国制造。他同时还对中国市场提出了要求，到2025年，大众集团在中国电动汽车的年销量要达到150万辆，对动力电池的需求达到75GWh。

此前有媒体报道称，为保障电动车产能增长初期的电池需求，大众集团已经签署了总价值达480亿美元的电池供应合同。其中，三星SDI、LG Chem、SK Innovation和宁德时代等知名供应商都被囊括在内。除此之外，大众集团也没放弃自己生产电池的计划。2019年3月，大众集团与电池生产初创公司Northvolt达成合作，计划在欧洲建立一座初期产能为16千兆瓦时(GWh)的电池工厂。工厂最早将于2020年开始建设，并将于2023年底或2024年初开始为大众汽车集团生产电池。

据悉，国轩高科是国内第三大动力电池生产商，装机量仅次于宁德时代和比亚迪。公司动力电池产品广泛应用于纯电动商用车、乘用车、物流车和混合动力汽车等新能源汽车领域，以及储能电站、通讯基站、风光互补、移动电源等领域。财报显示，国轩高科2019年前三季度营业收入51.52亿元，同比增长25.75%，净利润5.78亿元，同比下降12.25%。

事实上，截至去年三季报披露数据，国轩高科实控人李缜及其一致行动人合计持有国轩高科股份比例为39.22%。不过，由于珠海国轩2017年非公开发行可交换债券已进入换股期，换股完成后珠海国轩持有公司股份数量持续减少。截至今年4月10日，国轩高科实控人李缜及其一致行动人合计持有股份比例已降至35.50%。

而在最近一次换股完成后，珠海国轩持股数量（含可交债专用账户持股）再次由2.38亿股减少至2.37亿股左右。另外，国轩高科现有产能16GWh，规划产能达35GWh，基本可以满足大众汽车短期内的需求。如果相关“消息人士”所言属实，国轩高科向大众集团进行定向增发，大众持股比例超过30%，国轩高科易主并非没有可能。

对于大众与国轩高科的合作，汽车行业分析师钟师表示，虽然国轩高科的市场份额较小，与大众的体量不对等，但确是目前最合适的对象。据了解，宁德时代已经有了自己明确的定位和领先的市场份额；比亚迪基本上自产自足，正在通过分拆电池业务占领更多市场；而国轩高科作为国内少数主打磷酸铁锂的动力电池公司，如果收购完成，其低成本高能量密度的产品优势或将成为大众汽车的“杀手锏”。