神州+瑞幸双崩盘，宝沃汽车怎么办？

2020年丨第 71 期

    

4月2日，瑞幸咖啡主动公开2019年Q2-Q4季度财务造假，涉及金额达到22亿元，当日盘内交易跌幅达到80%；4月3日，神州租车股价下跌54.4%，神州优车下跌20%。那么两个看似不同的产业，有何必然联系？

两者千丝万缕的联系要从陆正耀开始，这位传奇人物被称为“资本狮子”。他既是瑞幸咖啡持股23.94%的大股东，也是神州租车持股29.76%的创始人，又在2018年从“老同学”王百因手中接手宝沃汽车，实则陆正耀是掌控“咖啡+汽车”双产业的掌门人。

陆正耀为何被称为“资本狮子”？

曾是一名公务员的陆正耀，伴随92年后的下海热潮投身于资本世界。当不满足于“IT行业中间商”的定位之后，开始寻求新的商业机遇。2005年在美国的一次意外抛锚，美国汽车俱乐部AAA的救援让他看到新的商机，包含汽车服务商、救援机构、金融通信等多元化经营的AAA，让陆正耀迅速整合思路，将AAA的商业模式搬到自己的“国产UAA”身上。

随后的UAA逐渐爆火，吸引了联想高级投资刘二海的青睐，为陆正耀带来800万美元的资金，同时陆正耀在宣传力度和用户福利上开始烧钱，使两年后的UAA拥有200万会员、3.8亿元营收和4000万元的利润。阶段性的成功并不能使陆正耀满意，他开始寻求更为稳健的商业模式。

当时的租车市场逐渐利好，非必须出租车牌照加上我国信用体系完善，租车手续简化，使陆正耀再度看到商机。2007年陆正耀通过整合UAA的资源，用资本孤注一掷创立神州租车。相继获得天使轮300万美元投资；联想控股12亿元投资；华平投资2亿美元投资等。有钱之后的陆正耀在购买新车、发放用户福利和宣传上大下血本，使神州租车的出租率提高到65%，营业网点、营运车辆相继增加，于2014年9月，又将神州租车上市港股。此后又成立神州专车，于2015年7-9月之间融资8亿美元，竞争共享专车市场，这还不算完，2016年1月成立神州优车，7月在新三板挂牌，市值高达417亿元，神州三大业务就此成立。

陆正耀总结自己的创业心得：“看准风口、成立公司、融资扩张、迅速开始IPO”。从UAA商业模式到“神州三大业务”，陆正耀实现迅速布局，吸引融资成为他的拿手好戏，一旦有资本萌芽便瞬间吸引风投目光，整体实现IPO的过程令人惊叹。

他的手法突出“稳、准。狠”，看准“猎物”就扑上去，用疯狂的烧钱手段推动产业上市，从2015年6月开始，陆正耀就利用质押、利益输送的方式，抛售神州租车42%的股票，实现套现16亿元，之后用在新三板的神州优车上实现套现，实际上，相当于割了“资本家的韭菜”也割了“散户的韭菜”。这种快速融资、快速套现的方式，也使得陆正耀有了“资本狮子”的美称。

玩的不是“汽车市场”，而是资本游戏！

在市场猜测陆正耀如何把“神州三大业务”做大做强，抢占市场份额的时候。2017年10月，陆正耀推动了第一家瑞幸咖啡开业，而瑞幸咖啡的创始人钱治亚曾是神州优车的前COO，她表示“陆总很支持我创业，给予我们投资支持”！由此留给市场猜测，陆正耀究竟想玩什么？

在陆正耀的推动之下，瑞幸咖啡就像“另类的神州车系”，疯狂烧钱融资，迅速实现IPO。瑞幸咖啡用此前UAA和神州车系相同经营模式，也就是“让利活动”，从5折到1.8折的折扣券迅速获取市场青睐，积累大量消费客户，到2019年12月为之，瑞幸咖啡在我国拥有4910家门店，比星巴克还多出600家，同时客户群体达到3070万。

这还不是重点，用陆正耀的“资本狮子理论”，瑞幸咖啡要快速对接资本市场获取更大资金，从2017年到2019年，瑞幸咖啡共计13次融资，用18个月的时间实现“打包上市”！2019年5月纳斯达克上市，发行价为17美元，据当时的财报显示，瑞幸咖啡第三季度营收15.416亿元，同比增长540.2%。在2019年年底，瑞幸咖啡股价曾达到35.5美元，市值更是达到85.32亿美元。

从“汽车市场玩法”和“咖啡市场玩法”，客观表明，陆正耀真正玩的既不是汽车市场，也不是服务行业，他想要获得快速变现方式，而采取的手法大同小异，始终利用的是传统的资本游戏，相比之下“咖啡”和“神州业务”，更像是他实现融资的一个“噱头”！

资本的代价，痛并快乐着！

然而，资本市场就像一把双刃剑，能实现快速积累资本的同时，还要承担不可预知的风险。即使瑞幸咖啡股价没有熔断之前，神州业务和瑞幸咖啡也早已伤痕累累。

近期神州租车发布的2019年年报显示，总营收76.91亿元，同比增长19.35%；净利润3100万元，下滑89.3%，而且神州租车从2015年上市至今，市值蒸发了82%；而瑞幸咖啡的经历就比较“打脸”了，2月浑水研究就发布了关于瑞幸咖啡的89页报告，其中提到2019年Q3、Q4瑞幸咖啡单日销售额被夸大至少69%，单价夸大12.3%，之后的连锁反应引起瑞幸咖啡股价超20%的跌幅。瑞幸咖啡对此回复“并无确凿依据，同时要采取适当手段防御恶意指控”，恰巧4月2日，瑞幸咖啡公布造假信息，看来是纸包不住火了。

受到影响，单纯的企业利润下降、市值下降笔者觉得还可以接受，比较严重的是，从美国证券法出发，要面临退市的风险，还要处以数百亿美元的罚款，主要责任人还可能有刑事责任。

所以对于“神州车系”与“瑞幸咖啡”来说，是一次严峻的考验。

资本泡沫触破，宝沃汽车“中枪”

神州与瑞幸崩盘，关宝沃汽车啥事？还记得电梯广告“宝沃汽车，好、贵！”吗？这便是陆正耀“资本运作”的一个阶段——烧钱宣传！

背后的推动者是瑞幸，此外瑞幸咖啡还曾推出“喝咖啡赢宝沃BX5使用权”的活动。同时有消息称，宝沃汽车拥有神州系资源，与瑞幸在部分资源上实现共享，准备上市。当然上市之前还需要融资，也许需要一个实体，或者需要一个理念，宝沃汽车推出“神州宝沃新零售平台”，将要实现销售新车渠道轻量化，提升销量，然而造成的影响是，新零售与北汽福田经销商产生矛盾，终端价格不能统一，所以当时市场笑称“好和贵就在新零售与终端之间产生”。

意料之中的是，神州优车2019年上半年营收19.19亿元，同比减少48.92%，净亏损6.52亿元，同比倒退550.28%，官方给出的原因是宝沃汽车的新零售模式。不仅如此，从收购了宝沃汽车之后，它的销量一直是个谜，2019年销量为45,321辆，同比增长47.3%，然而到了2020年1-2月，累计销量不足2200辆，同比下滑67.7%。当然受到疫情影响，具体C端销量如何无从考证。但有一则信息显示，2019年第四季度，神州租车停止购买新车，是否与宝沃汽车的销量下滑有关呢？也侧面猜测，宝沃汽车的销量是否有“左右倒右手”的嫌疑？

总结：陆正耀本身拥有神州车系与瑞幸咖啡，产生的联动性将获得巨大发展前景。再者收购宝沃汽车之后，掌握传统汽车制造的各个环节，提供了新的机遇。其实把握当下资源便可以布局未来，但客观感受到，陆正耀的重心不在企业发展上，而是如何用自己的“惯用手段”套路资本市场变现，最终瑞幸的崩盘导致资本泡沫被戳破，那么接下来陆正耀又如何力挽狂澜呢？

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