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在美股道琼斯指数大跌的情况下，汽车后市场股票依然坚挺，AutoZone、O'Reilly、Advance Auto Parts都实现上涨。日前，美国四大汽配连锁发布2019年年报，各大企业数据表现如何？2020年第一季度即将结束，美国四大汽配连锁先后发布2019年年报。
数据显示，四家企业2019年营业收入均实现增长。除了Genuine Parts(NAPA母公司)，其他三家净利润也实现增长，其中AutoZone净利润率达到18.72%，在营业收入超过100亿美元的情况下，其盈利能力非常强。
在网点布局方面，NAPA门店以6747家位居第一，其中直营门店1318家；AutoZone直营门店数量达到6202家；O'Reilly门店数量5219家；Advance Auto Parts门店数量4966家。可以看到，除了NAPA，其他三家企业网点数量都在上涨。
日前，美股道琼斯指数大跌，但是我们可以看到，汽车后市场股票飘红，成为资本避风港，重现2008年金融危机一幕——这也是诸多大资本青睐汽车后市场赛道的原因之一。
2008年美国金融危机期间，美股汽车后市场类上市公司如Autozone股价一直上扬，持续到2015年底；而汽车类上市公司的股价如丰田汽车，一直到2012年都在谷底徘徊。其实这很好理解，经济看衰期，人们更愿意拾掇好已有车辆而不是换新车，汽车后市场因此成为投资人的避风港。
当然，目前美国新车销售市场同中国市场一样也面临挑战，这对四大汽配连锁带来冲击。具体财务表现如何，AC汽车一一揭晓。AutoZone采用财年制，公布的是2019财年报，数据时间截至2019年8月。几个关键数据值得注意：1、年度营业收入达到创历史的119亿美元，相比于2018财年提升3%，每股收益达到63.43美元。2、汽配门店新增209个，152个新门店嫁接了toB业务。在美国市场，85%的门店具备toB业务能力。墨西哥和巴西市场的门店都能服务专业客户。4、AutoZone持续投资，在技术、电商、人力等方面投资约1亿美元。5、AutoZone的toB业务从2008年的7.5亿美元增长至目前的25亿美元，11年增长两倍多。这块业务的市场份额只占到3%，还有增长空间。下图是AutoZone在2019财年的财务数据亮点：可以看到，2019财年营业收入达到119亿美元，同比增长5.7%。另外，平均每家门店的营业收入同比增长3%。2019财年的毛利率达到53.7%，2018财年是53.2%。运营利润达到22.2亿美元，同比2018财年的18.1亿美元增长22.4%。2019财年运营利润率达到18.7%。老门店的营收增长和新门店的业绩增量，帮助AutoZone实现财务数据提升。另外，AutoZone在2019财年加大了对外投资力度，主要投资于新门店、供应链基础设施、对现有门店的改造和技术投入。线下门店网点扩张是AutoZone一直以来的发展策略，以下是过去几年门店数量增长情况：可以看到，基本上按照每年200的速度增长。2018财年比较特殊，出售了26家，关闭了2家，其他几年几乎没有关店或卖店的情况发生。对AutoZone来说，开一家新门店就是要盈利，实现既定的投资回报率。新门店的核心因素在于地址，考核当地人口数量、人口统计资料、汽车数据、客户购买意向、竞争对手的情况以及建店成本。AutoZone认为平均车龄在7年或以上的区域更加合适。为了给客户提供专业的建议和高品质配件，AutoZone关键的市场和营销策略体现在以下几个方面。对于AutoZone而言，客户服务是最重要的市场和营销策略，基础是客户市场调研。为了做好这一点，AutoZone关注几个点。一是让员工向客户提供专业的建议。二是借助电子汽配目录的帮助。三是利用电商，客户可以在官网购买各种配件，并在美国85%的区域实现第二天送达。四是开发了一个App，客户可以查询门店位置、经营时间和产品信息，当然也可以采购。AutoZone还针对DIY客户推出了一个“工具租用”项目，客户可以在AutoZone借用特殊的工具，比如方向盘专业拆卸器。为客户提供专业的汽配产品是最终目的，AutoZone的主要产品目录如下：每个门店都摆满了相同的基础配件，但一些相对低频或特殊的配件储备在hub门店里，当有需求的时候配送到卫星店。根据不同的产品质量和对应的价格，AutoZone把产品分为“好”、“更好”、“最好”三个档次，这和其他几大汽配连锁的策略类似。为了实现这一点，AutoZone建立了一系列的产品品牌，包括AutoZone, Duralast, Duralast Max, Duralast Gold, Duralast Platinum, Duralast ProPower, Duralast GT, Valucraft, SureBilt, ProElite and TruGrade。2019财年，有一个品类的产品贡献了将近13%的销售份额，一家供应商贡献了将近12%的采购份额，除此之外，没有其他的品类或供应商贡献率超过10%。这体现了AutoZone的供应链策略，采购和销售尽量多元化。2019财年AutoZone共设有205个hub店，可以在24小时之内给门店配送产品。同时新建11个mega hub达到35个。据了解，一个mega hub储备7万到11万个不同SKU，几乎是hub store的两倍。超过5500个终端门店可以享受mega hub的配送服务，大部分第二天送达。随着mega hub继续扩充，AutoZone希望大部分门店可以享受当天送达甚至一天多送。我们熟知的NAPA隶属于Genuine Parts公司，这家公司成立于1928年，是一家全球服务型公司，目前拥有将近5.5万名员工。Genuine Parts旗下有三个集团，一是汽车配件集团（AUTOMOTIVE PARTS GROUP），NAPA就在这个集团下面；二是工业配件集团（INDUSTRIAL PARTS GROUP）；三是商业产品集团（BUSINESS PRODUCTS GROUP）。Genuine Parts公布的是2019年年报，时间截至2019年12月31日。财报亮点如下：1、年度营业收入达到194亿美元，同比上涨3.5%，创历史最高纪录。2、2019年对外投资金额达到5.63亿美元，相比于2018年的4.96亿美元增长13.5%。3、汽车配件集团贡献了总营业收入的57%，在美国、加拿大、墨西哥、法国、英国、德国、波兰、荷兰、比利时、澳大利亚等国家开展业务。其中NAPA品牌集中在美国、加拿大和墨西哥。下图是Genuine Parts在2019年的财报亮点：可以看到，从2015年开始，营业收入逐年上涨，2019年达到193.9亿美元，相比2018年增加3.47%，达到历史最高水平。不过也应该注意到，公司净利润从2018年的8.1亿美元下降到2019年的6.21亿美元，降幅达到23.46%，这也是四大唯一净利润下滑的公司。同时净利润率只有3.2%，在四大当中最低。Genuine Parts经营多元化，同时加盟商比较多，这也是整体利润不稳定和较低的原因之一。2019年，公司在美国39个州运营56家NAPA分销中心，以及1130家自营的NAPA门店，这些门店分布在44个州。在加拿大，公司的业务开展追溯到1926年，目前运营9个分销中心和592个NAPA门店。在墨西哥，公司拥有25家直营NAPA门店和18家加盟门店。在澳大利亚和新西兰，业务运营公司是GPC，旗下拥有406家以Repco为品牌的门店和130家以NAPA为品牌的门店。目前NAPA门店对外销售53万种不同的配件和相关产品，上游供应商超过100家，在2019年，将近49%的汽车配件来自于10家主要供应商。O'Reilly成立于1957年，1993年在美国纳斯达克上市。公司同时经营DIY业务和DIFY业务。O'Reilly公布的是2019年年报，时间截至2019年12月31日。可以看到，O'Reilly在 2019年营业收入达到101.5亿美元，也是历史首次超过100亿美元，相比于2018年的95.4亿美元增长6.39%。其中56%营业收入来自DIY业务，44%来自DIFY业务。值得注意的是，DIFY业务增速首次高于DIY业务。净利润从2018年的13.2亿美元增长到13.9亿美元，净利润率达到13.69%，也是一个比较高的水平。从年报中看到，O'Reilly通过以下几点来实现业务增长。O'Reilly在2019年新增200家自有品牌门店，以及41家通过收购拿到的其他品牌门店。在选择新门店的时候，O'Reilly有三点原则：-在购买或租赁的业务基础上建造新门店，同时为新门店添置设施和储备库存-收购已有的独立汽配门店，通常收购门店的所有库存和设备为了提高门店盈利能力，O'Reilly也非常注重客户服务和体验。去年AC汽车前往美国期间，在一家维修门店正好遇到一个O'Reilly的员工，他仅仅因为一个小螺丝就上门一趟。这个案例可见一斑。美国汽车后市场也仍高度分散，O'Reilly这样的全国汽配连锁比独立运营商更有效率，将促进行业持续整合。目前O'Reilly继续有选择地进行战略性收购，以巩固现有市场领先地位，并为开拓新市场提供跳板。据了解，O'Reilly重视店门设计，包括更高的天花板、明亮的灯光、方便的出入口和停车场，这些都旨在提高运营效率，促进销售。同时通过对现有门店网络的改造和搬迁，优化门店位置。2019年，O'Reilly搬迁了12家门店，并对1500家左右门店进行升级或翻新。这一切都是为了提高客户服务和体验。截至2019年12月31日，O'Reilly在美国47个州拥有5439家门店，同时在墨西哥拥有21家门店。在2019年，O'Reilly新开了200家门店，同时还有20家以Bennett为品牌的门店，21家以Mayasa为品牌的门店。这两个品牌都是通过收购而来，这也是公司扩张网点的策略。2020年，O'Reilly计划新增180家左右门店。04 Advance Auto Parts(AAP)Advance Auto Parts(AAP)成立于1929年，直到二十世纪八十年代都定位于百货零售商。在八十年代，AAP着手转型，专注于汽车配件行业DIY领域的服务。1996年，AAP再次转型，开始服务专业客户，直到2000年这块业务开始稳定增长。这份年报的数据截至2019年12月28日，正好跨越52周。2019年营业收入达到97.09亿美元，相比2018年的95.81亿美元增长1.34%，净利润4.9亿美元，同比2018年增长16.67%，净利润率5.05%，比Genuine Parts稍高，低于AutoZone和O'Reilly。AAP旗下有四大终端门店品牌，在2019年的表现情况分别如下：- Advance Auto Parts，截至2019年12月28日，AAP在美国拥有4313家门店，同时服务DIY客户和DIFY客户。平均每家门店7600平方英尺（约706平方米），储备大约21000个SKU。-Autopart International，AAP在亚特兰大东北部和中部拥有180家门店，以这个品牌运营，主要服务专业客户。这些门店主要销售进口配件和自有品牌配件，SKU大约45000个。-Carquest，AAP在加拿大拥有144家门店，以Carquest品牌运营，同时服务DIY客户和专业客户，SKU达到18000左右。-Worldpac-AAP还拥有160家Worldpac的门店，这个品牌的门店比普通门店稍大，平均大小在25700平方英尺左右（约2387平方米），提供超过185000个SKU。 AC汽车编辑部
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